概要

　　原文为2024年8月4日公开发布的《华泰期货合金月报20240804：情绪扰动不断 合金走势分化》，限于篇幅本文择重简摘。

　　本周铁合金维持供应稳定需求偏弱的格局，期货价格维持震荡运行。硅锰方面，本周硅锰亏损幅度持续扩大，硅锰开工率和产量有所降低。短期锰矿价格继续回落，成本松动。整体来看，硅锰目前供应偏强的格局对硅锰价格形成压制，叠加锰矿去库不及市场预期，锰硅整体库存高企，近期锰硅需求量较大的建筑材钢厂减产增多，需求有所回落，关注后续锰硅行业减产情况。硅铁方面，本周硅铁利润持续回落，硅铁产量微降，维持相对高位。生产企业库存继续增加，库存处于中高位水平。电价和兰炭价格偏稳，硅铁成本维持稳定。整体来看，在供应稳定需求偏弱的格局下，硅铁供需趋于宽松，但矛盾相对偏小，预计价格将跟随板块波动。

　　硅锰方面，本周锰硅价格继续延续下行走势，截止本周五锰硅主力合约收于6790元/吨，环比下跌434元/吨，跌幅6.01%。供应端，据Mysteel数据显示：7月硅锰产区187家生产企业全国综合开工率为59.2%，环比增2.51%。全国7月产能165.6万吨，产量98.8万吨，环比增6.22%，增57835吨。供应端，7月份仍处于增长阶段。需求端，周度五大材硅锰需求为11.9万吨，环比上周下滑4.59%。硅锰需求表现疲弱，钢材消费淡季，硅锰消费后续仍有下滑可能。整体来看，硅锰目前供应偏强的格局对硅锰价格形成压制，叠加锰矿去库不及市场预期，锰硅整体库存高企，近期锰硅需求量较大的建筑材钢厂减产增多，需求有所回落，关注后续锰硅行业减产情况。

　　硅铁方面，截止本周五硅铁主力合约收于6922元/吨，较上周上涨124元/吨，涨幅1.82%。现货方面，截止本周五，主产区72硅铁自然块现金含税出厂6250-6400元/吨, 75硅铁自然块6900-7000元/吨。供应端，据Mysteel数据显示：本周硅铁产区136家生产企业开工率39.33%，较上期持平；日均产量1.63万吨，环比减少50吨，硅铁产量仍维持相对高位。需求端，周度五大材硅铁需求为1.92万吨，环比上周降低5.42%。本周硅铁利润持续回落，硅铁产量微降，维持相对高位。生产企业库存继续增加，库存处于中高位水平。电价和兰炭价格偏稳，硅铁成本维持稳定。整体来看，在供应稳定需求偏弱的格局下，硅铁供需趋于宽松，但矛盾相对偏小，预计价格将跟随板块波动。

　　■ 策略

　　■风险

　　锰矿发运、库存及硅锰产量下降情况，钢厂采购意愿、电价变化及产区政策情况。