导言：本周(8.29-9.4)，原油整体呈现震荡下行的走势。WTI本周均价72.25美元/桶，较前一周下跌2.81美元/桶，或-3.75%。周内，导致油价承压下跌的主要因素有：OPEC将增加原油供应，利比亚原油供应有望恢复以及美国能源需求不佳。

　　本周(8.29-9.4)，原油整体呈现震荡下行的走势，周均价环比下跌。

　　周内，市场消息面上利空因素占据主导位置。OPEC将增加原油供应的预期以及利比亚原油供应有望恢复导致油价承压。多位消息人士表示，由于利比亚石油供应中断以及一些成员国承诺减产来弥补超产的产量，OPEC+将继续按计划从10月开始提高石油产量。

　　同时，虽然利比亚原油供应中断的担忧一度为油价提供支撑，但利比亚各政治派别在本周达成一项协议，班加西众议院和的黎波里高级国务委员会同意在30天内共同任命一位新央行行长，并将磋商延长至9月9日，该协议预计将会结束全国范围的原油停产，根据利比亚国家石油公司的数据，此次停产导致利比亚削减了63%的原油产量，约72.4万桶/日，市场预计利比亚停产的原油供应将重返全球市场。而除供应增加的担忧外，能源需求不佳的担忧也利空油价，周内美国能源信息署(EIA)公布的数据显示，6月美国石油消费放缓，创下2020年新冠疫情以来的最低季节性水平。6月原油和石油产品供应量环比下降2.7%，至2025万桶/日，为2020年以来最低的6月水平。

　　本周，国际原油现货均价环比下跌。中东原油市场方面，预计卡塔尔能源公司(QE)将供应约17船11月装埃尔沙欣原油船货，与10月装船货的供应量相同。11月装埃尔沙欣原油的市场价与11月装迪拜原油和上扎库姆原油的价格水平相同。在中东基准迪拜原油价格上个月下跌后，预计沙特对亚洲市场将下调其大部分原油的10月份官方售价，10月阿拉伯轻质原油的官方售价料将下跌0.50-0.70美元/桶。三位消息人士表示，在燃料油需求强劲的支撑下，10月阿拉伯重质原油的官方售价将下跌不到0.50美元/桶，而另外两位消息人士预计10月阿拉伯重质原油的官方售价将下跌0.60-0.80美元/桶。

　　亚太原油市场方面，印度南部的季风季节即将结束，建筑工程很快就会增加。因此，对中质、重质原油的需求可能将增加，预计印度等南亚地区的能源公司将增加巴士拉中质和Khafji等中质、重质原油的采购量。澳大利亚的Santos公司计划出售65万桶11月下半月装库吐布原油船货。此外，马来西亚国家石油公司(Petronas)将其8月份马来西亚一揽子原油的官方售价从7月份的90.71美元/桶下调至87.11美元/桶。其中，塔皮斯原油的官方售价从7月份的86.23美元/桶跌至82.60美元/桶，Dulang原油的官方售价从7月份的93.15美元/桶跌至89.62美元/桶，Bintulu原油的官方售价从7月份的88.25美元/桶跌至85.08美元/桶。

　　本周，供应方面，原油市场开始关注OPEC+8月石油产量会议，OPEC+将在此会议上决定是否继续执行原定于10月份开始的扩产计划，然而目前市场对OPEC+下个季度是否会按计划恢复产量存在着分歧。OPEC+曾多次强调在最近于8月1日的石油会议上，必要情况下可以“暂停或逆转”增产行动，在主要消费国——中国经济增长乏力之际，最近几周原油市场的前景已经转为悲观，因此不排除该减产联盟推迟增产计划的可能性。

　　需求方面，中国燃料需求表现疲软，尤其是柴油需求，这不仅是房地产危机和经济低迷的结果，也是由于运输的结构性变化，正在向液化天然气动力卡车的转变限制了柴油在运输领域的使用，从而减缓了整体石油需求的增长。由于经济增长疲软和燃料需求低于预期，因此导致中国整体石油需求减弱及原油进口量下降，是近几个月来拖累原油价格的最大因素之一。此外，随着夏季驱车高峰即将进入尾声，市场对于后市原油需求的预期并不乐观。

　　技术图上，WTI原油期货价格在当周震荡下行。当周提振油价的主要因素：一是利比亚原油产量急剧减少；二是伊拉克9月份原油产量将大幅度下降；三是。中东局势依然紧张；四是美国上修第二季度GDP增幅。当周打压油价的主要因素：一是利比亚原油供应有望恢复；二是投资者对能源需求前景的担忧；三是OPEC+可能在10月份增加原油产量；四是美国6月石油消费创疫情以来最低季节性水平；五是美国经济数据不佳。截至4日，WTI报收69.20美元/桶，环比下跌5.32美元/桶或-7.14%；截至4日当周，WTI的周均价为72.25美元/桶，环比下跌2.81美元/桶或-3.75%。从技术形态上来看，油价下行力度增强。

　　经济方面，周内美国方面，目前高通胀和失业率上升的风险已趋于平衡，美联储正在准备放松限制性货币政策，圣路易斯联储主席表示，除非出现一些意外的经济冲击，9月的降息已是大势所趋。自2023年7月以来，FOMC将联邦基金利率维持在5.25%至5.50%的目标区间，市场普遍押注9月将开启降息周期，而美联储官员在近期的讲话中对此并未明确反驳。美联储主席鲍威尔在最近的一次会议上表示，调整货币政策的“时机已到”。

　　伊拉克计划在9月将其石油产量削减至385-390万桶之间，以补偿超产。该国7月产量约为425万桶/日，超过400万桶/日的配额，1-7月累计超产140万桶/日。伊拉克在8月取消一批100万桶的现货供应，以减少当月的出口。该国石油部已向OPEC提交一份计划，在本月至2025年9月期间补偿生产过剩。

　　非欧佩克产油国哈萨克斯坦向欧佩克秘书处提交超配额生产补偿计划，今年1-7月，哈萨克原油日产量累计超产69.9万桶，该国承诺从8月起到2025年9月通过减产补偿这些超配额生产的部分。

　　金联创预计下周(9.5-9.11)，虽然利比亚局原油生产有望恢复加速了油价的下滑，但全球经济及石油需求不佳仍是导致油市疲软的主要原因。如果OPEC+不改变其自10月起恢复部分原油产量的计划，那么原油后市的基本面形势还将进一步恶化。综合来看，短期内原油市场依旧处于弱势阶段，国际油价或仍有震荡回落的空间。