纯碱、豆粕

　　纯碱：短期仍有压力。国内纯碱价格趋稳震荡，市场交投不温不火，下游企业需求未有改善，延续刚需补库。纯碱装置大稳小动，此前部分减产装置或有复产趋势。上周纯碱企业库存小幅下降，一方面因减产较多，另一方面纯碱企业加速发货。目前整体库存仍处于高位，因此业内备货情绪依旧不积极。总之纯碱行业目前高产量、高库存压力仍然存在，此前市场有过阶段性减产，但近期似乎有复产预期，同时未来新增产能投产压力仍在，后期趋势偏弱。

　　豆粕：下方有限，择机建多。继上周特朗普交易、盘面走强之后，市场预期国内将会出台对冲政策、缓解贸易摩擦忧虑，上周五盘面回落。但周末11月USDA报告大幅下调今年美豆单产(总产、期末库存等同步下调)，这属于实质性利多。近期南美部分产区预报降水偏少，后期仍面临天气不确定性，且特朗普交易忧虑未消除。基于此，预计盘面下方空间有限，可考虑逢低逐步建立中长期滚动多单策略。

　　化债先行，动态释放财政空间

　　观点分享：此次人大常委会宣布规模最大的一轮地方化债方案，总计10万亿规模符合市场预期，使得地方每年释放出近3万亿现金流，将腾出更多资源和时间精力发展经济、保障民生，阻断“通缩-资产负债表衰退”的负反馈循环。不过，本次会议并未涉及新的财政增量政策，也未通过增加赤字的方式补缺年内预算收入缺口，对市场预期存在扰动。我们认为或是考虑到后期地缘博弈可能加剧，预留后期发力的政策空间。虽然增量刺激政策不足，但政策面十分注重预期管理，提前剧透短期和明年政策走向。包括年底前后地产税收优化、发行特别国债补充商业银行资本金、专项债收储地产库存等。明年广义财政支出方面，预计也将从今年约10万亿，提升至12万亿以上。对资产而言，由于此前股市、商品市场对会议期待较高，增量刺激政策不足短期或影响情绪；但未来政策空间依然存在，且将根据经济修复情况、外部环境变化，动态调整政策力度和落地时点，预计行情依然存在支撑。

　　黄金：11月FOMC会议召开，再降25bp

　　白银:震荡回落

　　铜：库存减少，限制价格回落

　　铝：“特朗普交易”出现预期差，价格韧性强于铜

　　氧化铝：现货犹坚挺，监管仍维稳

　　锌：供需矛盾暂不突出，震荡调整

　　铅：底部区间震荡

　　镍：累库趋势尚未改变，宏观情绪决定边际

　　不锈钢：原料支撑或有所松动，钢价短期低位震荡

　　锡：震荡回落

　　工业硅：弱势基本面格局

　　碳酸锂：区间震荡，宏观情绪或有扰动

　　铁矿石：宏观事件靴子落地，偏弱震荡

　　螺纹钢：预期落地，震荡调整

　　热轧卷板：预期落地，震荡调整

　　硅铁：预期与现实博弈，震荡运行

　　锰硅：锰矿进口价格坚挺，偏强运行

　　焦炭：焦钢博弈，宽幅震荡

　　焦煤：焦钢博弈，宽幅震荡

　　动力煤：需求维稳，震荡偏弱

　　玻璃：周末现货成交略下滑

　　对二甲苯：多PX空PTA PTA：多PX/PF空PTA MEG：1-5正套

　　橡胶：震荡运行

　　合成橡胶：趋势承压

　　沥青：南强北弱，库存仍低

　　 LLDPE：中期震荡市

　　 PP：现货市场交投氛围提振有限

　　烧碱：宽幅震荡市

　　纸浆：震荡运行

　　甲醇：价格中枢上移

　　尿素：震荡承压

　　苯乙烯：中期偏弱

　　纯碱：市场成交气氛一般

　　 LPG：需求缓释，上方受限

　　 PVC：短期偏弱运行

　　燃料油：窄幅调整，短期走势或转强

　　低硫燃料油：暂时转弱，外盘高低硫价差暂时平稳

　　集运指数(欧线)：12或挑战4000点，04及远月轻仓空配

　　短纤：震荡市，短期波动率放大

　　瓶片：震荡市，短期波动率放大

　　棕榈油：保持强劲势头关注产地报价

　　豆油：受棕榈油上涨带动

　　豆粕：USDA报告利多，连粕或反弹震荡

　　豆一：跟随周边市场波动，震荡

　　玉米：震荡运行

　　白糖：震荡偏强

　　棉花：受整体商品市场情绪影响

　　鸡蛋：偏强运行

　　生猪：期现背离

　　花生：宏观情绪影响

　　 LG新能源同美国电动车商Rivian签署电池供应协议

　　11月8日讯，LG新能源11月8日宣布，其位于美国亚利桑那州的子公司同美国电动车商Rivian签署为期5年的电池供应协议。这些电池将在LG新能源位于亚利桑那州的独立电池工厂生产，并将用于Rivian面向北美市场推出的R2车型。(SMM)

　　全国生铁企业生产情况调查(11.8)

　　11月8日讯，全国样本生铁企业64座高炉中有28座停产检修，检修高炉容积合计6587m，周度产能利用率为63.94%，周环比上升2.17%，月环比上升5.69%。厂内生铁库存52.83万吨，周环比增加3.91万吨。(Mysteel)

　　成交6.95亿手，10月我国期货市场平稳运行

　　11月7日讯，中国期货业协会的最新数据显示，10月全国期货市场平稳运行，成交量为6.95亿手，成交额为58.56万亿元，同比分别增长26.3%和45.41%。其中，金融衍生品期货交易活跃，中证1000股指期货成交额环比上涨89.42%。值得一提的是，由于避险需求提升，黄金价格进一步创下历史新高。10月份黄金期货成交额环比增长13.92%，持仓量环比增加5.46%。在农产品方面，由于国庆节假期带动对当季水果的消费及需求提升，同时受天气影响，10月份苹果和红枣期货交易较为活跃，成交额环比分别上涨24.58%与60.3%。(央视新闻)

　　全国新棉加工总量同比增长

　　11月8日讯，10月份新棉加工量大幅增加，截止到10月31日，全国1012家400型棉花加工企业加工总量约为190.5万吨，同比增长37.9%。新疆加工总量约为187.9万吨，同比增长39.1%，其中，地方棉花加工量125.1万吨，同比增长51.3%；兵团棉花加工量为62.8万吨，同比增长19.9%。内地加工总量为2.7万吨，同比减少13.2%。(中国棉花协会)

　　印度制糖业敦促政府允许出口200万吨糖

　　11月8日讯，据外媒报道，印度制糖业敦促政府允许本榨季出口约200万吨糖，这样糖厂就不会因预期收成较好和期初存货充足而产生过剩的账面成本。ISMA总干事Deepak Ballani称，尽管预计本榨季的糖产量比上一榨季略有下降，但由于季风降雨充足，甘蔗单产和收成的前景已明显改善。ISMA在对2024/25榨季糖产量的首次预估中预计，糖产量(包括乙醇的转用量)可能为3330万吨，而上一榨季为3410万吨。10月1日的期初库存为847万吨，本榨季的糖净供应量预计约为4170万吨，而预计的国内消费量为2900万吨。Ballani称，400万吨的糖将转用于乙醇生产，550万吨的安全库存可满足两个月的消费量，因此将有大约300至330万吨的过剩糖。过剩库存将导致制造商蒙受损失，可能会影响支付给农户的甘蔗款。