行情表现

日内消息

　　1、国内市场电解铜现货库20.97万吨，较24日降0.73万吨

　　据Mysteel，截至10月28日，国内市场电解铜现货库20.97万吨，较21日降0.59万吨，较24日降0.73万吨；上海库存15.38万吨，较21日增0.62万吨，较24日降0.02万吨；广东库存3.30万吨，较21日降0.95万吨，较24日降0.56万吨；江苏库存1.65万吨，较21日降0.20万吨，较24日降0.19万吨。国内电解铜社会库存表现减少，其中上海市场微幅变化，广东、江苏市场因到货较少，库存继续下降。虽下游市场消费表现一般，但上海近期部分仓库进口铜到货入库量亦有所减少，同时国产品牌货源到货依旧偏少，整体库存因此表现下降。

　　2、预计再生铜进口量将保持稳步增长 到2025年中国再生铜进口量约在230万吨

　　2024年中国的再生铜进口量预期将超预期，达到近220万吨的历史新高，主要原因包括铜精矿供应短缺、铜价波动带来的投机机会和国内税收新政的推动。然而，这种增长趋势可能在未来几个月中减弱。展望2025年，基数效应和政策调整的因素可能会限制其大幅增长，预计再生铜进口量将保持稳步增长，到2025年中国再生铜进口量约在230万吨。(Mysteel)

品种基本面

　　据同花顺iFinD数据显示：

　　10月28日上海1#电解铜现货价格报价76485.00元/吨，相较于期货主力价格（76870.00元/吨）贴水385.00元/吨。

　　10月25日沪铜期货库存录得163075.00吨，较上一交易日减少5350.00吨。

机构观点

　　广州期货：铜：保持区间震荡

　　(1)库存：10月25日，SHFE仓单库存57543吨，日减967吨；SHFE周库存163075吨，较上周五减5350吨；LME仓单库存276775吨，日减1550吨。

　　(2)精废价差：10月25日，Mysteel精废价差1152，扩张120。目前价差在合理价差1466之下。

　　综述：宏观面，美国大选不确定性和降息预期降温，美元指数保持偏强，对短期铜价仍有压制。国内方面，短期市场情绪跟随官方论调和市场传闻，当前国内政策交易尚未结束，不排除后续有超预期财政政策落地给资本市场带来强驱动，整体国内宏观层面仍提供支撑。基本面，虽然目前TC有小幅上涨，但由于现货散单TC持续偏低，明年长单的确定或存在较大分歧，而倘若长时间的低加工费可能会令冶炼厂存在减产压力。整体而言，短期铜价主要跟随宏观情绪波动，预计区间震荡为主，趋势性行情暂难出现，短期价格波动参考7.6-7.9万。

　　随着市场逐步消化佤邦锡矿可能复产的消息，锡价高位回调后刺激一部分下游补库需求，锡价有所企稳，基本面变化暂时不大，库存小幅累增。当然如果缅甸锡矿复产节奏超出市场预期，锡价下方可能还有空间，考虑到缅甸官方执行力效率并不高，预计复产消息的落地以及正式生产仍需时间。短期锡价偏震荡为主，参考25-26.5万。

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