1.财政部：1-10月，国有企业营业总收入676606.0亿元，同比增长0.9%；国有企业利润总额35371.9亿元，同比下降1.1%；国有企业应交税费48524.7亿元，同比下降0.4%；10月末，国有企业资产负债率64.9%，上升0.1个百分点。

　　2.央行公告称，为维护月末银行体系流动性合理充裕，11月26日以固定利率、数量招标方式开展了2993亿元7天期逆回购操作，操作利率1.50%。数据显示，当日2883亿元逆回购到期。

　　3.美国当选总统特朗普表示，将对墨西哥和加拿大进入美国的所有产品征收25%关税。此外，特朗普还宣布将对中国商品额外征收10%的关税。

　　股指期货：周二股指走势震荡、继续分化，至收盘，上证50指数涨0.41%，沪深300指数跌0.21%，中证500指数跌0.79%，中证1000指数跌1.17%，沪深两市成交额下降至1.33万亿元。

　　早盘市场一度冲高，但成交有限量能不足股指震荡下行，至收盘各指数多下跌，仅上证50指数收红。两市个股跌多涨少，下跌个股超3700家，成交下降超一成。盘面上，谷子经济概念爆发领涨两市；大消费概念全线走强；物流、量子科技、医药等先后有所表现，银行、保险、券商等大金融概念集体护盘。跌幅方面，高位股上演跌停潮；热门题材固态电池、人形机器人、飞行汽车、华为概念、AI产业链、新能源赛道等相关概念集体下行。

　　股指期货表现分化，至收盘，主力合约IH2412涨0.61%，IF2412涨0.28%，IC2412跌0.2%，IM2412跌0.39%。基差继续分化，IC、IH和IF基差上行，但IM贴水加大。IC、IF、IH和IM成交分别下降13.7%、21.3%、14.9%和6.4%，持仓分别下降1.9%、3.8%、1.1%和2.9%。

　　上周五大跌之后，市场连续出现窄幅整理，显示短期需要等待再度活跃。题材板块继续快速轮动，但热度明显下降，板块涨幅收窄；高位股出现集体回落，成交居前的个股跌多涨少，对市场人气有较大影响；市场总体成交下降至1.5万亿元以下，交投转弱，这些迹象表明短期市场需要整理。另一方面，川普即将上台的政策预期继续升级，投资者谨慎之下观察情绪加大。因此，短期市场将震荡整理，等待反弹时机。

　　金融期权：今日A股市场个股层面普跌，成交额持续缩量。宽基指数中，大市值类指数表现韧性较强。

　　期权方面，标的行情乏善可陈，期权成交量小幅回落。隐波方面，收盘来看多数期权隐波中枢较昨天变化不大。但由于ETF期权11月合约本周到期，隐波日内弹性较高。整体来看，随着海内外宏观事件落地，隐波向实际波动收敛是大概率事件，当前隐波绝对水平和溢价都比较可观，卖权策略预期会有较好表现。近期标的振幅不小，卖方投资者继续通过结构性头寸布局，做好压力测试，减少日内delta对冲频率。

　　国债期货：周二国债期货收盘多数下跌，30年期主力合约涨0.11%，10年及5年期主力合约均跌0.05%，2年期主力合约跌0.01%。现券方面，银行间国债现券收益率多数上行，其中5-7Y现券上行逾1bp，而长端表现仍相对偏强。按中债估值计算，TL、T、TF、TS主力合约IRR分别约为2.3763%、2.1997%、2.1294%、2.1095%。

　　今日央行逆回购净投放110亿元短期流动性，市场资金面小幅转松。短端方面，银存间主要期限质押回购加权平均利率多数回落，但7天期资金价格仍位于1.7%上方。“长钱”方面，国有和主要股份制银行一年期同业存单利率在1.86%附近，较上日也略有下行。

　　债市情绪稍有转弱，随着部分配置盘抢跑带动收益率快速走低，今日多头止盈有所增多。而期债整体成交较昨日缩量明显，也指向市场热度有所降温。已公布数据显示，本周剩余3个交易日地方债净缴款规模分别为1765.9、145.9和2616.5亿元，明日和周五缴款规模均较大，或对债市有所扰动。

　　操作上，就单边而言，近期我们的判断偏保守，市场实际表现强于我们的预期。但随着现券收益率的回落和期债盘面的走强，我们认为短期内继续追多性价比或不高。套利方面，跨月后市场资金面可能将逐步趋松，与此同时30Y收益率在接近2.20%关口附近或面临较强的多头平仓压力，建议前期做平曲线头寸月内可逐步止盈。而当前各期限期债主力合约IRR相对偏高，建议投资者仍可留意潜在的期现正套机会。

　　交易策略：股指期货，震荡整理；国债期货，前期做平曲线头寸择机止盈

　　风险提示

　　点