行情回顾

　　截至6月14日，沪铅主力合约收盘18630元/吨，周内铅价震荡偏弱，较6月7日收盘价跌幅1.27%，主要运行区间18580-18705元/吨。

　　逻辑观点

　　原料方面：铅精矿方面，铅精矿供应维持紧张状况，加工费维持低位。废电瓶方面，废电瓶货源紧张，近日回收商的收货价格高达1.1万元水平，供需矛盾下废电瓶价格易涨难跌。

　　供需方面：原生铅方面，检修与复产并存，预计原生铅供应量变动不大，Mysteel预计6月产量为26.09万吨。再生铅方面，由于铅价重心下移，而废电瓶价格维持涨势，再生铅利润空间消逝，目前反射炉与回转炉两种工艺的利润分别为16、-76元/吨，再生铅冶炼厂在废电瓶供应制约下减产幅度扩大，6月再生铅复产计划难以兑现。需求方面，近期铅价回调情况下，下游铅蓄电池采购情绪有所改善，天气逐渐转热，三季度传统消费旺季将来临，市场存有需求好转预期。

　　库存方面：临近交割，本周社库窄幅累库，据Mysteel统计，6月13日国内主要市场铅锭社会库存为7.26万吨，较11日增加0.05万吨，较6日增加0.33万吨。

　　行情展望及投资建议

　　综合而言，有色板块利多情绪消退，宏观情绪承压，但铅原料偏紧，且需求存在好转预期，短期铅价下方空间有限，主要波动区间参考18300-19000元/吨，关注再生铅减产情况。

　　风险提示

　　海外宏观风险；国内消费超预期好转。

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