报告导读：

　　本周（2024.06.22-2024.06.28）商品价格微涨，最新公布的美国经济数据向好、美元指数走强，打压贵金属、利好制造业和油价。能化板块生产线检修、停产消息频出，供应紧平衡预期拉升盘面。夏季各地区高温干旱或洪涝天气引发农作物减产担忧，农产品板块多头情绪高涨。黑色、有色板块走势相对分化。

　　期现套利策略中，苹果基差率大幅走强，生猪基差率大幅走弱

　　跨期套利策略中，红枣9-1月差走强，纯碱9-1月差走弱

　　单边策略中，做空工业硅可取得较大收益，收益超过4%

　　一、商品市场整体表现

　　本周商品指数持续上涨，最新PMI数据显示美国经济韧性仍存，美元价格走强、美联储降息不确定性增加，利好原油和全球制造业、利空贵金属。能化板块持续走强，化工和原油均强；农产品板块天气炒作大行其道，盘面均有反弹；黑色板块小幅回弹、有色品走势相对分化。

　　二、基差率

　　本周大宗商品基差率微跌。

　　表1. 期货基差率周度走强前五名

　　表2. 期货基差率周度走弱前五名

　　本周基差率走强的品种中，鸡蛋和焦炭盘面上涨且涨幅低于现货，苹果和铁合金期货价格下跌，跌幅高于现货价格。本周基差率走弱的品种均表现为盘面上涨，其中生猪和苯乙烯现货价格下跌，其他品种现货价格涨幅低于盘面。

　　三、月差率

　　本周大宗商品近月月差率再次反弹，总体平水。

　　表3. 期货合约9-1月差率周度走强前五名

　　表4. 期货合约9-1月差率周度走弱前五名

　　红枣本周9-1月差走强；纯碱本周9-1月差走弱。

　　四、板块价格指数

　　全市场表现

　　本周商品指数微涨，有色品（锌、铅）、鸡蛋和化工品（苯乙烯、短纤和乙二醇）涨幅较大；工业硅和红枣跌幅较大，贵金属和铁合金也明显回调。单边策略中，做空工业硅可取得较大收益，收益超过4%。

　　黑色商品

　　本周黑色板块总体上涨。双焦本周盘面上涨，下游焦钢企开工稳中偏高，焦煤前期估值偏低，刚需稳健情况下，市场悲观情绪得以释放；焦炭去库顺利，下游钢厂补库积极。铁矿发运下降，下游铁水开工高位、钢厂盈利且补库意愿强，周内盘面涨幅在1%以上。本周铁合金期货价格回落，锰硅下跌超3%，澳Element 25复产消息削弱锰矿供应紧平衡预期，供应端存在回升预期叠加库存高位，下游钢厂复产即将结束、需求弱支撑；硅铁成本端兰炭原料降价，部分工厂意欲复产，现货成交清淡，盘面下跌超2%。

　　能化板块

　　本周能化板块普遍上行。苯乙烯盘面涨幅超3%，供应端装置停产、减负和检修消息提振市场，成本端原油和纯苯价格支撑稳健，当前估值总体低位。乙二醇港口和下游库存低位，7月预期仍供需紧平衡，盘面涨幅接近2.5%。甲醇周内期货价格上涨超2%，生产装置重启和检修均有，开工小幅下滑，进口到港和总体库存偏低。原油旺季需求的乐观预期仍存，现货端顶价情绪浓厚，美PMI等宏观经济数据向好，盘面涨幅1.5%。

　　有色金属

　　本周有色板块走势分化。工业硅盘面持续走弱，各产区硅厂复产陆续完成，下游光伏产业负利润、部分厂商有减产计划。贵金属本周下行，美元价格走强且美联储表态年内不降息，市场空头情绪浓厚。锌、铅期货盘面走强接近4%，海外锌矿显著减产，国内锌精矿冶炼加工费用持续下行、较多检修；国内铅供应偏紧、冶炼厂减停产问题尚存，下游开工稳定高位，终端需求方面地产政策利好、基建项目陆续开工。

　　农产品

　　本周农产品普遍上涨。鸡蛋持续反弹，周涨幅接近3.5%，6月初至现在淘鸡数量回落、淘鸡日龄增加，养殖商惜淘情绪强，鸡蛋成本端价格上移，且7-8月进入鸡蛋需求旺季，供应端挺价情绪浓厚。玉米盘面上涨近1.5%，其华北产区高温干旱天气发展，土壤缺墒情况较多；东北产区降水偏多、洪涝风险高，为市场带来减产担忧，叠加进口玉米下周停拍消息，拉涨盘面价格。

　　软商品

　　本周软商品走势相对分化。红枣产区气温下降，削弱前期高温减产预期，7月进入需求淡季、现货成交清淡，盘面下跌超过4%。巴西产区干旱天气减少白糖丰产预期，外盘价格强支撑，三季度进入消费需求旺季，白糖期货周内涨幅超2%。