申万宏源债券发文指出，8月初“地量”逆回购与“下不去”的短端利率再现，1Y国债、1Y同业存单收益率等或已分别确认1.39%、1.84%年内底部，后续预计和资金利率同步回升，需关注1Y同业存单触底对长债走势的指引。结合2024年Q2货执报告来看，资管产品的净值回撤风险或是央行调控长债的根本出发点，四季度债市预计并非一路坦途，降息预期同样较难发酵，长债收益率继续向下突破难度较高。站在当下时点央行关注资管产品的负债端风险有其现实性。Q4资金利率和短端收益率回升、信贷增速边际企稳与降息预期降温均可能是导致债市调整的催化因素，加之市场利率与政策利率偏离幅度较大，债市调整风险值得高度关注。