上周至今日，内外盘锌价震荡运行，重心略有下移。沪锌主力合约2408今日收报24235元/吨，较前一交易日跌70元/吨，跌幅为0.29%。

　　宏观层面，美国6月PPI同比上升2.6%，预估为上升2.3%，前值为上升2.2%，环比上升0.2%，预估为上升0.1%，前值为下降0.2%。美国PPI虽超预期，但未改变市场因上周公布的CPI全面超预期、美联储主席鲍威尔讲话有转鸽迹象而提振的美联储9月首次降息概率。国内，国家统计局发布数据，上半年国内生产总值616836亿元，按不变价格计算，同比增长5.0%。但6月国内CPI、PPI、社融数据均较弱，经济动能仍不理想。

　　基本面，6月受原矿品位下降、洪水和检修等影响，国内锌精矿产量环比下降至31.38万吨。进口矿加工费已然出现负数价格成交，国内矿成交价格跌至1800元/金属吨的历史低位。7月国内冶炼产量预计为50.7万吨，环比减量将近4万吨，冶炼厂原料库存下降至16.87天，不含副产品和硫酸的利润已经亏损至1600元/吨左右，供应端预期延续弱势。消费上，虽有大会利好政策预期，但市场反馈不强，且专项债和万亿投资等尚未落实到位，终端订单不足。三大初端下游的淡季现实明显，高温和雨水天气也带来双重影响，出口方面受海运费用上涨、船舶较少、贸易壁垒等因素限制而表现偏弱。截至7月15日，SMM七地锌锭库存总量为19.75万吨，较7月8日减少0.24万吨，较7月11日减少0.32万吨，社会库存开始录减，关注此次能否持续去库。

　　综合来看，原料端紧缺提供区间底部支撑，但在供应端大规模兑现减产之前，消费弱势的现状限制了上方的空间，预计近期锌价震荡偏弱，后续受宏观情绪波动的影响将较大。