北京时间周二凌晨0点，美国农业部公布8月玉米供需报告。市场重点关注美玉米平衡表的调整。美玉米平衡表方面，23/24旧作年度期末库存略微下调，与预估相一致；24/25年度新作平衡表中种植面积下调幅度超预期，单产上调幅度超预期，总供应有所上调，但由于总供应上调幅度不及需求端上调幅度，致使美玉米新作结转库存下调，低于市场预估水平。报告发布后美玉米期价上涨。

　　美玉米23/24年度旧作平衡表中，供应端保持不变，需求端食品&种用&工业项从6840上调至6855百万蒲，上调15百万蒲；出口从上月的2250下调至2225百万蒲，下调25百万蒲；总需求端下调10百万蒲。这使得23/24年度旧作期末库存从上月的1867上调至本月的1877百万蒲，上调10百万蒲。市场平均预估为18.76亿蒲，报告数据与市场预估基本持平。

　　美玉米24/25年度新作平衡表中，种植面积从上月9150万英亩下调至9070万英亩(2023年实际种植面积为9460万英亩)，收获面积相应下调，从上月的8340万英亩下调至8270英亩，市场预估为8296.7万英亩。单产大幅上调超预期，从上月的181蒲/英亩上调至本月的183.1蒲/英亩，市场平均预估182.1。面积和单产的调整使得美玉米新作产量从上月的151亿蒲上调至本月的151.47亿蒲，市场平均预估为151.12。但与此同时，需求项也大幅上调。新作的食品&种用&工业项从上月的6855下调至6840百万蒲，下调15百万蒲。出口项从2225百万蒲上调至2300百万蒲，上调75百万蒲。最终使得美玉米新作期末库存从上月的20.97亿蒲下调至本月的20.73亿蒲。市场平均预估为20.96亿蒲，报告数据低于市场预期。数据偏利多。

　　全球平衡表方面，23/24年度巴西玉米平衡表较前月保持不变。阿根廷玉米产量继续下调，从上月的5200万吨下调至本月的5000万吨，出口相应下调200万吨，期末库存保持不变。乌克兰旧作玉米产量从3100万吨上调至3250万吨，出口相应上调150万吨，其他各项基本保持不变。俄罗斯平衡表基本保持不变，个别微幅调整。

　　24/25年度，巴西、阿根廷新作玉米平衡表均维持较上月不变。俄罗斯玉米产量继续下调，从1500万吨下调至1410万吨，下调90万吨；国内饲用需求调降50万吨，出口调降40万吨，期末库存不变。乌克兰新作产量从2770万吨下调至2720万吨，出口相应下调50万吨(按照上年3250万吨的产量，今年新作产量降幅16.3%，主要因高温干旱)。全球新作玉米库存从3.12亿吨下调至3.1亿吨。市场平均预估3.1亿吨。

　　表1.美玉米平衡表

　　表2.巴西玉米平衡表

　　表3.阿根廷玉米平衡表

　　表4.乌克兰玉米平衡表

　　表5.全球玉米平衡表

　　以上数据来源：美国农业部，国投安信期货

　　农产品组长杨蕊霞投资咨询号：Z0011333