概要

　　原文为2024年10月07日公开发布的《华泰期货焦炭焦煤月报20241007：市场情绪高涨，盘面快速反弹》，限于篇幅本文择重简摘。

　　9月份宏观利好政策频出，市场情绪高涨，前期悲观情绪扭转，双焦价格呈现先跌后涨走向，终端需求有所改善，焦炭市场迎来第五轮提涨，原料煤价格整体呈现上行趋势。焦炭端，焦企开启第五轮提涨，焦化利润进一步修复，成材价格向好带动钢材利润好转，政策带来的情绪尚未消退，下游钢厂复产积极性有所提升。焦煤端，双焦市场情绪升温，焦企出货较顺畅，铁水产量持续回升，钢材消费环比上涨，预期高炉复产进度加快，焦炭刚需走强，原料端情绪回暖。短期市场热情不减，原料支撑偏强，长期跟随板块偏弱波动，谨慎情绪过热消退后的回调风险。

　　焦炭2501合约收于2257元/吨，环比上月上涨260.5元/吨，涨幅13.04%；焦煤主力合约2501盘面收于1546元/吨，环比上月上涨175.5元/吨，涨幅12.80%。现货方面，焦炭市场迎来了第五轮提涨，价格震荡偏强，焦煤价格小幅回升，市场情绪明显好转，对焦炭价格支撑较强。

　　从供给端看：9月27日Mysteel统计全国230家独立焦企样本：产能利用率为69.2%，环比增0.6%；焦炭日均产量50.8万吨较上周增加0.3万吨；独立焦企全样本：产能利用率为 69.7%，较上周增0.6%；全样本焦炭日均产量63.6万吨增0.4万吨。9月上中旬焦企产能呈现下跌趋势，月底市场情绪转好，焦企产能随钢厂复产有所回升。

　　从需求端看：9月焦企利润呈现先跌后涨趋势，短期内受宏观利好政策出台，市场情绪较为高涨，终端需求有所改善。Mysteel调研247家钢厂高炉开工率78.23%，环比上周持平，同比去年减少5.94%；高炉炼铁产能利用率84.45%，环比增加0.39%，同比减少8.63%；钢厂盈利率18.61%，环比增加8.65%，同比减少15.59%；日均铁水产量224.86万吨，环比增加1.03万吨，同比减少24.13万吨。

　　从库存看：本周Mysteel统计全国230家独立焦企样本，焦炭总库存44.2万吨，较上周增加0.2万吨，247家全样本焦炭可用天数11.1天，环比增0.3天。独立焦企全样本：炼焦煤总库存940.1万吨，增68.9万吨，焦煤可用天数11.1天，环比增0.3天。焦炭库存整体偏低，焦煤总库存同比增幅明显，压力主要集中于进口煤。

　　整体来看，9月份宏观利好政策频出，市场情绪高涨，前期悲观情绪扭转，双焦价格呈现先跌后涨走向，终端需求有所改善，焦炭市场迎来第四轮提涨，原料煤价格整体呈现上行趋势。焦炭端，焦企开启第五轮提涨，焦化利润进一步修复，成材价格向好带动钢材利润好转，政策带来的情绪尚未消退，下游钢厂复产积极性有所提升。焦煤端，双焦市场情绪升温，焦企出货较顺畅，铁水产量持续回升，钢材消费环比上涨，预期高炉复产进度加快，焦炭刚需走强，原料端情绪回暖。短期市场热情不减，原料支撑偏强，长期跟随板块偏弱波动，谨慎情绪过热消退后的回调风险。

　　策略

　　■ 风险

　　铁水产量、焦化利润、钢厂利润、成材需求、煤焦供需等。