本周开始，多头主动离场，棕榈油2409合约开启加速下挫行情，周三日内一度跌破7600支撑关口。近日中储粮被曝光油罐车混用，油脂市场情绪受到一定打击，而且印尼澄清征税计划并非针对中国，上周进场的资金炒作退潮。另外，10日午后公布的MPOB月度供需报告对市场指引有限，此前市场预期的马棕库存底部拐点已出现，报告影响以中性偏空看待。近期内外市场利空集中爆发，棕榈油短期偏空氛围将延续。

　　6月MPOB报告无惊无喜

　　7月10日，马来西亚棕榈油局（MPOB）公布的数据显示，马来西亚6月棕榈油进口为1.1738万吨，环比减少43.46%，略低于市场预期的3万吨；马来西亚6月棕榈油产量为161.5283万吨，环比减少5.23%，符合市场预期的160-162万吨；马来西亚6月棕榈油库存量为182.9469万吨，环比增长4.35%，符合市场预计的182-183万吨；马来西亚6月棕榈油出口为120.5214万吨，环比减少12.82%，略低于市场预估的124万吨。

　　报告无惊无喜，基本上符合市场预期，以中性偏空看待。据高频数据显示，马棕7月出口表现较为强劲，其中船运调查机构Intertek Testing Services（简称ITS）数据显示，马来西亚7月1-10日棕榈油出口量为53.6193万吨，较上月同期出口的29.4516万吨增加82.06%，独立检验公司Amspec Agri发布的数据显示，马来西亚7月1-10日棕榈油出口量为52.8843万吨，较上月同期出口的28.4540万吨增加85.86%。同时，马棕仍处于增产周期中，供应端趋松进程仍在持续，据南部半岛棕榈油压榨商协会（SPPOMA）数据显示，2024年7月1-5日马来西亚棕榈油单产增加59.39%，出油率减少0.12%，产量增加58.36%。

　　国内棕榈油供应压力较强

　　近期棕榈油进口成本价持续回调，国内远月进口利润有所回暖，远月买船增加。据钢联数据统计，7月1-5日，国内棕榈油买船共增加9条买船，合计10.8万吨。另外，国内棕榈油库存已出现底部拐点，近期累库速度加快，供应压力也开始体现在盘面上。据钢联数据统计， 截至2024年7月5日（第27周），全国重点地区豆油、棕榈油、菜油三大油脂商业库存总量为188.003万吨，较上周增加7.411万吨，增幅4.10%；同比2023年第27周三大油脂商业库存199.26万吨减少11.26万吨，减幅5.65%。其中棕榈油库存为47.313万吨，环比增加4.55万吨，增幅10.64%。

　　油脂板块利空消息共振

　　美豆来看，六月底美国农业部两报告影响基本出清，市场重心仍放在美豆种植进度上。据种植进度报告显示，目前美豆新作优良率居于近年同期高位，且降水整体表现良好，目前缺乏天气炒作的空间。CBOT大豆持续走弱，本周跌破1100美分/蒲式耳关口，于成本端拖累内盘油脂油料品种。另外，本周六USDA将发布7月供需平衡报告，前瞻数据来看，路透预计，美国2024/25年度大豆产量为44.24亿蒲式耳，预估区间介于43.35-44.36亿蒲式耳，USDA此前在6月预估为44.50亿蒲式耳，2024/25年度大豆单产为51.9蒲式耳/英亩，预估区间介于51-52蒲式耳/英亩，USDA此前在6月预估为52蒲式耳/英亩。若预期落地，对市场仍以偏空影响为主。

　　国内来看，三季度进口大豆到港将迎来年内高峰，据钢联数据统计，2024年7月份国内主要地区125家油厂大豆到港预估150.5船，共计约978.25万吨（本月船重按6.5万吨计）。预计2024年8月1050万吨，9月850万吨。同时油厂维持较高压榨水平，豆油供应宽松预期未变，而近期中储粮油罐混装问题，或扰动三季度油脂消费，豆油本就表现一般的需求获再受冲击，该消息影响以利空看待。

　　另外，上周支撑多头进场的印尼进口加征征税计划，被印尼方澄清并非针对中国，短期利多基本出清，油脂多头迅速撤出。

　　近期行情研判

　　近期油脂市场以消息驱动为主导。此前市场预期的马棕库存底部拐点已出现，目前产地已进入季节性增产周期，不过印度以及中国进口有所增加，马棕油出口表现较为强势，基本面呈现供需两强格局。国内方面，受产地价格回落带动，棕榈油进口利润得以恢复，近期国内持续新增远月买船，此前买船陆续到港，国内棕榈油供应补充相对充足，库存出现拐点，且累库有所加速。短期仍需重点关注本次中储粮事件的后续影响，可预期的是三季度国内油脂需求将受到一定打击，拖累油脂价格。棕榈油2409合约预计短期仍维持偏弱运行，7月份底部支撑关注7300元/吨附近。

　　写作日期：2024年7月10日

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