逻辑观点：

　　基本面：美国7月ISM非制造业指数51.4，好于预期的51，服务业经济景气度好于预期，贵金属价格跌幅收窄。美国7月标普全球服务业PMI终值55，预期56，初值56。由于上周五就业数据全面降温引发对于美国经济衰退的担忧，以及日本央行加息导致套息交易逆转带来流动性冲击，本周周初海外市场一度出现恐慌性的资产抛售及资本回流，使得市场波动加剧，贵金属价格也在这种局部的流动性风险期间下跌，随后在周中止跌小幅反弹。日本央行副行长在周三作出鸽派表态，称在金融和资本市场不稳定的情况下，不会提高政策利率，受此提振，日经225指数回升，套息交易企稳，流动性冲击趋于缓和。

　　消息面：美联储理事鲍曼表示，失业率的上升可能夸大了劳动力市场的降温程度，如果通胀持续下降将需要降息。美联储科林斯表示，预计未来几年会看到货币政策的一些放宽，但调整的幅度、时间和速度究竟有多大，还得由数据来决定；降低通胀方面取得重大进展，劳动力市场保持健康。当前海外市场预期美联储或于9月启动降息，甚至可能出现超预期的货币宽松操作。美联储戴利表示，对在即将召开的9月会议上降息持开放态度；美联储将采取一切必要措施，以确保实现双重目标。

　　市场资金面：截至8月6日当周，COMEX黄金期货管理基金净多持仓减少1578手至150786手，COMEX白银期货管理基金净多持仓增加169手至24384手。截至8月9日，SPDR黄金ETF持仓846.91吨，周内流入1.44吨；SLV白银ETF持仓14486.24吨，周内流入214.36吨。

　　操作建议：沪金周五夜盘涨0.32%至562.20元/克，周内累计下跌1.65%；沪银周五夜盘涨0.34%至7092元/千克，周内累计下跌4.69%。我国央行7月末黄金储备为7280万盎司，连续3个月保持不变。央行持有黄金主要出于优化官方储备资产结构、提高资产稳定性考虑，近期央行暂停增储黄金或令市场投机情绪有所降温。7月萨姆规则读数从6月的0.43升至0.53，触发衰退信号，短线谨慎观望美联储动向，当前距离美联储降息或更近一步，若后续美国经济数据进一步走弱，降息落地或支撑贵金属价格进一步上行。另外，制造业PMI持续走弱、就业降温等指向美国经济走弱，在经济衰退期间，贵金属价格表现亦相对强势，中长线持续留意多头逢低布局机会。

　　报告链接：广州期货-一周集萃-贵金属-央行黄金储备连续3个月保持不变，贵金属价格下跌-20240811

　　（免责声明：上述观点均来自于研究员对公开信息整理后的判断，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证也不保证观点不会发生任何变更。我们已力求观点内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考。上述信息和观点并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。广州期货股份有限公司提醒广大投资者：期市有风险 入市需谨慎！)

　　投资咨询业务资格：证监许可【2012】1497号