【化工】天然橡胶行业建议重点关注海南橡胶。天然橡胶行业自2018年开始一直在周期底部震荡，未来随着供需的改善和政策带来的成本抬升，价格有望进入上升通道。需求：核心下游轮胎行业持续扩产，对天然橡胶需求具备较强支撑；供给：东南亚主产区天然橡胶产量进入瓶颈期，未来整体供应增量有限；价格：天然橡胶周期属性较强，短期季节性波动延续，长期价格中枢有望向上。

【传媒互联网】《黑神话：悟空》自预售开启以来关注度持续较高，建议关注：1）与该游戏关联度较高的浙版传媒（该游戏出版方）、华谊兄弟（参股游戏制作方），以及盛天网络（网吧+云游戏）。2）板块迎来催化下，关注龙头及边际向上标的。我们认为目前游戏市场基本已进入存量竞争时代，龙头公司优势或进一步凸显。建议关注龙头公司及后续业绩边际向上且确定性较强或业绩强势的公司。个股建议关注：腾讯控股、网易、恺英网络、神州泰岳、吉比特、三七互娱。

【传媒互联网】首次覆盖&关注柠萌影视，公司系精品剧集头部制作方，持续稳定产出头部内容，实现剧集100%预售，绑定平台，回款良好。长剧1H24短期承压，瞄准精品剧扩产能，23年底将未来3年目标定为从年产200集进阶到年播200集；海外多部版权剧发行，后续有望随扩产能同步增长。短剧打造第二增长曲线，24年发力微短剧，其制作周期短、成本低，预计当年收入高增，但买量效果需要过程，或影响盈利水平，后续有望逐步兑现利润。

【化妆品】持续关注巨子生物，公司公告1H24实现营收/归母净利为25.4/9.83亿元，分别同比+58%/+47%，环比+32%/+25%，业绩超预期。“线下向线上+敷料向护肤”持续升级下毛利率下降、销售费用率提升、净利率下降整体可控。可复美延续靓丽，大单品矩阵稳步推进。护肤品牌运营能力增强；医美2款产品有序推进，强研发实力奠定产品力+渠道及团队复用有望实现顺利发展。

【医药】持续关注科伦博泰生物，公司公告24H1营收13.83亿/+32.2%，毛利10.77亿元/+59.4%，期间利润3.10亿元。sac-TMT（SKB264,TROP2 ADC）肺癌适应症上市申请获得受理，商业化在即；密集推进sac-TMT多项国际Ⅲ期临床，MSD再启动一项新ADC资产，该产品近期将递交NDA。新股配售彰显发展信心，截至24H1，公司在手现金及等价物约为28.85亿元，现金充足保障稳健运营。

【医药】持续关注苑东生物，公司公告1H24实现营收/归母净利为6.7/1.46亿元，分别同比+20.56%/+11.38%，单Q2营收/归母净利为3.55/0.71亿元，分别同比+27.75%/+1.34%。聚力研发提质增效，目前在研项目80余个，公司由仿到创加快转型。构建丰富麻醉镇痛管线，在研产品筑牢增长韧性。股权激励彰显发展信心，员工持股推动行稳致远。

【计算机】持续关注金山办公，司公告1H24实现营收/归母净利为24.13/7.21亿元，分别同比+11.09%/+20.38%。国内C端服务订阅业务实现快速增长，开启WPS AI的商业化进程。继续培养桌面端大屏用户数，升级海外版产品及会员体系，全面增强海外产品能力和体验。机构订阅业务向SaaS模式转型进展顺利，产品活跃设备数持续增长。

【传媒互联网】持续关注快手-W，公司公告2Q24实现营收/NON-IFRS净利为310/46.8亿元，分别同比+11.6%/+73.7%。坚持推进提质增效策略，毛利率同比+5.1pct至55.32%创新高。DAU高质量增长，用户运营效率提升。线上营销：智能营销解决方案推动广告收入增长，外循环广告增长显著。电商：短期受到消费者需求疲软挑战，多元化全域经营能力提升。直播: 迭代精细化运营模式，实现健康生态。

【金属】持续关注南山铝业，公司公告1H24营收156.67亿元/+8.05%，归母净利21.89亿元/+66.68%，扣非归母净利21.57亿元/+68.61%。Q2氧化铝价格环比大增，单季度业绩实现上市以来最好表现。公司现金流持续改善，发布三年分红方案，计划24-26分红比例40%；海外产业链布局持续扩张，拟再于于印尼工业园内以年产100万吨氧化铝为单位，分两期扩建年产200万吨氧化铝及其他配套公辅设施。

【房地产】持续关注越秀服务，公司公告24H1收入19.60亿元/+29.7%，归母净利润2.78亿元/+12.1%；收入略超预期，归母净利润符合预期。截至6月末，公司在管面积/合约面积6667/8881万方，较2023年底增长2.2%/6.4%，面积稳步增长，新增面积更独立更多元。在手现金超市值，股息率较高，对应8月20日收盘价，隐含的全年股息率或将近7%，投资性价比凸显；公司开启回购，维持50%的中期派息比例，积极回馈股东。

重点推荐

1.冬去春来，天然橡胶价格有望步入上行周期

核心观点：需求：核心下游轮胎行业持续扩产，对天然橡胶需求具备较强支撑。供给：东南亚主产区天然橡胶产量进入瓶颈期，未来整体供应增量有限。价格：天然橡胶周期属性较强，短期季节性波动延续，长期价格中枢有望向上。天然橡胶行业自2018年开始一直在周期底部震荡，未来随着供需的改善和政策带来的成本抬升，价格有望进入上升通道，具备天然橡胶产能的企业将较为受益，建议重点关注全球最大的天然橡胶种植企业海南橡胶。

风险提示：下游需求回落、主产区增产超预期、合成橡胶替代等风险。

2.游戏：关注龙头、边际向上标的，及与《黑神话：悟空》关联度较高的标的

核心观点：《黑神话：悟空》自预售开启以来关注度持续较高，建议关注：1）与该游戏关联度较高的浙版传媒（该游戏出版方）、华谊兄弟（参股游戏制作方），以及盛天网络（网吧+云游戏）。2）板块迎来催化下，关注龙头及边际向上标的。我们认为目前游戏市场基本已进入存量竞争时代，龙头公司优势或进一步凸显。建议关注龙头公司及后续业绩边际向上且确定性较强或业绩强势的公司。个股建议关注：腾讯控股、网易、恺英网络、神州泰岳、吉比特、三七互娱。

风险提示：行业竞争加剧；元宇宙技术迭代和应用不及预期；数据统计结果与实际情况偏差风险。