【观点】正信期货:短期锌价偏强运行,建议短多长空操作
发布时间:13小时前阅读:5
政策组合拳刺激经济预期,短期偏强运行。梳理锌的基本面,需求端,海外美日韩等发达经济体制造业数据连续三个月回落,全球制造业复苏势头减弱。实际内需亦偏冷,地产下行势头不改,基建增速也有所回落,不过随着9月底系列刺激政策推出,内需有一定程度的回暖预期,下半年国内财政的扩张力度、落地实效及欧美衰退的可能性是需求端的核心变量,不确定性较大,需要持续跟踪高频数据。供给端,由于冶炼产能增速显著快于矿端增速,且部分存量矿山产量下滑,锌矿TC持续下行,压缩冶炼厂利润,冶炼行业开工率同比下滑,7-8月国内精炼锌产量大幅下滑。不过7月份精炼锌进口窗口再次开启,8-9月国内精炼锌进口量正在恢复。供给端长期逻辑而言,目前矿山利润较好,根据投产进度,2025年开始,全球新投产锌矿项目有望逐步释放增量,缓解原料紧缺的压力,支撑加工费见底回升并限制长期锌价的上方空间。短期节奏上,美联储大幅降息50bp叠加国内系列货币、财政逆周期刺激政策,国庆前后锌价有望偏强运行。但长期来看,锌矿投产周期预期逐渐清晰,锌价长期上方空间面临逐步被压缩。操作上建议短多长空。
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