早评

　　银河

　　隔夜CBOT大豆指数上涨0.27%至1029.75美分/蒲,CBOT豆粕指数上涨0.19%至323.2美金/短吨

　　1.USDA出口销售报告:截止9月12日当周,美国2024/2025年度大豆出口净销售为174.8万吨,前一周为147.4万吨;2025/2026年度大豆净销售0.8万吨,前一周为0万吨,豆粕出口净销售为-0.3万吨,前一周为-0.3万吨;2024/2025年度豆粕净销售28.3万吨,前一周为27.9万吨;

　　2.USDA干旱报告:截至9月17日当周,约33%的美国大豆种植区域受到干旱影响,而此前一周为26%,去年同期为53%;

　　3.阿根廷农牧渔业国秘处:截至9月11日当周,阿根廷农户销售38.22万吨23/24年度大豆,使累计销量达到2783.53万吨。当周,本土油厂采购28.59万吨,出口行业采购9.63万吨;

　　4.我的农产品:截止9月13日当周,油厂大豆实际压榨量为223.85万吨,开机率为64%,较预估低9.12万吨。大豆库存689.39万吨,较上周增加0.21万吨,增幅0.03%,同比去年增加198.04万吨,增幅40.31%。豆粕库存134.68万吨,较上周减少0.2万吨,减幅0.15%,同比去年增加60.73万吨,增幅82.12%。

　　南美天气预期呈现好转,市场回吐涨幅,但近期市场矛盾不明显,观望为主

　　1.单边:观望

　　白糖

　　隔夜ICE原糖上涨,主力合约上涨0.58美分/磅(2.69%)至22.13美分/磅。

　　1.印度糖和生物能源制造商协会(ISMA)将与印度政府(GOI)和国际糖业组织(ISO)合作,于9月26日~27日在新德里万豪酒店举办第二届“印度糖和生物能源大会”,今年的主题是“协调糖业可持续发展,引领印度走向绿色经济”。本次会议将汇聚行业领袖、政策制定者、研究人员和利益相关者,旨在推动创新和合作,促进制糖业和生物能源产业的可持续发展。

　　2.嘉利高:投机缺乏兴趣,商业空头减仓。

　　3.商务部:2024年9月上半月关税配额外原糖实际到港4.03万吨,9月预报到港21.64万吨

　　4.国家统计局最新公布的数据显示,中国8月成品糖产量为29.9万吨,同比增长39.1%;1-8月成品糖产量为945.6万吨,同比增长14.3%。

　　原糖延续大幅上行走势、一路冲高至22美分以上,市场对巴西糖产量前景担忧情绪加剧。反观国内市场,市场对天气灾害的担忧情绪正在逐渐减弱,不过受外盘大幅上涨影响,郑糖盘面连续走高,预计盘面将维持震荡偏强走势。

　　1.单边:前期多单可部分持有部分止盈,新单建议观望。

　　 CBOT美豆油主力价格变动幅度-0.07%至40.90美分/磅;BMD马棕油主力价格变动幅度0.39%至3894林吉特/吨。

　　1.印尼财政部发布新的棕榈油征税规则,根据财政部最新规定,毛棕榈油的征税率定为7.5%(而非6%),该税率是基于政府的参考价格。

　　2.USDA干旱监测报告:截至9月17日当周,约33%的美国大豆种植区域受到干旱影响,而此前一周为26%,去年同期为53%。

　　3.USDA出口销售报告:截至9月12日当周,美国大豆出口销售合计净增175.65万吨,高于预期。当周,美国当前市场年度大豆出口销售净增174.81万吨,市场预估为净增50-160万吨。其中,对中国大陆出口销售净增97.39万吨。当周,美国下一年度大豆出口销售净增0.84万吨。市场预估为净增0-5万吨。当周,美国大豆出口装船44.62万吨。其中,对中国大陆出口装船7.57万吨。当周,美国当前市场年度大豆新销售184.87万吨,下一市场年度大豆新销售0.84万吨。

　　4.据Mysteel,9月19日,豆油成交17500吨,棕榈油成交5500吨,总成交与上一次减少3500吨,减幅13.21%。

　　目前马棕9月仍处增产旺季,预计马棕或将继续累库,但库存水平仍不宽松。产地棕榈油报价仍然较为坚挺,国内近月买船偏少,叠加目前处于传统消费旺季,棕榈油去库速度有所加快。豆油方面,国内豆油性价比显现,豆油现货成交增加,临近国庆假期大豆油厂将陆续出现停机,豆油库存或将下降。近期受南美高温干旱天气影响,巴西大豆播种进度延迟,对豆油盘面有所支撑。国内菜油供应仍然充足,但受反倾销事件影响,不确定性增加,菜油易涨难跌。

　　1.单边:目前马棕在3700-3900之间震荡,美豆油主力维持低位震荡。内盘油脂预计维持震荡走势,波动加大,建议暂且观望。

　　2.套利:菜棕、菜豆01可逢低做扩继续持有。

　　周四,芝加哥期货交易所(CBOT)玉米期货下跌,其中基准期下跌1.5%,收盘价407.5美分/蒲。

　　1、国际谷物理事会(IGC)下调2024/25年度全球小麦产量预估,因对欧盟产量的下修很大程度上被澳大利亚前景改善所抵消,预估2024/25年度全球小麦产量为7.98亿吨,较前次预估下调100万吨,尽管略高于上一年度的7.95亿吨。

　　2、根据Mysteel玉米团队对全国18个省份,47家规模饲料厂的最新调查数据显示,截至9月19日,全国饲料企业平均库存29.14天,较上周减少0.15天,环比下跌0.51%,同比上涨4.22%。

　　3、据Mysteel农产品调研显示,截至2024年9月18日,全国12个地区96家主要玉米加工企业玉米库存总量261.6万吨,降幅4.66%。

　　4、据Mysteel调研显示,截至2024年9月13日,广东港内贸玉米库存共计26.2万吨,较上周增加0.60万吨;外贸库存8.1万吨,较上周减少7.00万吨;进口高粱70.5万吨,较上周增加3.60万吨;进口大麦61.9万吨,较上周增加4.20万吨。

　　5、据Mysteel农产品调研显示,截至2024年9月13日,北方四港玉米库存共计136.1万吨,周环比增加2.7万吨;当周北方四港下海量共计31.8万吨,周环比减少7.50万吨。

　　美玉米底部震荡,目前天气仍存不确定性,美玉米回落空间有限。东北上量增加,玉米现货持续回落。华北玉米上量增加,玉米现货继续回落,小麦价格稳定,东北玉米与华北玉米价差缩小。后期随着华北新玉米即将上市,华北玉米仍会回落。01玉米短期偏弱震荡。

　　1.单边:外盘12玉米,底部反弹,可以继续做多。01玉米目前观望,等待做多。

　　生猪

　　1.生猪价格:预计今日生猪价格整体走弱,其中东北地区18.5-18.6元/公斤,下跌0.1元/公斤;华北地区18.6-18.7元/公斤,下跌0.1元/公斤;华东地区18.5-19.5元/公斤,持稳或下跌0.1元/公斤;西南地区18.1-19元/公斤,稳定;华南地区18.3-19.3元/公斤,持稳;

　　2.仔猪母猪价格:截止9月13日当周,全国7公斤仔猪价格197.86元/头,较9月10日下跌3.57元/头,15公斤仔猪价格615元/头,较9月10日下跌2.14元/头,50公斤母猪价格1651.43元/头,较9月10日持平;

　　3.农业农村部:9月19日“农产品批发价格200指数”为133.84,上升0.16个点,“菜篮子”产品批发价格指数为137.10,上升0.21个点。全国农产品批发市场猪肉平均价格为27.09元/公斤,上升0.3%。

　　生猪短期供应压力仍在释放,预计偏弱为主

　　花生

　　1、其中河北唐山花育23通货米价格降至4.00元/斤,部分货源低价成交3.90元/斤。南阳个别产区少量上市麦茬花生,通货米价格为4.1-4.3元/斤。皇路店白沙春米通货报价4.30-4.40元/斤,卧龙白沙通货米报价4.30元/斤左右,汝南新白沙通货米报价4.30-4.40元/斤,麦茬4.1-4.20元/斤。

　　2、近期开封益海到货量较大,收购价格维持7850元/吨。莒南工厂成交多以质论价,玉皇工厂入市收购,出成油料米报价8000元/吨。金胜工厂收购价格下调,降至8000元/吨。

　　3、花生油价格延续弱势运行,国内一级普通花生油报价14000元/吨;小榨浓香型花生油市场主流报价为17100元/吨左右。

　　4、花生粕走货稳定,部分高蛋白货源出货快,工厂报价稳定,46左右蛋白报价3100-3200元/吨。

　　5、据Mysteel调研显示截止到9月13日国内花生油样本企业厂家花生库存统计42626吨,较上周增加700吨。截止到9月13日国内花生油样本企业厂家花生油周度库存统计38960吨,较上周减少550吨。

　　新季花生下跌,目前稳定在4.2元/斤。今年花生种植面积增加,但单产减少,贸易商库存仍较高,终端需求仍偏弱。最近尼日利亚花生可以进口,后期可能会影响国内供给。新作价格仍在回落,1月和11月花生仍有走低可能,但空间可能有限。

　　1.单边:01花生8000-8400震荡,可以尝试8400以上短空。

　　鸡蛋

　　1、昨日主产区均价为4.83元/斤,较上一交易日价格下跌0.32元/斤,主销区均价5.14元/斤,较上一交易日价格下跌0.32元/斤。昨日东莞停车场剩余15台车,1号停车场剩余10台车,今日全国主流价格多数下落,北京各大市场鸡蛋价格下落5元每箱北京主流参考价225元/44斤,石门,新发地、回龙观等主流批发价225元/44斤;大洋路鸡蛋主流批发价格220-230,按质高低价均有,到货7台车增加,成交灵活,走货正常。东北辽宁价格下落、吉林价格下落,黑龙江蛋价下落,山西价格下落、河北价格下落;山东主流价格多数继续下落,河南蛋价下落、湖北褐蛋价格稳定、江苏、安徽价格有落,局部鸡蛋价格有高低,蛋价继续震荡盘整,走货正常。

　　3、根据卓创数据,9月13日一周全国主产区蛋鸡淘鸡出栏量为1871万只,较前一周减少0.9%。根据卓创资讯对全国的重点产区市场的淘汰鸡日龄进行监测统计,9月12日当周淘汰鸡平均淘汰日龄531天,较前一周相比增加1天。

　　4、根据卓创数据,截至9月19日当周全国代表销区鸡蛋销量为8442吨,较上周相比增加5.9%。

　　5、根据卓创数据,截至9月19日当周生产环节周度平均库存有0.95天,较上周库存天数增加0.14天,流通环节周度平均库存有0.96天,较前一周库存增加0.13天。

　　6、根据卓创数据显示,截至9月12日,鸡蛋每斤周度平均盈利为1.99元/斤,较前一周增加0.34元/斤;9月13日,蛋鸡养殖预期利润为19.09元/羽,较上一周价格上涨0.36元/斤。

　　预计9月鸡蛋供应端继续维持宽松局面,需求端随着中秋节后需求进入淡季,中秋期间现货价格有所回落考虑到当前蔬菜价格仍处于较高位置以及临近国庆假期,对鸡蛋现货价有一定支撑,预计鸡蛋现货价格大概率继续维持震荡。

　　期货方面考虑到1月份合约以及2月份合约都属于节后的淡季合约,因此在未来在供应继续宽松、节后需求较弱以及低饲料成本等因素的影响下1月合约基本面偏空,但是近期宏观因素导致玉米、豆粕价格的不确定性较大,饲料成本受其影响不排除有上涨的可能性,预计短期对蛋价形成一定的支撑。

　　综合来看,目前现货价格较高,短期近月合约可能维持震荡略偏强走势,但是中长期走势考虑供需仍偏弱,如果饲料价格上涨不能持续,未来走势可能会回归弱势,如果饲料价格反转上涨,那么鸡蛋价格重心可能也要提高。

　　1、单边:目前现货价格较高,预计短期大概率维持当前位置,受其影响,预计近月合约短期走势震荡略偏强。

　　2、套利:10月合约受到现货价格强影响预计相对偏强,考虑多10月空2月份。

　　苹果

　　1、库存量监测:截止到2024年9月19日全国冷库目前存储量约25.54万吨,去库存率为97.14%,本周期(20240912-0918)冷库共计出库量为13.35万吨。冷库出货速度较上周减少,略高于去年同期。山东地区冷库库容比为4.52%,库容比降低1.89个百分点,本周山东产区冷库整体出货速度略有放缓,出货主要集中在中秋节之前,客商向市场发货。中秋节过后,产地冷库整体出货速度稍有放缓,客商向桃村等客商货比较集中的乡镇转移。其他乡镇剩余货量已经不大,调货包装的存在。电商和适合出口的货源成交状况良好。目前货源冷库余货多为客商存货,果农货基本消化完成。陕西冷库库容比为0.66%,库容比降低0.78个百分点。陕西产区冷库剩余余货已经很少,客商为中秋节预留货源中秋节之前发往市场销售,当前冷库中极少量货源。存在嘎啦、早熟富士等新季库存货源。(卓创)截至2024年9月12日,全国主产区苹果冷库库存量为32.93万吨,库存量较上周减少9.31万吨。走货较上周环比略有增加。(mysteel)

　　3、卓创::产地苹果价格稳定,库存货源随行交易,成交量尚可,客商青睐桃村等乡镇货源,其他产区余货较少。红将军货源供应进入后期,货源质量差异较大,好货占比少,个别好货果农要价仍较高,低质量货源低价成交。西北产区进入摘袋阶段,晚熟富士采青出现返青,个别红果价格较高。批发市场多数市场中秋期间出货偏慢,市场余货充足。

　　5、现货价格:陕西省延安市洛川早熟富士同质量货源成交价格稳定,好货主流价格4.0-4.3元/斤,中等货主流3.5-3.7元/斤,低价3.0元/斤左右,目前早熟富士高价好货已经很少,多数货源在2.5-3.5元/斤成交。晚熟富士采青货源出现返青,个别好货成交价格居高。卓创资讯抽样采集苹果买方主要为客商、代办,卖方主要为果农。优质好货果农主流要价4.0-4.3元/斤,客商采购出价4.0-4.3元/斤,成交价格区间4.0-4.3元/斤。山东烟台栖霞地区苹果价格稳定,3.5-3.8元/斤收购货源近期成交价格2.3元/斤。红将军红果剩余好货较少,极个别高端货价格稳定,尾期货为主,以质论价。卓创资讯抽样采集苹果买方主要为客商、代办,卖方主要为果农。客商采购红将军70#起步红果出价2.2-2.9元/斤,果农要价2.2-2.9元/斤,主流成交价格区间2.2-2.9元/斤。

　　近月合约可能由于早熟苹果价格高等问题而保持相对强势,但是主力1月合约由于交割时间较晚因此走势更多取决于今年富士苹果的供需以及后期苹果的质量问题。而从目前情况来看苹果今年大概率是丰产,返青等质量问题目前尚不确定,因此,未来半个月的时间是苹果质量的关键期,如果质量确实有问题苹果合约可能会维持相对略偏强的走势,但是如果质量问题不大,大概率会回归供需面,而苹果今年的供需情况是供应多需求相对偏弱

　　1、单边:单边:近月合约受早熟苹果价格等问题可能保持偏强走势,短期主力1月合约技术性偏强,但未来苹果走势大概率会回归自身基本面,预计向上空间有限。

　　昨日ICE美棉上涨,主力合约上涨1.8美分/磅(2.53%)至73.07美分/磅。

　　1、国产棉昨日交投尚可,纺企锁基差成交为主,多为刚需补库,部分贸易商成交相对较好;23/24南疆喀什手摘28/28B杂3内成交价在CF01+600左右,新疆库。国产棉现货主流销售基差暂多持稳;2023/24南疆喀什机采3129/27~28B/杂3.5内主流基差在CF01+700及以上,少量低于该价,疆内自提。

　　2、根据美国农业部(USDA)周四公布的出口销售报告显示,9月12日止当周,美国当前市场年度棉花出口销售净增10.68万包,较之前一周减少8%,较前四周均值减少23%。

　　3、根据AGRICOOP,截至2024年9月13日,2024/25年度印度棉种植面积为1125万公顷,较上一年度同期低107.4万公顷,同比下滑8.7%。印度棉种植进入尾声,全印度种植面积预估在1125-1130公顷附近,同比减少8.5%-9%左右。

　　国际方面,当前美棉基本面变化不明显,虽然近期天气情况对美棉生长带来一定影响,但考虑到最新USDA8、9月产销报告对美棉做出了大幅调减,因此预计未来产量方面对美棉的利多影响可能有限。

　　国内方面,当前郑棉基本面来看,供应端23/24年度商业库存情况来看目前处于中位,预计新花上市前继续维持宽松水平。新棉方面,24/25年全国棉花种植面积略有增加,新疆地区今年棉花苗情较好,预计24/25年度棉花总产量较去年相比略有增加,今年新花收购日期可能有所提前,目前各棉区逐步开始喷洒脱叶剂,中秋过后建议关注新棉开秤情况。据了解,今年上游轧花厂包厂不积极且棉花价格预期较差,预计新年度棉花抢收预期大概率不及往年。需求端来看,今年整体出口情况表现尚可,但最近内需订单表现不及预期,下游各环节拿货相对谨慎,今年“金九银十”大概率出现旺季不旺的局面。

　　综合来看,预计未来棉花价格维持震荡偏弱局面,但考虑到目前盘面对当前利空因素大多有所反应,预计向下空间可能有限,建议关注未来新棉开秤情况以及后续下游需求变化情况。

　　1、单边:美联储超预期降息,大宗商品整体走势有偏强表现,受其影响预计美棉走势震荡略偏强;郑棉基本面目前籽棉预期收购价格较低,套保盘压力较大,但美棉最近走势偏强,建议郑棉先观望。

　　2、套利:建议先观望。

　　瓦楞纸

　　瓦楞及箱板纸市场价格主流维稳,局部价格上调。AA级120g瓦楞纸市场日均价为2591.25元/吨,环比上一工作日上涨0.07%;箱板纸市场均价3601.2元/吨,环比上一工作日上涨0.10%。市场观望气氛浓郁。(卓创)(由于目前局部地区受台风天气影响,打包站回收困难,整体废纸回收量趋紧,故成本面下调空间有限。)

　　周度数据方面:1)生产:本周期瓦楞纸产量环比-0.6%,箱板纸产量环比-0.5%。2)库存:本周期瓦楞纸库存天数较上周持平;箱板纸库存天数较上周持平。3)利润:瓦楞纸毛利率在10.4%,环比-0.2个百分点;箱板纸毛利率在19.8%,环比-0.1个百分点。

　　瓦楞纸及箱板纸市场大稳小动,规模纸企部分基地取消节日优惠政策后转为下调个别纸种价格,场内业者多持观望心态。主因需求面难觅利好支撑,节后下游纸板厂订单不足,多维持刚需采买,纸企调价对市场成交刺激不大。原料废旧黄板纸市场偏弱运行,成本面支撑作用不足。

　　双胶纸

　　双胶纸市场延续维稳运行。部分纸厂以出货优先,实际成交看订单存可商谈空间;经销商维持理性操作,部分延续降库出货为主;下游印刷厂刚需补进居多,刚需层面暂乏有力提振。山东市场主流意向成交价格在5300元/吨左右,较上一工作日持平。市场有部分本白双胶纸市场意向价格集中在4500-4900元/吨区间。纸厂方面,个别成交仍偏灵活;经销商出货暂未显著改善,部分维持看单议价模式;下游采买暂未集中放量,需求端提振有限。(卓创)

　　周度数据方面:1)生产:双胶纸产能利用率60.2%,环比涨1.9%;产量19.9万吨,环比涨幅3.1%。铜版纸产能利用率63.6%,环比涨幅3.4%;产量8.6万吨,环比涨幅4.9%。2)库存:双胶纸生产企业库存110.3万吨,环比涨幅0.5%。铜版纸生产企业库存45.5万吨,环比涨幅1.1%。

　　双胶纸行业处于低利润阶段,纸企多维持稳价意愿。市场供应压力仍较大,产线转产/交叉排产情况较多;从需求端来看,出版招标季暂未开启,社会面需求仍偏弱,下游原纸消耗不快。(成本方面:山东地区针叶浆6100元/吨,涨30元/吨;阔叶浆4770元/吨,稳;化机浆3500元/吨,稳)

　　风险提示

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