【20240528】钢材周报：增产中库存持续去化，成材暂不满足负反馈条件

　　核心观点：偏多 本周黑色整体高位震荡。基本面来看，供给端铁水加速复产，铁水产量尚未见顶，预计6月铁水环比5月有继续上升的可能。废钢长短流程日耗持续上升且处于近三年最高位。本周焦炭第一轮提降给钢厂让利，钢厂利润略有修复，综合来看成材产量有继续增产潜力。成材库存端在产量持续回升的阶段下库存持续去库，建材库存历史相对低位，板材库存在5月高位产量下开始有去库趋势，钢材端暂未看到向下压力。目前螺纹盘面冲破3800后小幅回落，目前成材端基本面矛盾并不明显，增产过程中成材库存持续去库，并不满足负反馈条件，短期内成材端较大形成流畅下跌趋势。

　　月差：偏空 成材整体受弱现实强预期影响，且近月受仓单压力影响，虽期货价格整体上涨，但基本面反应在月差上面呈现反套结构。

　　钢厂利润：中性 本周247家钢铁企业盈利率为54.11%,环比上升2.16%。焦炭提降第一轮，钢厂利润有所修复。

　　高炉检修：偏多根据我们对于高炉检修统计，5月高炉检修共影响铁水量247万吨，目前钢厂盈利率已经超过去年同期，5月钢厂复产正在进程中，节后仍有部分钢厂高炉复产，预计6月铁水产量环比5月将有持续提升的可能。

　　废钢：偏多 根据我们的测算，目前华东电炉厂平电生产吨钢亏损150元/吨，谷电微盈利10元/吨。钢厂复产进程中，长短流程废钢日耗持续回升，目前长短流程钢厂日耗均处于近三年最高位。废钢日耗持续增加，钢厂短期内仍呈现增产态势。原料价格上涨幅度较快，废铁价差持续收缩，后续废钢有继续跟涨可能，废铁价差有逐渐走强迹象。

　　成材库存：偏多 成材库存持续去库，钢坯库存持续去库，螺纹库存仍处于相对较低位置，热卷5月产量维持高位，然而上周库存有去库趋势，后续持续关注板材去库幅度。

　　盘面情况

　　数据来源：紫金天风期货

　　日均铁水237万吨

　　铁水持续回升，但仍处于历史同期最低值

　　截至2024年5月24日，日均生铁产量为236.8万吨，环比下降0.09万吨（降幅0.04%）；相比于去年同期下降2.0%。

　　根据mysteel调研数据，本周全国247家高炉开工率为81.5%，周环比保持不变；高炉产能利用率88.54%，周环比下降0.03个百分点；81家电炉产能利用率57.5%，环比上周上升3.23个百分点。

　　本周247家钢铁企业盈利率为54.11%,环比上升2.16%。

　　数据来源：钢联,紫金天风期货

　　高炉复产持续进行中

　　根据我们对于高炉检修统计，5月高炉检修共影响铁水量247万吨，目前钢厂盈利率已经超过去年同期，5月钢厂复产正在进程中，节后仍有部分钢厂高炉复产，预计6月铁水产量环比5月将有持续提升的可能。

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　　五大材产量节后加速回升

　　本周，五大品种合计产量为896.01万吨，环比上周上升6.49万吨（增幅0.7%)，去年同期产量为926.49万吨，同比下降3.3%。

　　其中，螺纹产量共235.74万吨，环比上周上升2.16万吨（增幅0.9%），相较于去年同期下降12.8%。热卷产量为325.36万吨，环比上周上升0.7万吨（增幅0.2%），相较于去年同期上升3.19%。

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　　长流程螺纹产量仍有回升空间

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　　小品种产量开始回升

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　　钢厂废钢日耗近三年新高

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　　废钢库存相对较低

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　　螺纹表需278万吨

　　成材表需季节性回落

　　需求方面，本周五大品种消费总量达950.19万吨，环比下降10.88万吨，降幅1.1%，相比于去年同期下降3.0%。

　　螺纹周消费量278.17万吨，环比下降12.14万吨，降幅4.2%，相比于去年同期下降6.5%。

　　热卷消费量为327.84万吨，环比下降2.66万吨，降幅0.8%，相比于去年同期增长3.0%。

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　　价格走强，建材成交回暖

　　建材成交量5日均值为13.43万吨。

　　分地区来看，截至5月27日，华东地区建材成交量为7.46万吨；华北地区为2.35万吨；华南地区为3.62万吨。

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　　水泥直供量接近去年同期位置

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　　商品房成交政策性回暖效果较不明显

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　　成材库存持续去库

　　热卷小幅去库

　　五大品种厂库库存为469.3万吨，环比下降10.3万吨，降幅2.2%。社会库存为1288.39万吨，环比下降43.81万吨，降幅3.3%。

　　螺纹持续去库，库存水平低于去年同期。热卷五一期间小幅累库，节后持续去库。本周螺纹厂库周环比下降10.74万吨至202.85万吨（降幅5.0%），社库周环比下降31.69万吨至581/25万吨（降幅5.2%）。本周热卷厂库周环比下降0.3万吨至85.1万吨（降幅0.4%），社库周环比下降2.18万吨至328.07万吨（降幅0.7%）。

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　　主流仓库钢坯库存持续去库

　　本周，55家调坯厂钢坯库存为42.2万吨，环比上周下降2.48万吨，同比下降5.6%。主流仓库钢坯库存量为77.59吨，环比上升0.66万吨，同比上升0.9%。

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　　焦炭钢厂补库渐显

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　　螺纹仓单库存到期大批量注销

　　螺纹现货价格

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　　热卷现货价格

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　　热卷国际价格

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　　螺纹热卷基差

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　　螺纹热卷月差

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　　钢厂生产利润

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　　螺纹仓单到期后继续进驻

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　　平衡表

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