原料方面，铅精矿维持供需偏紧常态；废电瓶回收商出货积极，再生铅冶炼厂原料库存处于安全水平。原生铅方面，近期下游接货情绪较好，且在再生铅供应不确定性情况下更倾向采购原生铅，原生铅冶炼厂厂内库存下降明显；此外，重污染天气预警未对原生铅生产造成明显影响。再生铅方面，新一轮环保管控袭来，限制再生铅供应，其中安徽多市（包含核心产区阜阳）的重污染天气预警从11月19日启动，从11月23日解除；河南、河北部分地区的重污染天气预警仍在持续。需求方面，受宏观政策推动，终端需求暂稳，下游铅蓄电池厂补库需求尚可。库存方面，截止11月21日全国主要市场铅锭社会库存为6.65万吨，较11月18日减少0.84万吨，较11月14日减少1.37万吨。综合而言，主产区安徽地区重污染天气预警解除，但冬天供暖季环保管控频发，再生铅供应存在不确定性，加之下游接货积极，预计铅价下方空间有限，关注环保限产情况。