【20241029】铁矿：铁水短期见顶，无明显减量预期

　　周度评述供应端澳巴发运回升，巴西降水增加暂未影响发运进程；非主流地区发运仍有下滑。到港总量暂稳，下周预计处环比持平状态，供应端维持宽松。目前处政策真空期，基本面权重增加，需求端铁水增速减缓，成材利润暂稳；废铁价差上行，247日均铁水+1.33万吨至235.69万吨，检修计划看短期铁水见顶，且无明显减量预期，月均铁水预计233万吨左右。库存端，钢厂厂内进口矿库存环比微降，45港库存环比累库44万吨，压港量下降，总量仍维持高库存状态。供应端宽松状态未变，铁矿需求端短期存在见顶预期；五大材总库存保持去库，分品种看螺纹库存开始累库，热卷与钢坯依旧保持去库，后期关注铁水回落时间及终端需求情况。目前基本面表现呈中性，后期重点关注政策面消息。观点维持震荡。

　　月差1-5月差小幅上行。

　　现货铁矿现货成交量上行，远期货成交量上行，01合约基差率0.3%左右，基差下行，基差率下行。

　　铁水本周钢联公布247样本铁水产量235.69万吨，环比+1.33万吨，10月日均铁水232.8万吨。

　　库存45港库存环比增44万吨，贸易矿占比65%，环比上升。钢厂进口矿总库存减28万吨，厂库减44万吨，海漂+港口增16万吨；进口矿可用天数18天环比持平。

　　钢厂利润铁水增速减缓，成材利润暂稳；废铁价差上行；烧结、球团入炉比下降，块矿入炉比上升；烧结入炉品位下降。

　　折扣&汇率10月普氏62指数均值为104，对应盘面估值约为806。

　　品种间差异高低品价差走缩，中品粉性价比降低，麦克粉价格偏弱；主流品种溢价上行，内外矿价差暂稳。

　　巴西降水增加

　　巴西天气：巴西南部及东南部降水增加

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　　澳巴发运恢复，全球发运上行

　　路透发运：澳巴发运恢复，全球发运上行

• 　　路透口径：2024年10月27日，路透全球铁矿7日移动平均发货量4458千吨，周环比增11.7%，同比增1.2%。澳洲7日移动平均发货量2540千吨，周环比增3.1%，同比增6.5%；巴西7日移动平均发货量1018千吨，周环比增24%，同比增6.6%。

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　　路透发运：非主流发运下行，南非港口检修结束

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　　路透发运：主流矿山发运上行

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　　路透到港：到港总量暂稳

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　　钢联发运：上周全球发运小幅下行

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　　钢联发运：上周四大矿山发运无大幅波动

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　　钢联发运：上周澳洲丹皮尔港发运下行明显

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　　钢联发运：上周巴西两港发运暂稳

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　　钢联到港：上周45港增78万吨，北方6港增209万吨

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　　钢厂盈利率下降，铁水预计见顶

　　钢厂：钢厂盈利率下降；铁水235.69万吨，环比+1.33万吨

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　　钢厂：铁水增速减缓，成材利润暂稳；废铁价差上行

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　　钢厂：进口矿消耗上行，烧结矿消耗量下降

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　　钢厂：烧结、球团入炉比下降，块矿入炉比上升；烧结入炉品位下降

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　　疏港：上周45港日均疏港量323万吨环比减3万吨/日

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　　成交：铁矿现货成交量下行，远期货成交量下行

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　　需求：钢厂复产仍在持续，成材利润回落，但仍有盈利，螺纹消费下滑，热卷稳中向好

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　　库存：螺纹库存小幅累库，钢坯和热卷仍处去库阶段

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　　港口库存累库

　　港口：45港库存环比增44万吨，贸易矿占比65%，环比上升

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　　钢厂：钢厂进口矿总库存减28万吨，厂库减44万吨，海漂+港口增16万吨；进口矿可用天数18天环比持平

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　　期现上行，基差下行，

　　1-5月差小幅上行

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　　基差：期现上行，基差下行

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　　月差：1-5月差小幅下行

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　　价差：高低品价差走缩，中品粉性价比降低，麦克粉价格偏弱

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　　溢价：主流品种溢价上行，内外矿价差暂稳

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　　运费：海运费下行

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　　海漂成本：主流粉成本上行

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　　进口利润：主流品种进口利润下行

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　　平衡表

　　10月普氏62指数均值为104，对应盘面估值约为806

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