延续振荡格局

　　上周，菜粕低位运行，主要是由于豆粕连续下跌，以及水产消费大幅萎缩。由于豆粕和菜粕价差近期有所走扩，在上周豆粕大幅下跌过程中，尽管菜粕承压，但下跌并不明显。从基本面来看，水产旺季已过，后续需求主要寄望于禽料，而就目前菜粕与DDGS价差来看，菜粕被DDGS大量替代，需求受限，短期内菜粕仍将维持低位振荡。

　　菜油上周振荡走强，主要是受到豆油和棕榈油上涨的带动，但本周开机率较上周将有所增加，且目前处于阶段性消费淡季，终端需求疲软限制植物油价格走强，后市将以宽幅振荡为主。

　　白糖上周振荡走弱。上周，ICE原糖在周五触近8个月高位后回落，主要是因美元走强，阶段性压制糖价。但主产国巴西天气不利预期仍在发酵中，泰国库存减少都将支撑外糖走势，限制国内白糖的进口利润。国内方面，9月进口量巨大，但进入市场部分较少，新糖上市之前现货市场将依然保持偏紧态势，支撑国内糖价走势。后期随着贸易商手中的货物流出以及新糖的逐渐上市，糖价将承压偏弱。

　　上周，棉花继续低位振荡。短期美棉缺乏上行动力，但近期仍处于美棉收割期，炒作可能仍在，美棉或以宽幅振荡为主。国内方面，尽管数据显示纺织企业可支配库存有所减少，但今年棉花质量下降，下游消费不畅以及棉价持续下跌仍在限制市场交投，收购进度缓慢，纺织企业备货情绪低迷。但考虑到棉花已经处于历史低位，近期大幅下跌的可能性并不大。由于空头由1月合约逐渐移至5月合约，令1月合约走强，5月合约承压明显，1月、5月合约价差有所走扩，但棉花振荡走弱的可能性较大。

　　总体来看，菜粕、棉花仍以振荡偏弱运行为主，白糖、菜油短期仍有支撑，围绕价格中枢振荡运行为主。综合来看，本周易盛农期指数或仍是振荡运行。

　　（作者单位：金瑞期货）