早评

　　银河

　　隔夜CBOT大豆上涨0.42%至1141.25/1136.5美分/蒲，CBOT豆粕上涨0.03%至337.1美金/短吨

　　1.USDA出口销售进度：美国2023/2024年度大豆出口净销售为22.8万吨，前一周为28.3万吨；2024/2025年度大豆净销售15万吨，前一周为10.2万吨，2023/2024年度豆粕出口净销售为21.3万吨，前一周为21.9万吨；2024/2025年度豆粕净销售28.9万吨，前一周为2.4万吨；

　　2.safras&mercado：巴西24/25年度大豆销售量占到预期产量的14.6%，之前一年为11.1%，23/24年度销量占到预期产量的71.8%，之前一年同期为66.1%；

　　3.外媒：基于船运机构数据，6月阿根廷大豆出口量为122.5万吨，去年同期为18.2万吨，其中110万吨销往中国，这带动1-6月大豆出口量增加至300万吨，为4年的高点并较一年前增加220万吨左右，考虑到阿根廷在1-2月累计进口量预计下降200万吨，净出口增加约420万吨；

　　4.我的农产品：截止7月5日当周，125家油厂大豆实际压榨量为199.29万吨，开机率为56%。此前一周中，大豆库存为565.85万吨，较上周增加19.42万吨，增幅3.55%，同比去年增加61.61万吨，增幅12.2%；豆粕库存为105.3万吨，较上周增加8.53万吨，增幅8.81%，同比去年增加23.68万吨，增幅29.01%。

　　 CBOT外盘恢复交易后，盘面走势仍然比较强劲，但更多是受到美豆油上涨带动影响所致，国内虽然到港压力较大，但远月方面影响可能相对有限。

　　1.单边：M2409建议继续关注3300一线处支撑，延续前期低位多单思路，M2411与M2501策略以逢低买入为主。但RM2409基本面偏弱特点仍然明显，操作上可以考虑继续逢高空；

　　白糖

　　隔夜ICE原糖下跌，主力合约下跌0.45美分/磅(-2.19%)至20.08美分/磅。

　　1.近年内蒙古包头市甜菜种植面积稳定在6万亩以上。

　　2.航运机构Wiliams发布的数据显示，截至7月3日当周，巴西港口等待装运食糖的船只数量为96艘，此前一周为99艘。港口等待装运的食糖数量为422.63万吨(高级原糖数量为410.82万吨)，此前一周为437.63万吨，同比减少15万吨，降幅3%。桑托斯港等待出口的食糖数量为323.74万吨，帕拉纳瓜港等待出口的食糖数量为79.6万吨。

　　3.据巴西政府近日公布的月度商品出口数据，巴西6月出口糖和糖蜜320.45万吨，较去年同期的286.82万吨增加了33.63万吨，涨幅11.72%。

　　近期郑糖主力维持区间震荡走势，09合约站稳6200关口。现货方面，买涨不买跌情绪凸显。当前基本面暂无新驱动，预计郑糖维持区间震荡，关注资金动向及国产糖库存消化进度。

　　2.套利：9-1正套继续持有。

　　 CBOT美豆油主力价格变动幅度1.64%至48.86美分/磅；BMD马棕油主力价格变动幅度-0.66%至4040林吉特/吨，今日(周一)马盘休市一天。

　　1.USDA出口销售报告：当周美国大豆出口销售合计净增37.87万吨，符合预期。截至6月27日当周，美国当前市场年度大豆出口销售净增22.84万吨，较之前一周减少19%，较前四周均值减少32%。市场预估为净增20-60万吨。

　　2.Safras&Mercado：巴西2024/25年度大豆销售量占到预期产量的14.6%，之前一年为11.1%。巴西2023/24年度大豆销售量已占到预期产量71.8%，之前一年同期为66.1%。

　　3.加拿大谷物委员会：截至6月30日当周，加拿大油菜籽出口量较前周增加36.5%至25.23万吨，之前一周为18.49万吨。自2023年8月1日至2024年6月30日，加拿大油菜籽出口量为628.68万吨，较上一年度同期的764.37万吨减少17.8%。截至6月30日，加拿大油菜籽商业库存为127.55万吨。

　　4.据Mysteel，7月5日，豆油成交2000吨，棕榈油成交540吨，总成交比上一交易日减少13660吨，减幅84.32%。

　　6月马棕预计继续累库，市场等待MPOB数据公布对盘面新指引。美豆方面，未来一周美豆产区降雨或将有所下降，气温上升，而随着USDA两大季度报告公布完毕，大豆利空因素或将出尽，继续关注美豆天气方面的变化。短期油脂受此前情绪影响脉冲式上涨，预计短期获利了结影响上涨动力将会减弱出现震荡回落，价格重心有所上移后预计盘面或将在新的震荡区间运行。

　　1.单边：目前马棕震荡上涨至4000+，美豆油主力也开始震荡上扬。预计内盘油脂维持震荡走势，可考虑适当轻仓逢低做多油脂。

　　2.套利：菜棕菜豆09或01可考虑短线做小反弹。

　　周五CBOT玉米期货上涨，主力12合约上涨1.1%，收盘424.5美分/蒲。

　　1、美国玉米主产州未来6-10日100%地区有较高的把握认为气温将高于正常水平，100%地区有较高的把握认为降水量将接近正常水平。

　　2、截至2024年7月5日当周，芝加哥期货交易所(CBOT)软红冬小麦期货止跌反弹，其中基准期约上涨3%，反映出近期小麦价格下跌后，刺激出口需求增长。

　　3、截至2024年7月5日当周，芝加哥期货交易所(CBOT)玉米期货的基准期约收高0.8%，从6月底创下的四年低点以及合约低点位置强劲反弹。随着美国玉米进入关键授粉期，玉米优良率持续下滑，令市场更为关注中西部天气对作物单产的潜在影响。

　　4、俄罗斯卫星通讯社根据乌克兰农业部数据统计得出，6月乌克兰小麦出口量较5月下降了45%，降至90.8万吨，创年内最低水平。

　　5、北港粮库，7月8日锦州港收购23年玉米收购价格：水份14.5/容重720/单价2410元，水份15/容重720/单价2400元，水份15/容重700/单价2390元。

　　美玉米周五收盘上涨，7-8月天气仍存在较大不确定性，美玉米仍有反弹空间。东北玉米产区价格偏弱，华北玉米上量减少，周末玉米现货上涨，小麦价格仍在上涨，东北玉米与华北玉米价差仍较低，目前潍坊玉米与盘面玉米09价差仍处于低位。后期随着华北玉米的消耗，华北玉米仍有上涨空间。盘面09止跌企稳，仍有反弹空间。

　　1.单边：外盘12玉米，420附近或以下轻仓买入美玉米。国内09玉米底部震荡，短期仍有反弹空间。

　　2.套利：买入华北玉米卖出09玉米陆续平仓。09玉米和淀粉价差460以上尝试做缩价差。

　　生猪

　　1.生猪价格：周末期间全国猪价整体小幅回落，其中东北地区17.95-18.15元/公斤，下跌0.1-0.12元/公斤；华北地区18.30-18.85元/公斤，下跌0.03-0.13元/公斤；华东地区18.55-18.85元/公斤，下跌0.13-0.2元/公斤；西南地区17.7-18元/公斤，下跌0.1-0.15元/公斤；华南地区18.53-19.2元/公斤，持平；

　　2.仔猪母猪价格：截止7月2日，全国7公斤仔猪价格594元/头，较上周下跌51元，15公斤仔猪价格707元/头，较此前一周下跌56元，50公斤母猪价格1624元/头，较上周上涨6元；

　　3.农业农村部：7月5日“农产品批发价格200指数”为114.23，上升0.39个点，“菜篮子”产品批发价格指数为114.16，上升0.46个点。全国农产品批发市场猪肉平均价格为24.43元/公斤，上升0.5%；牛肉60.66元/公斤，下降0.3%；羊肉59.07元/公斤，上升0.1%；鸡蛋9.09元/公斤，上升1.5%；白条鸡17.30元/公斤，下降1.9%。

　　生猪市场预期好转带动现货以及盘面呈现阶段性反弹，但鉴于供应面仍然比较宽松，体重下降缓慢，预计反弹空间有限，期价方面预计继续以偏震荡为主。

　　1.单边：虽然近期期货盘面走势偏强，但预计整体涨幅比较有限，大方向仍以高波动为主；

　　花生

　　1、目前昌图308通货米报价4.60元/斤左右，吉林产区308通货米报价4.55元/斤左右，8个筛报价4.70-4.90元/斤，成交多以质论价。河南产区报价相对稳定，驻马店产区白沙通货米报价4.20-4.40元/斤。开封地区大花生走货一般，通货米报价4.30-4.40元/斤左右。

　　2、近期各工厂到货量有所减少，收购进入扫尾阶段，整体成交价格偏弱，部分到货以进口米为主。青岛工厂到货300吨左右，部分工厂执行前期合同。

　　3、目前国内一级普通花生油报价14900元/吨；小榨浓香型花生油市场主流报价为17900元/吨左右。

　　4、花生粕需求低迷迹象不改，整体供应相对充足，市场报价偏弱，46以上蛋白报价3400-3620元/吨。

　　5、截止到7月5日国内花生油样本企业厂家花生油周度库存统计40510吨，较上周减少200吨。截止到7月5日国内花生油样本企业厂家花生油周度库存统计40510吨，较上周减少200吨。

　　周末东北产区价格回落，小日本价格基本在4.5元/斤，基本在4.3元/斤附近。7-8月花生供应减少，10花生短期仍会炒作，花生短期窄幅震荡。但中长期花生种植面积增加，贸易商库存仍较高，新季花生重心下移，10花生上方9000压力较大，短期仍会窄幅震荡。

　　1.单边：10花生8700-9000偏弱震荡，逢高短空为主。

　　2.套利：10-1花生正套，基本在0-200之间窄幅震荡。

　　3.期权：10花生冲高9000附近，卖出PK410-C-9200。

　　鸡蛋

　　1、昨日主产区均价为4.1元/斤，较上一交易日价格相比上涨0.11元/斤，主销区均价为4.3元/斤，较上一交易日价格相比上涨0.11元/斤。昨日东莞停车场剩14车，今日全国主流价格继续上涨，北京各大市场鸡蛋价格上涨5元每箱北京主流参考价193元/44斤，石门，新发地、回龙观等主流批发价193元/44斤；大洋路鸡蛋主流批发价格195-202，按质高低价均有，到货6台车正常，成交灵活，走货一般。东北辽宁价格上涨、吉林价格上涨，黑龙江蛋价上涨，山西价格上涨、河北价格上涨；山东主流价格多数上涨，河南蛋价上涨、湖北褐蛋价格上涨、江苏、安徽价格上涨，局部鸡蛋价格有高低，蛋价继续震荡盘整，走货正常。

　　3.根据卓创数据，7月5日一周全国主产区蛋鸡淘鸡出栏量为1183万只，较前一周增加7.2%。根据卓创资讯对全国的重点产区市场的淘汰鸡日龄进行监测统计，7月20日当周淘汰鸡平均淘汰日龄509天，较前一周相比增加4天。

　　5.根据卓创数据截至7月4日当周全国代表销区鸡蛋销量为8665吨，较上周相比减少2.7%。

　　6.根据卓创数据，截至7月4日当周生产环节周度平均库存有0.88天，较上周库存天数减少0.14天，流通环节周度平均库存有0.87天，较前一周库存减少0.13天。

　　7.根据卓创数据显示，截至7月4日，鸡蛋每斤周度平均盈利为0.61元/斤，较前一周增加0.31元/斤；6月28日，蛋鸡养殖预期利润为17.72元/羽，较上一周价格上涨0.81元/斤。

　　当前产区货源供应尚可，养殖单位顺势出货为主，当前各环节库存压力不大，市场看涨情绪明显，下游采购积极性增加，市场走货加快，拉动蛋价上涨，随着梅雨季逐渐进入尾声，鸡蛋消费开始逐渐进入旺季，预计现货价格仍存有一定上涨预期。期货来看，当前盘面对蛋价上涨预期已经有一定反应，预计短期大概率维持震荡，但考虑到目前供应情况仍处于宽松状态，不排除未来需求表现一般的基础上有回落的可能性。

　　昨日ICE美棉下跌，主力合约下跌1.26美分/磅(1.74%)至71.1美分/磅。

　　1、国产棉上周五交投转淡，贸易商成交好于纺企，锁基差成交较多，北疆成交情况好于南疆，纺企成交依旧以刚需补库为主。基差方面，部分高价基差下调，23/24北疆较优机采31级29/29B杂3内成交价在CF09+1100左右，疆内库；23/24北疆兵团仓单机采3129/29B杂3部分报价在CF09+1350左右，内地库。

　　2、印度棉花协会主席Atul S.Ganatra表示，截至7月1日，印度棉花播种面积在600万公顷左右，目前已完成50-55%。在接受媒体采访时，他指出，由于马哈拉施特拉邦早期已播种了200多万公顷的棉花，今年的已播种比去年快。然而，许多地区的播种面积正在减少，印度北部地区的减少幅度达到40%至50%。古吉拉特邦的种植面积预计将比去年低15-20%，而拉贾斯坦邦的降幅可能达55%，降至45万公顷。马哈拉施特拉邦，坎德什和维达尔巴地区的种植面积可能会出现5%至10%的减少。

　　3、根据USDA美棉出口销售报告，截止6月27日当周，美棉签约进度117%，较五年均值高1个百分点，2023/24美陆地棉周度签约2.62万吨，累计同比下降6.8个百分点，23/24年度美棉累计签约293.44万吨；2024/25年度美陆地棉累计签约49.7万吨，2023/24美陆地棉周度装运3.99万吨，累计装运量为222.2万吨，同比减少8.8个百分点。

　　交易逻辑：供应端来看5月商业库存继续减少，目前处于历年同期相对中位，预计6月棉花供应仍维持相对充足的状态。根据中国棉花信息网，新年度全国种植面积较去年相比减少3.5%，其中新疆实播面积较上年相比减少2.2%。目前新疆地区气温表现尚可，预计对新棉生长情况影响不大，预计新年度新疆棉花产量与本年度相比相差不大。根据目前新疆商业库存来看，未来新疆地区棉花可能会出现偏紧状态。此外，今年配额是否发放以及储备棉是否轮出目前并未公布明确政策，因此对未来棉花价格将产生较大的不确定性影响。需求端预计未来继续弱势运行，下游备货意愿不强，多以小单、散单为主，预计纺织企业在无明显订单增量的基础下大概率维持按需采购为主。

　　1、单边：目前美棉走势震荡，在70美分/磅附近有一定支撑；郑棉目前多空因素交织，短期预计以震荡略偏弱为主。

　　3、期权：可考虑卖出看涨期权CF2501-C-16200&卖出看跌期权CF2501-P-13400。

　　瓦楞纸

　　瓦楞及箱板纸市场主流维稳。中国AA级120g瓦楞纸市场日均价为2630.63元/吨，环比上一工作日价格持平；中国箱板纸市场均价3639.60元/吨，环比上一工作日价格持平。多数纸厂持稳出货，终端订单暂无明显改善，下游包装厂维持刚需采购，市场成交重心稳定。(卓创)(废旧黄板纸市场稳中偏弱运行，华东市场局部小幅下调为主，其中浙江地区广泛下调10-30元/吨不等，其他纸企按需调整。)

　　供应：华南、华北及华中地区停机检修增多，部分停机延续至本周，故预计本周供应量或小幅下降。需求：6月份下游包装企业少量补库，叠加7月初华南地区纸价两连降影响下游补库意愿，预计本周需求端或微降。成本：废黄板纸价格稳中窄幅调整，对瓦楞纸及箱板纸成本影响有限，预计本周成本端变化微弱。

　　双胶纸

　　双胶纸市场以稳为主。纸厂方面延续挺价心理；经销商出货为主，然社会面订单跟进不快，心态仍偏谨慎；下游业者维持刚需采买，部分仍持有观望心理。双胶纸山东市场主流意向成交价格在5700元/吨左右，较上一工作日持平。浆价虽存弱势，但总体区间仍偏高，因而纸厂成本压力难消，存有挺价意愿；下游印刷厂等优先消化自身库存，补入原纸的积极性不高，进而不利于经销商出货(卓创)

　　双胶纸：供应：市场供应压力仍存，行业转产/交叉排产情况延续，且本周仍有纸机有检修预期，预计双胶纸行业生产增量有限。需求：教辅教材暂未集中印刷，且社会面需求未见提升，整体需求面支撑较弱，下游原纸消耗速度缓慢，用户少量刚需采买为主。同时原料纸浆价格宽幅震荡，业者对后市多持谨慎观望态度，贸易商多随进随出为主，局部倒挂情况仍存。成本：纸浆下周期区间内偏弱调整。供应方因预期转产减产且发运减少，支撑市场走势；需求方因处于淡季，终端需求不佳，采购力度清淡，拖累浆价。(成本方面：山东地区针叶浆6150元/吨，跌150元/吨；阔叶浆5250元/吨，跌50元/吨；化机浆3800元/吨，稳。)

　　风险提示