【品种策略】锌：09月02日多家期货公司晨报观点汇总

锌机构观点汇总
期货公司	核心观点
广州期货	全球精炼锌供应过剩，但国内供不应求，主因矿紧导致TC加工费低迷，冶炼端负利润反馈，精炼锌产量大幅萎缩。
南华期货	冶炼减产推高价格走势，但进一步上涨需更多驱动，宏观层面有情绪回调可能性。去库相对确定，基差月差偏强，考虑月间正套，单边有回落压力，等待回落后逢低做多机会。
银河期货	1. 8月最后一周锌价高位运行，锌下游消费整体表现不一。2. 预计进入9月高温雨水天气缓解，户外施工增加，整体消费或有改善。3. 供应端存在较强支撑，但需求疲软，锌价承压调整。4. 单边：高位震荡整理，暂时离场观望。5. 期权：暂时观望。
永安研究	供应端，国内矿山偏紧，锭端联合减产预期至少25万吨以上，加工费低位不变。需求端，需求整体仍偏冷淡；海外升贴水偏弱。宏观面，临近美国总统大选辩论和降息时间，资金观望情绪浓厚。库存面，国内持续去库，海外高位小降。展望后市，锭端减产成定局，供给偏紧是主旋律；消费整体疲软。下周价格预计震荡修复，短期建议谨慎低多；锌锭供应外强内弱，适时内外反套。
国投安信期货	宏观数据偏弱，需求不足依然打压市场信心，部分多头止盈，沪锌反弹节奏放缓。国内炼厂持续亏损之下联合减产预期强，LME锌0-3月深贴水50.28美元，海外锌锭进口至国内消化预期仍存，关注跨市反套机会。矿紧向锭过剩收窄的演变过程中，锌锭供应并不缺，需求端影响最终反弹高度，“金九银十”旺季预期兑现前，锌价2.4万元/吨附近难免反复。如果矿山一直不向炼厂让利，冶炼完全成本将对锌价形成有利支撑，沪锌下方空间有限，回调低吸参与为主，视TC低位持续回升为见顶信号。
申银万国	国内产量同比回落可能支撑中期锌价走强。建议关注美元、人民币汇率、冶炼产量等。
正信期货	预计随着专项债、特别国债等财政资金到位，下半年基建增速或能维持。 7月国内精炼锌产量大幅下滑。预计9月国内精炼锌进口量将恢复。全球新投产锌矿项目有望逐步释放增量。现货阶段性偏紧支撑期货盘面走强，但价格在步入24000上方后上涨将会较为乏力。
弘业期货	国内大型冶炼厂联合减产，供应预期进一步下降。短期供需面偏强，库存持续回落，锌多单谨慎持有。后期关注冶炼厂动态和下游需求情况。

锌机构观点汇总

期货公司

核心观点

广州期货

全球精炼锌供应过剩，但国内供不应求，主因矿紧导致TC加工费低迷，冶炼端负利润反馈，精炼锌产量大幅萎缩。

南华期货

冶炼减产推高价格走势，但进一步上涨需更多驱动，宏观层面有情绪回调可能性。去库相对确定，基差月差偏强，考虑月间正套，单边有回落压力，等待回落后逢低做多机会。

银河期货

1. 8月最后一周锌价高位运行，锌下游消费整体表现不一。2. 预计进入9月高温雨水天气缓解，户外施工增加，整体消费或有改善。3. 供应端存在较强支撑，但需求疲软，锌价承压调整。4. 单边：高位震荡整理，暂时离场观望。5. 期权：暂时观望。

永安研究

供应端，国内矿山偏紧，锭端联合减产预期至少25万吨以上，加工费低位不变。需求端，需求整体仍偏冷淡；海外升贴水偏弱。宏观面，临近美国总统大选辩论和降息时间，资金观望情绪浓厚。库存面，国内持续去库，海外高位小降。展望后市，锭端减产成定局，供给偏紧是主旋律；消费整体疲软。下周价格预计震荡修复，短期建议谨慎低多；锌锭供应外强内弱，适时内外反套。

国投安信期货

宏观数据偏弱，需求不足依然打压市场信心，部分多头止盈，沪锌反弹节奏放缓。国内炼厂持续亏损之下联合减产预期强，LME锌0-3月深贴水50.28美元，海外锌锭进口至国内消化预期仍存，关注跨市反套机会。矿紧向锭过剩收窄的演变过程中，锌锭供应并不缺，需求端影响最终反弹高度，“金九银十”旺季预期兑现前，锌价2.4万元/吨附近难免反复。如果矿山一直不向炼厂让利，冶炼完全成本将对锌价形成有利支撑，沪锌下方空间有限，回调低吸参与为主，视TC低位持续回升为见顶信号。

申银万国

国内产量同比回落可能支撑中期锌价走强。建议关注美元、人民币汇率、冶炼产量等。

正信期货

预计随着专项债、特别国债等财政资金到位，下半年基建增速或能维持。 7月国内精炼锌产量大幅下滑。预计9月国内精炼锌进口量将恢复。全球新投产锌矿项目有望逐步释放增量。现货阶段性偏紧支撑期货盘面走强，但价格在步入24000上方后上涨将会较为乏力。

弘业期货

国内大型冶炼厂联合减产，供应预期进一步下降。短期供需面偏强，库存持续回落，锌多单谨慎持有。后期关注冶炼厂动态和下游需求情况。

【品种策略】锌：09月02日多家期货公司晨报观点汇总

锌机构观点汇总期货公司方向核心逻辑广州期货偏多内外宏观情绪偏多，海外伦锌库存持续去化至低位，国内冶炼厂减产叠加旺季来临，锌价在22000元/吨附近有支撑，短期下方空间有限，建议轻仓短多布局。南华期货震荡锌价受降息预期高开但基本面拖累，供给端过剩，锌矿库存震荡偏强，需求端稳定且期待金九银十回暖，LME库存下降但未逼近极值，整体呈外强内弱格局，短期震荡为主。银河期货震荡国内供应过剩逻辑不变，但LME去库及国内消费旺季提振预期对锌价形成支撑，预计锌价区间偏强运行。正信期货震荡国内冶炼产出增...

同花顺期货

130

【品种策略】锌：02月02日多家期货公司晨报观点汇总

锌机构观点汇总期货公司方向核心逻辑广州期货震荡美联储维持利率不变及弱美元走势支撑大宗商品价格，锌精矿加工费低位和环保限产影响供应，库存下降提供支撑，但消费淡季和春节前累库预期形成阻力，价格在基本面引导下震荡运行。南华期货震荡锌价受自身投机资金影响较小，短期内维持高位震荡。尽管国内原料供应偏紧，但副产品价格上升使锌冶炼在低加工费下仍能维持高产量。进口窗口打开和锌矿到港量增加导致供应宽松预期增强，而高锌价抑制下游消费。库存未出现季节性累库，显示锌精矿偏紧。申银万国震...

同花顺期货