报告日期 | 2024年7月22日

　　咨询证号 | Z0017731

　　白糖市场静待突破，全球供应宽松预期下，郑糖低位震荡，后市方向成谜？

　　巴西、印度增产消息频传，国际糖价承压，国内旺季不旺，现货成交谨慎。

　　而鸡蛋市场则陷入区间震荡，盈利可观下养殖户延淘，需求端略显疲态，但价格仍获支撑。

　　鸡蛋期货合约走势分化，未来节日需求能否成为转折点？

　　本期研究所老师将深入分析白糖与鸡蛋的市场状况，为您揭示市场背后的真相与机会。

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　　白糖

　　产业基本面：24/25（此处表示2024年10月—2025年9月）榨季，巴西压榨进度较去年同期快，产量同比增加。 天气干燥导致出糖率略有下降，但整体产量预估仍在历史高位。 印度、泰国由于去年减产较多，24/25 榨季预期产量会有比较明显的恢复性回升，市场普遍预估24/25榨季，全球食糖供应区域宽松甚至过剩，将直接影响全球食糖市场长期偏弱格局。 国内方面，23/24榨季小幅增产，今年夏季旺季市场表现旺季不旺，下游多采用随采随用，表现出现货端对市场偏谨慎态度。 现货成交情况：截至7月19日，全国食糖指数综合价6583元/吨，较前一周五下跌22元/吨；广西糖网现货合同收市价6330元/吨，较前一周五下跌35元/吨。

　　国内现货成交一般，旺季不旺，下游采取随采随用为主。

　　国内外重要消息： （1）Czarnikow预计2024/25榨季全球糖产量提高创历史新高，预估供应出现过剩880万吨。

　　（2）印度农业部数据显示：截至7月15日，印度甘蔗种植面积576.8万公顷，较上周增加8万公顷，同比增加了8.2万公顷。

　　（3）数据显示，6月我国进口糖浆、白砂糖预混粉21.85万吨，较去年同期增加0.44万吨。

　　盘面分析：上周ICE原糖延续前两周下跌，原糖期货延续上周下跌0.53美分/磅，跌幅2.76%。

　　郑糖跟跌，郑糖下跌40元/吨，跌幅0.65%。

　　ICE原糖连续合约日线受阻终结反弹，MACD收敛，布林轨道收敛并运行至中轨下方；郑糖持续低位弱势震荡运行，短期来看不宜盲目追空，观望为宜，静待突破或反弹。

　　图1：郑糖&ICE原糖价格走势

　　图片来源：国金期货博易云

　　鸡蛋

　　数据分析：上周五主产区均价4.42元/斤，主销区均价4.36元/斤，整体略降0.2元/斤，变动幅度不算大；上周周度销量为6868.2吨/周，较上上周持平，基本符合之前月报中提到的需求预期。

　　上周饲料方面的豆粕、玉米价格盘面稍有反弹，但幅度不大，整体给鸡蛋价格带来的仍是成本端的下行，根据钢联数据，上周五养殖成本在3.58元/斤/日，价格的回调使得养殖盈利来到0.84元/斤/日，整体来看较为符合正常逻辑。

　　目前在这种盈利较为可观的情况下，养殖户的延淘情绪恐将持续，上周五周度淘鸡量为44.92万只/周，较上上周继续降低。

　　库存流转天数稍有变化，生产环节上周五为0.98天，流通环节上周五为1.27天，这与需求变弱有一定关系。

　　图2：鸡蛋产销区价格图

　　图片来源：钢联数据

　　盘面分析：各合约整体以先抑后扬、小幅震荡为主。2408合约继续处在高位，在上上周回调后基本维持稳定，且与现货价格基本平水；

　　2409、2410合约依旧以期货贴水为主，目前蛋价均处在支撑位之上。注意2409合约在未来的节日需求变化预期。

　　根据目前的实际情况，上周需求依旧偏弱但仍能保持一定水平，蛋价在需求变弱之后出现价格回调是必然现象，符合供需影响给价格带来的常规逻辑，也印证了之前我们对需求和价格上的预判。

　　目前看全国各地在降雨影响下的地区逐步得到改善，根据之前判断，各高校已经处于放假阶段，景区、旅游等带来的需求不足以弥补这部分需求空缺，因此判断需求端维持目前位置是较为可观的。

　　未来重点关注成本端的变化是否有所变化，结合多方因素，判断鸡蛋价格仍以区间震荡为主。

　　图3：鸡蛋2409合约