上周沪铝继续偏弱运行，20000一线支撑发力。

　　宏观面，海外方面，上周美国公布通胀数据，CPI和核心CPI双双降至最近一年最低水平，结合此前公布的就业数据来看，6月通胀和非农就业市场均出现了明显的放缓，叠加近期鲍威尔的发言称“不需要等到通胀降到2%才开始降息”，美联储9月降息概率升温，美元指数连续下行。但是近期市场并没有去交易降息预期乐观，而是继续交易6月份以来的需求预期放缓。国内方面，上周公布CPI以及社融数据继续偏弱，反映出需求端仍偏弱，但出口数据再次超预期，外需好转持续支撑经济增长，继续关注7月关注三中全会和政治局会议能否破局。

　　供应端，上周国内电解铝运行产能4343.4万吨，较前一周增4万吨，周度开工率为96.5%，运行产能增量主要来自云南的复产和内蒙古地区的新投，当前云南复产已经基本进入尾声，内蒙古新投产能也将在本月全部释放。

　　需求端，上周国内铝下游加工龙头企业开工率较上周下滑0.3个百分点至62.2%，周内线缆板块开工率继续稳中向好，得益于国网订单充足及“铝替铜”趋势的驱动。铝板带、铝型材及再生合金板块开工率在需求走弱拖累下继续下滑。整体来看，铝下游加工行业仍处淡季，后续开工率难言好转，预计继续缓慢下调为主。库存方面，在供增需减形势下，上周继续累库至66.3万吨，高于过去两年同期水平。期货价格重心下移情况下，短期现货贴水较7月初缩窄。

　　成本端，上周氧化铝价格下行幅度较大，主要受供应边际趋向宽松的预期拖累，但现货价格稳中小升，期现价格背离，现货主要受现实供应偏紧支撑。

　　综上，上周沪铝继续震荡走弱，主要受需求偏弱及氧化铝期价下行带动，在宏观暂时看不到起色之前，预计沪铝将继续寻底，下一步将考验19800一线支撑。