概要

　　原文为2024年10月07日公开发布的《华泰期货合金月报20241007：宏观情绪提振，合金反弹运行》，限于篇幅本文择重简摘。

　　整体来看，9月双硅价格跟随黑色系商品呈现触底反弹的走势，受益于节前一周宏观层面的利好政策，在市场情绪的带动下，黑色板块整体维持震荡偏强格局。硅锰方面，锰硅企业普遍处于亏损状态，短期在宏观推动维持震荡，中长期仍需关注成材需求及硅锰去库表现，若下游需求未能得到有效改善，硅锰仍将重回偏弱运行的格局，后续需关注锰硅产量及库存的变化情况。硅铁方面，目前部分地区硅铁企业维持生产利润，硅铁产能充裕，减产幅度不足，建材产量小幅回升，但硅铁需求仍处低位，短期在宏观情绪推动下预计短期价格维持震荡运行，中长期跟随板块波动。

　　硅锰方面：9月硅锰期货反弹运行，截至9月最后一个交易日，主力合约收于6658元/吨，环比涨246元/吨。现货方面，市场刚需采购为主。供应端，据Mysteel数据显示：9月全国187家独立硅锰企业样本显示综合开工率43.84%，环比减6.76%；9月产量75.6万吨，环比减9.1吨。锰硅企业普遍处于亏损状态，受宏观情绪提振，节前一周锰硅开工率和产量环比回升。需求端，节前周度五大材硅锰需求也呈现环比增加的状态。整体来看，短期在宏观推动维持震荡，中长期仍需关注成材需求及硅锰去库表现，若下游需求未能得到有效改善，硅锰仍将重回偏弱运行的格局，后续需关注锰硅产量及库存的变化情况。

　　硅铁方面：9月硅铁期货反弹运行，截至9月最后一个交易日，主力合约收于6794元/吨，环比涨306元/吨。节前一周硅铁产区136家生产企业开工率39.64%，环比增1.29%，日均产量15605吨，环比增330吨。硅铁开工率暂稳运行，产量小幅回升。需求端，节前周度五大材硅铁需求为1.93万吨，环比增4.12%。近期钢厂有较强的复产预期，市场情绪回暖，硅铁企业的利润有望企稳。整体来看，目前部分地区硅铁企业维持生产利润，硅铁产能充裕，减产幅度不足，建材产量小幅回升，但硅铁需求仍处低位，短期在宏观情绪推动下预计短期价格维持震荡运行，中长期跟随板块波动。

　　■ 策略

　　■ 风险

　　产能利用率变化、南方地区电价变化及五大材产量情况等。