【品种策略】纯碱：09月13日多家期货公司晨报观点汇总

纯碱机构观点汇总
期货公司	核心观点
南华期货	供应端前期检修陆续回归，日产缓慢回升至9.1万吨附近。光伏玻璃亏损叠加高库存，头部企业或有联合减产计划。
银河期货	纯碱需求超预期收缩为主导逻辑，纯碱价格持续下挫，盘面主力合约跌至氨碱法成本之下，需求预期悲观主导下，盘面贴水扩大。产业端仍难寻向上动力，把握反弹空机会。
永安研究	纯碱期货，盘面走弱；基差偏低；1/5月间价差低位。纯碱供需，供应下降，处于中高位；轻碱需求同比偏高，重碱需求减少；库存持续增加，表需下降。周四纯碱现货走弱，期货走弱，基差偏低，1/5价差低位。策略：纯碱空配，玻璃空配。
兴业期货	纯碱周度综合产能利用率下降至74.78%，产量降至62.34万吨；华北、华东部分工艺毛利转负；长期看纯碱产能过剩，期价重心下移明确；策略上，纯碱01合约前空耐心持有。
国投安信期货	供需过剩格局不变，驱动仍显不足。
正信期货	1. 供给端：下周个别检修逐步恢复，产量将有所提升。2. 需求端：下游市场观望情绪较浓，采购积极性欠佳。3. 后市展望：纯碱中长期看仍有继续走弱可能，关注上下游供给端动态及宏观政策变化。
弘业期货	本周纯碱库存135.05万吨，环比＋5.21%。产能利用率74.78%，环比﹣1.66%。需求端下游经营压力大，企业出货慢，整体走势略显悲观。盘面空头趋势，空单暂持。
冠通期货	纯碱盘面继昨日减仓上行后，今日重回增仓下跌态势，日内大幅增仓8万手。现货市场成交氛围依旧较为冷淡，企业接单一般，下游维持按需采购。纯碱装置小幅波动，多家企业减量运行。本周纯碱产量延续小幅下跌，已连续四周下滑，产销失衡，库存仍大幅累积且处于往年同期高位。氨碱法、联碱法利润同样延续大幅下滑，氨碱法生产已处于浮亏状态，是自2021年1月以来首次亏损，联碱法生产处于盈亏线边缘。近期光伏玻璃受供需失衡影响，装置陆续冷修，对纯碱需求进一步减弱。纯碱需求端改善较为有限，供给端减量的力度仍显不足。黑色商品已经集体回暖，纯碱走势依旧较弱，短期建议观望，等待与黑色联动后的低多机会。
申银万国	纯碱周四1月合约日内震荡。后市角度关注供需调节的过程，尤其是供给端的调整程度以及库存变化，同时关注下游玻璃的供给收缩的程度。
华泰期货	纯碱方面：昨日纯碱期货高开震荡，盘中一度下跌后走强。现货方面，国内纯碱市场走势偏弱。据隆众数据显示，本周纯碱开工率74.78%，环比降低1.66%；产量62.34万吨，环比降低2.17%；库存135.05万吨，环比增加5.21%。供需与逻辑：近期部分碱厂逐渐恢复生产，产量小幅回升，供应端压力较大。终端需求继续走弱，下游拿货谨慎，延续累库态势。近日行业减产预期有所降温，纯碱价格低位震荡，关注后续碱厂产量和库存变化情况。

纯碱机构观点汇总

期货公司

核心观点

南华期货

供应端前期检修陆续回归，日产缓慢回升至9.1万吨附近。光伏玻璃亏损叠加高库存，头部企业或有联合减产计划。

银河期货

纯碱需求超预期收缩为主导逻辑，纯碱价格持续下挫，盘面主力合约跌至氨碱法成本之下，需求预期悲观主导下，盘面贴水扩大。产业端仍难寻向上动力，把握反弹空机会。

永安研究

纯碱期货，盘面走弱；基差偏低；1/5月间价差低位。纯碱供需，供应下降，处于中高位；轻碱需求同比偏高，重碱需求减少；库存持续增加，表需下降。周四纯碱现货走弱，期货走弱，基差偏低，1/5价差低位。策略：纯碱空配，玻璃空配。

兴业期货

纯碱周度综合产能利用率下降至74.78%，产量降至62.34万吨；华北、华东部分工艺毛利转负；长期看纯碱产能过剩，期价重心下移明确；策略上，纯碱01合约前空耐心持有。

国投安信期货

供需过剩格局不变，驱动仍显不足。

正信期货

1. 供给端：下周个别检修逐步恢复，产量将有所提升。2. 需求端：下游市场观望情绪较浓，采购积极性欠佳。3. 后市展望：纯碱中长期看仍有继续走弱可能，关注上下游供给端动态及宏观政策变化。

弘业期货

本周纯碱库存135.05万吨，环比＋5.21%。产能利用率74.78%，环比﹣1.66%。需求端下游经营压力大，企业出货慢，整体走势略显悲观。盘面空头趋势，空单暂持。

冠通期货

纯碱盘面继昨日减仓上行后，今日重回增仓下跌态势，日内大幅增仓8万手。现货市场成交氛围依旧较为冷淡，企业接单一般，下游维持按需采购。纯碱装置小幅波动，多家企业减量运行。本周纯碱产量延续小幅下跌，已连续四周下滑，产销失衡，库存仍大幅累积且处于往年同期高位。氨碱法、联碱法利润同样延续大幅下滑，氨碱法生产已处于浮亏状态，是自2021年1月以来首次亏损，联碱法生产处于盈亏线边缘。近期光伏玻璃受供需失衡影响，装置陆续冷修，对纯碱需求进一步减弱。纯碱需求端改善较为有限，供给端减量的力度仍显不足。黑色商品已经集体回暖，纯碱走势依旧较弱，短期建议观望，等待与黑色联动后的低多机会。

申银万国

纯碱周四1月合约日内震荡。后市角度关注供需调节的过程，尤其是供给端的调整程度以及库存变化，同时关注下游玻璃的供给收缩的程度。

华泰期货

纯碱方面：昨日纯碱期货高开震荡，盘中一度下跌后走强。现货方面，国内纯碱市场走势偏弱。据隆众数据显示，本周纯碱开工率74.78%，环比降低1.66%；产量62.34万吨，环比降低2.17%；库存135.05万吨，环比增加5.21%。供需与逻辑：近期部分碱厂逐渐恢复生产，产量小幅回升，供应端压力较大。终端需求继续走弱，下游拿货谨慎，延续累库态势。近日行业减产预期有所降温，纯碱价格低位震荡，关注后续碱厂产量和库存变化情况。

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