美国8月ISM制造业指数47.2，尽管改善但仍低于预期。7月JOLTS职位空缺降至2021年以来最低，裁员人数为年内最高。尽管ISM服务业温和扩张，但8月ADP新增就业创三年半最低，8月非农新增就业14.2万人不及预期，失业率降至4.2%。华尔街对就业疲软的担忧加剧，但9月降息预期仍存不确定性。美元指数先跌后涨，整体收跌。本周需关注美国8月核心CPI同比、美国9月7日当周首次申请失业救济人数、美国8月核心PPI同比以及美国9月密歇根大学消费者信心指数初值等。当前金价对降息预期反应较充分，常规降息难以推动金价上涨。受经济疲软担忧影响，白银走势偏弱。预计短期内贵金属偏空运行。

　　上周贵金属震荡偏弱。COMEX黄金小幅下跌，COMEX黄金主力合约资金少量离场。COMEX白银大幅下跌，COMEX白银主力合约资金少量离场。

　　二、基本面

　　1、美国8月ISM制造业47.2不及预期，较7月改善，就业回暖，价格攀升，新订单/库存比率跌至衰退期水平。

　　2、美国7月JOLTS职位空缺大幅不及预期，创2021年初以来最低，裁员人数为2023年3月以来最高。

　　3、美国ISM服务业连续两个月温和扩张；8月ADP新增就业创三年半最低；上周首申失业金人数创7月初以来最低；8月挑战者企业裁员人数达15年来当月最高。

　　4、美国8月非农新增就业14.2万人不及预期，前值大幅下修，失业率降至4.2%，薪资增幅高于预期。美国财长耶伦：就业市场“相当健康”。华尔街：数据大幅下修强化就业疲软认知，9月降息幅度仍没定论。

　　三、美元指数

　　美元指数先跌后涨，整体收跌。美国8月ISM制造业指数47.2，尽管改善但仍低于预期。7月JOLTS职位空缺降至2021年以来最低，裁员人数为年内最高。尽管ISM服务业温和扩张，但8月ADP新增就业创三年半最低，8月非农新增就业14.2万人不及预期，失业率降至4.2%。华尔街对就业疲软的担忧加剧，但9月降息预期仍存不确定性。本周需关注美国8月核心CPI同比、美国9月7日当周首次申请失业救济人数、美国8月核心PPI同比以及美国9月密歇根大学消费者信心指数初值等。

　　四、库存

　　芝加哥商业交易所公布报告显示，9月6日COMEX金库存1703.72万盎司，较前一周减少14.67万盎司。芝加哥商业交易所公布报告显示，9月6日COMEX银库存3.06亿盎司，较前一周减少113.83万盎司。

　　五、ETF持仓

　　截止9月6日当周，SPDR持仓量为862.74吨，与前一周相比增加5.47吨，目前基金持仓基本维持稳定。截止9月6日当周，SLV持仓量为14500.09吨，与前一周相比增加46.49吨，目前基金持仓基本维持稳定。

　　六、CFTC净持仓

　　截止9月3日的周度统计周期中，黄金非商业多头持仓为339157张，较上周减少4173张，非商业空头持仓为51599张，较上周增加2714张，基金净持仓减少6887张，多头离场，空头进场，多头持仓变化更大。截止9月3日的周度统计周期中，白银非商业多头持仓为64099张，较上周减少1616张，非商业空头持仓为18040张，较上周增加4511张，基金净持仓减少6127张，多头离场，空头进场，空头持仓变化更大。

　　七、国内期货市场持仓

　　截止9月6日当周，沪金主力期货持仓量为89056手，较上周减少25995手；沪银主力期货持仓量为479159手，较上周增加9293手。

　　八、技术分析

　　1.黄金

　　上周黄金价格震荡偏弱。美国8月ISM制造业指数47.2，尽管改善但仍低于预期。7月JOLTS职位空缺降至2021年以来最低，裁员人数为年内最高。尽管ISM服务业温和扩张，但8月ADP新增就业创三年半最低，8月非农新增就业14.2万人不及预期，失业率降至4.2%。华尔街对就业疲软的担忧加剧，但9月降息预期仍存不确定性。美元指数先跌后涨，整体收跌。黄金库存持续去库，当前金价对降息预期反应较充分，常规降息难以推动金价上涨。大幅度降息的可能性不太高，金价恐难再创新高。

　　2.白银

　　白银价格上周偏弱运行。美国8月ISM制造业指数47.2，尽管改善但仍低于预期。7月JOLTS职位空缺降至2021年以来最低，裁员人数为年内最高。尽管ISM服务业温和扩张，但8月ADP新增就业创三年半最低，8月非农新增就业14.2万人不及预期，失业率降至4.2%。华尔街对就业疲软的担忧加剧，但9月降息预期仍存不确定性。白银库存小幅下跌，但市场对经济衰退预期的担忧使得白银大幅下跌，短期白银或仍将易跌难涨。

　　写作日期：2024年9月10日