行情表现

日内消息

　　1、光大期货：美元上行遇阻，沪铅领涨有色

　　周一，有色金属板块企稳反弹，沪铅涨幅居前，日内上涨超2%。宏观层面来看，近期在“特朗普交易”背景下，美元连续八周上涨，为一年多来的最持久的升势。不过在上周五特朗普提名宏观对冲基金Key Square Group创始人斯科特.贝森特(Scott Bessent)为财政部长后，鉴于其个人风格偏向于采取循序渐进的方式进行关税加征，而非特朗普竞选时承诺的那么激进，“特朗普交易”略有降温，美元指数回落到107以下，以美元计价的有色金属获得喘息机会。从铅自身基本面情况来看，原生铅周度开工率较上周上涨0.79%至65.79%，不过再生铅方面可能触发相应检修。近期安徽、河南、河北等地区发生雾霾预警，因环保限制或进行停炉保温，整体供应端预计有所减量。需求方面，目前汽车蓄电池市场更换需求较好，储能电池企业订单则相对平稳。截至11月21日，SMM铅锭五地社会库存总量至6.44万吨，较11月14日减少1.99万吨，部分地区限产导致再生精铅市场流通货源较少，现货走强或提振盘面走势，后续上涨持续性需跟进上游检修时长。

　　2、广东某原生铅冶炼厂本周进入年底检修 产量影响3500-4000吨

　　广东某原生铅冶炼厂本周进入年底检修，预期检修周期接近一个月，产量影响3500-4000吨。(SMM)

品种基本面

　　据同花顺iFinD数据显示：

　　11月25日上海铅锭现货价格报价16900.00元/吨，相较于期货主力价格（17190.00元/吨）贴水290.00元/吨。

　　11月22日沪铅期货库存录得52796.00吨，较上一交易日减少20547.00吨。

机构观点

　　广州期货：环保管控再袭，预计铅价向下空间有限

　　原料方面，铅精矿维持供需偏紧常态；废电瓶回收商出货积极，再生铅冶炼厂原料库存处于安全水平。原生铅方面，近期下游接货情绪较好，且在再生铅供应不确定性情况下更倾向采购原生铅，原生铅冶炼厂厂内库存下降明显；此外，重污染天气预警未对原生铅生产造成明显影响。再生铅方面，新一轮环保管控袭来，限制再生铅供应，其中安徽多市（包含核心产区阜阳）的重污染天气预警从11月19日启动，从11月23日解除；河南、河北部分地区的重污染天气预警仍在持续。需求方面，受宏观政策推动，终端需求暂稳，下游铅蓄电池厂补库需求尚可。库存方面，截止11月21日全国主要市场铅锭社会库存为6.65万吨，较11月18日减少0.84万吨，较11月14日减少1.37万吨。综合而言，主产区安徽地区重污染天气预警解除，但冬天供暖季环保管控频发，再生铅供应存在不确定性，加之下游接货积极，预计铅价下方空间有限，关注环保限产情况。

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