宏观金融早间评论

　　西南期货研究所

　　2024.6.6（星期四）

　　╱ 国债 ╱

　　预计难有趋势行情

　　建议保持观望或区间操作

　　上一交易日，国债期货收盘集体上涨，30年期主力合约涨0.19%，10年期主力合约涨0.13%，5年期主力合约涨0.11%，2年期主力合约涨0.04%。

　　公开市场方面，央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，6月5日以利率招标方式开展20亿元7天期逆回购操作，中标利率1.80%。数据显示，当日有2500亿元逆回购到期，因此单日净回笼2480亿元。

　　资金面方面，Shibor短端品种多数下行。隔夜品种上行0.1BP报1.664%；7天期下行0.9BP报1.776%；14天期下行1.7BP报1.821%；1个月期下行0.1BP报1.899%，创2023年8月以来新低。

　　5月财新中国服务业PMI为54，环比上升1.5个百分点，创2023年8月以来新高，连续17个月位于荣枯线上方。5月财新综合PMI上升1.3个百分点至54.1，中国企业活动总量连续第七个月保持增长，并创近一年来最快增速。

　　美国5月ADP就业人数增15.2万人，为今年1月以来最小增幅，预期增17.5万人，前值自增19.2万人修正至增18.8万人。

　　欧元区4月PPI同比降5.7%，预期降5.3%，前值降7.8%；环比降1.0%，预期降0.4%，前值降0.4%。

　　当前市场对宏观经济复苏的信心偏弱，但央行提示金融机构中长期国债风险，宏观数据整体平稳，货币政策整体稳健，更多宏观支持政策逐渐兑现。国债期货上行空间有限，但国债期货的下行需要宏观数据的配合。多空交织下，预计国债期货后市难有趋势行情，建议保持观望或区间操作。

　　小结：预计后市难有趋势行情，建议保持观望或区间操作。

　　╱ 股指 ╱

　　建议多单继续持有

　　上一交易日，股指期货全线下跌，沪深300股指期货（IF）主力合约-0.47%，上证50股指期货（IH）主力-0.53%，中证500股指期货（IC）主力合约涨-1.09%，中证1000股指期货（IM）主力合约-0.92%。

　　当前海外市场风险偏好处在高位，资金流入人民币资产，市场资金面仍待改善改善。宏观经济保持平稳，政策环境依然偏积极。主要指数的估值水平仍处在低位，进一步下跌的压力不大，但进一步上涨需要经济复苏和企业盈利上升的配合。建议谨慎乐观，已有多单继续持有，等待宏观经济复苏和企业盈利回升趋势的确认。

　　小结：建议多单继续持有。

　　╱ 贵金属 ╱

　　建议等待入场时机

　　上一交易日，黄金主力合约收盘价556.86，涨幅0.48%，白银主力合约收盘价8,232，涨幅-0.46%。美联储FOMC会议纪要放鹰，美联储官员频繁传递鹰派信号，显示美联储对于抗通胀进展缓慢的担忧，启动降息的信心不足。美国5月ADP非农就业走弱，显示劳动力市场继续降温。芝商所美联储观察工具显示，美联储6月按兵不动的概率接近100%，9月开启降息的可能性也不到50%。

　　近期美元指数重新走强，多头获利了结，贵金属短线回调。预计短期内市场情绪回落，贵金属震荡调整，可以考虑卖出看涨期权策略。中长期贵金属上涨逻辑仍存，短期波动风险加剧，等待入场时机。

　　小结：等待入场时机。

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