概要

　　原文为2024年9月17日公开发布的《华泰期货合金周报20240917：多空情绪博弈，合金低位震荡》，限于篇幅本文择重简摘。

　　硅锰方面，目前硅锰企业处于亏损状态，上周锰硅开工率和产量继续回落，锰硅周度消费虽有所回升，但整体仍处于低位水平。整体来看，硅锰延续供需双弱格局，预计价格短期内震荡偏弱运行，后续需关注锰硅产量及库存的变化情况。硅铁方面，上周硅铁开工率暂稳运行，硅铁产能充裕，近期钢厂有较强的复产预期，市场情绪回暖，硅铁企业的利润有望企稳。整体来看，在下游消费没有明显回升前，硅铁厂家表现较为谨慎，多空博弈下预计短期价格维持震荡运行，后续关注钢招情况。

　　硅锰方面：期现货方面，黑色系商品上周止跌反弹，但锰硅期货延续震荡下行，未见企稳迹象。截止上周五硅锰主力合约收于5994元/吨，跌幅3.01%。现货方面，随着锰硅价格的继续下跌，市场观望情绪浓厚，多空情绪交织下整体成交一般。

　　供需与逻辑：供应端，据Mysteel数据显示：全国187家独立硅锰企业样本显示开工率43.54%，较上周减0.68%；日均产量25190万吨，减110吨。上周硅锰产量17.63万吨，环比上周减少0.43%。锰硅企业普遍处于亏损状态，厂家的生产积极性低，上周锰硅开工率和产量继续回落。需求端，周度五大材硅锰需求为11.3万吨，环比上周增加1%。上周锰硅消费有所回升，但整体仍处于偏低水平，后续消费回升是否能持续有待跟进。整体来看，硅锰延续供需双弱格局，预计价格短期内震荡偏弱运行，后续需关注锰硅产量及库存的变化情况。

　　硅铁方面：期现货方面，上周硅铁期货价格震荡运行，截止周五硅铁主力合约收于6156元/吨，跌幅1.06%。现货方面，多空博弈下硅铁现货市场观望情绪浓厚，下游企业以刚需采购为主，贸易商表现也较为谨慎。截止上周五，主产区72硅铁自然块现金含税出厂6000-6100元/吨,75硅铁自然块6500-6600元/吨。

　　供需与逻辑：供应端，据Mysteel数据显示：上周硅铁产区136家生产企业开工率38.84%，环比下降0.82%，日均产量1.55万吨，环比增加241吨。上周硅铁开工率暂稳运行，产量小幅增加，近期价格的连续下跌，使得硅铁企业的利润进一步受到压缩，厂家挺价意愿增强。需求端，周度五大材硅铁需求为1.82万吨，环比上周增加1.4%。近期钢厂有较强的复产预期，市场情绪回暖，硅铁企业的利润有望企稳。整体来看，在下游消费没有明显回升前，硅铁厂家表现较为谨慎，多空博弈下预计短期价格维持震荡运行，后续关注钢招情况。

　　策略

　　■ 风险