早评

　　银河

　　隔夜CBOT大豆指数下跌0.32%至1229美分/蒲，CBOT豆粕指数下跌0.16%至374.5美金/短吨

　　1.USDA出口销售报告：截至2024年5月16日当周，预计美国2023/24市场年度大豆出口净销售为27.9万吨，前一周为26.6万吨，预期27.5-55万吨，2024/25市场年度大豆出口净销售6.5万吨，前一周2.5万吨，预期为0-20万吨；美国2023/24市场年度豆粕出口净销售14.5万吨，预期介于20-50吨，2024/25市场年度豆粕出口净销售5.1万吨，预期介于0-5万吨；

　　2.IGC：上调2024/2025年度全球大豆产量预期100万吨至4.14亿吨，维持2024/2025年度全球大豆消费量预期4.04亿吨不变，上调2024/2025年度全球大豆结转库存预期300万吨至7800万吨；

　　3.布交所：阿根廷大豆采收完成度77.9%，玉米采收完成度28.2%；阿根廷当前种植季大豆产量预计5050万吨，与此前预估持平；

　　4.我的农产品：截止5月17日当周，125家油厂大豆实际压榨量为189.33万吨，开机率为53%；较预估低4.38万吨。其中大豆库存为438.11万吨，较上周增加19.54万吨，增幅4.67%，同比去年增加43.55万吨，增幅11.04%；豆粕库存为62.31万吨，较上周增加6.39万吨，增幅11.43%，同比去年增加40.69万吨，增幅188.21%。

　　豆粕近期产地以及国内驱动因素都比较混乱，且估值上看整体还是处于相对偏正常水平；菜粕受停机影响，空头资金大幅减仓离场可能导致盘面呈现较大幅度波动，但是市场近期主要矛盾仍然是菜粕供应宽松，因此整体以偏弱思路对待；

　　1.单边：M2409继续向3600一线进行挑战，但短期博弈难度较大，预计3550-3650一线处震荡。RM2409近期事件驱动影响，价格波动可能会放大，关注2970-2980一线处的压力；

　　2.套利：M11-1正套，MRM07、09价差扩大，RM91反套；

　　白糖

　　隔夜ICE美糖上涨，主力合约上涨0.03美分/磅(+0.16%)至18.26美分/磅。

　　1.据巴西航运机构Williams发布的数据显示，截至5月22日当周，巴西港口等待装运食糖的船只数量为82艘，此前一周为113艘。港口等待装运的食糖数量为350.24万吨，此前一周为466.89万吨。其中，高等级原糖(VHP)数量为338.54万吨。桑托斯港等待出口的食糖数量为242.02万吨，帕拉纳瓜港等待出口的食糖数量为82.47万吨。

　　2.2024年原糖加工专业委员会工作会议将于明天在山东召开，会上将对日前发布的《关于调整海关特殊监管区域和区外加工贸易食糖管理措施的公告》及其它宏观调控政策提出意见和建议，关注相关会议消息。

　　当前巴西压榨持续向好拖累原糖走势，预计原糖偏弱运行，不过考虑到当前国际贸易流仍以巴西为主，预计短期在18美分左右或有一定支撑，后续关注主产区巴西的天气及港口拥堵情况。反观国内市场，当前主要以消化国产糖为主，进口糖窗口虽然打开、但是加工糖尚未挤进当前市场，叠加现货端挺价意愿较强，预计郑糖短期走势强于原糖，维持区间震荡走势。

　　 CBOT美豆油主力价格变动幅度-1.27%至45.13美分/磅；BMD马棕油主力价格变动幅度-0.15%至3886林吉特/吨。

　　1.UOB：马来西亚前20日棕榈油产量预计为增长7%-11%，其中，沙巴产量预计减1%到增3%，沙捞越产量预计减1%到增3%，马来半岛产量预计增13%-17%。

　　2.USDA干旱报告：截至5月21日当周，约7%的美国大豆种植区域受到干旱影响，而此前一周为9%，去年同期为20%。

　　3.加拿大谷物委员会(Canadian Grain Commission)发布的数据显示，截至5月19日当周，加拿大油菜籽出口量较前周减少67.2%至10.58万吨，之前一周为32.28万吨。自2023年8月1日至2024年5月19日，加拿大油菜籽出口量为524.12万吨，较上一年度同期的702.45万吨减少25.4%。截至5月19日，加拿大油菜籽商业库存为96.86万吨。

　　4.据Mysteel，5月23日，豆油成交5300吨，棕榈油成交4000吨，总成交比上一交易日减少23900吨，减幅71.99%。

　　受地缘政治扰动，A股大宗市场均出现较大波动，目前国内三大油脂基本面变化不大，且三大油后期均有开始累库的预期，产地方面天气等状况较为正常，短期油脂缺乏驱动，豆菜油持续上涨动力弱化，盘面维持高位震荡且日内波动较大，单边建议多看少动。

　　1.单边：目前马棕在3800附近存在支撑，美豆油主力仍处低位震荡。预计内盘油脂将宽幅震荡，单边操作难度较大，建议观望，多看少动。

　　周四CBOT玉米期货收盘略涨，其中基准期约收高0.7%。

　　1、阿根廷玉米作物状况评级较差为49%(上周46%，去年53%)；一般为40%(上周40%，去年42%)；优良为11%(上周14%，去年5%)。

　　2、据Mysteel农产品调研显示，全国12个地区，96家主要玉米深加工厂家2024年第21周(截至5月22日)，加工企业玉米库存总量518.4万吨，降幅1.22%。

　　3、据Mysteel农产品调研显示，2024年5月16日至5月22日，全国149家主要玉米深加工企业共消耗玉米131.96万吨，环比上周减少2.43万吨。

　　4、截至5月23日，据Mysteel玉米团队统计，全国13个省份农户售粮进度94%，较去年同期持平。全国7个主产省份农户售粮进度为94%，较去年同期持平。

　　5、据Mysteel调研显示，截至2024年05月17日，广东港内贸玉米库存共计69.4万吨，较上周减少4.50万吨；外贸库存42.5万吨，较上周减少0.70万吨；进口高粱46.3万吨，较上周减少5.50万吨；进口大麦89.7万吨，较上周减少7.00万吨。

　　美玉米窄幅震荡，但外盘仍会炒作天气，短期美玉米偏强震荡。东北玉米相对偏强，国内华北玉米上量减少，玉米现货短期稳定，小麦相对稳定，东北玉米与华北玉米价差较低，目前潍坊玉米与盘面玉米09价差处于低位，后期随着华北玉米的消耗，华北玉米仍有上涨空间。07玉米窄幅震荡，预计短期仍会高位震荡

　　2.套利：7-9淀粉等-30附近继续反套。

　　生猪

　　1.生猪价格：今日早间生猪价格呈现上涨态势。其中东北地区16.1-16.2元/公斤，持平；华北地区16.5-16.9元/公斤，持稳或上涨0.1元/公斤；华东地区16.1-17.1元/公斤，持稳或上涨0.1元/公斤；西南地区15.6-16.2元/公斤，上涨0.1元/公斤；华南地区16.2-16.8元/公斤，上涨0.1元/公斤；

　　2.仔猪母猪价格：截止5月17日，全国7公斤仔猪价格568元/头，较上周持平，15公斤仔猪价格690元/头，较上周持平，50公斤母猪价格1576元/头，较上周持平；

　　3.农业农村部：5月23日“农产品批发价格200指数”为117.39，下降0.42个点，“菜篮子”产品批发价格指数为117.78，下降0.44个点。全国农产品批发市场猪肉平均价格为20.83元/公斤，持平；牛肉62.11元/公斤，下降0.5%；羊肉60.03元/公斤，下降0.6%；鸡蛋8.98元/公斤，下降1.4%；白条鸡17.86元/公斤，上升1.4%。

　　昨日09合约呈现一定程度的冲高回落，前高处压力仍然比较明显，现货逐步放缓情况下盘面上涨动能可能会有所减弱，但大方向偏强格局仍将维持，建议波段或滚动多。

　　1.单边：建议LH2409、LH2411策略上整体以观望或者继续滚动做多思路对待；

　　花生

　　1、吉林产区308通货米报价4.70元/斤左右，8个筛报价5.15元/斤左右，成交多以质论价。河南南阳白沙通货米报价4.80元/斤；驻马店产区白沙通货米报价4.45-4.55元/斤。开封地区大花生走货一般，通货米报价4.60元/斤左右。

　　2、鲁花正阳工厂到货量增加，莱阳鲁花工厂合同价格下调50元/吨，降至9150元/吨。益海嘉里工厂到货量稳定，收购指标收紧。青岛益海嘉里明日起，小榨米合同暂停签单。

　　4、花生粕需求量有限，各工厂开机量增加，供应相对充足，市场报价混乱，46以上蛋白报价3600-3730元/吨。

　　花生市场需求偏弱，预期新季花生种植面积增加，部分油厂收购价格继续下跌，产区通货花生米价格开始稳定，低价已经到4.4元/斤附近。但目前产区干旱，麦茬花生正处于种植期，后期仍会炒作天气，短期仍会窄幅震荡，但今年面积增加较多，库存仍较大，预计反弹高度有限。

　　1.单边：10花生9000-9300窄幅震荡，逢高短空为主。

　　鸡蛋

　　1、昨日主产区均价为4.05元/斤，较上一交易日价格下跌0.03元/斤，主销区均价为4.22元/斤，较上一交易日价格持平。昨日东莞继续满仓，今日全国主流价格多数维持稳定，北京各大市场鸡蛋价格维持稳定北京主流参考价186元/44斤，石门，新发地、回龙观等主流批发价186元/44斤；大洋路鸡蛋主流批发价格185-190，按质高低价均有，到货4台车不多，成交灵活，走货一般。东北辽宁价格稳定、吉林价格稳定，黑龙江蛋价稳定、山西价格稳定、河北价格稳定；山东主流价格多数稳定，河南蛋价稳定、湖北褐蛋价格稳定、江苏、安徽价格稳定，局部鸡蛋价格有高低，蛋价继续震荡盘整，走货正常。

　　交易逻辑：在今年蛋鸡存栏持续增加的背景下鸡蛋现货价格重心相对偏低，但近期蛋价上涨使得利润情况有所回升，受其影响淘汰鸡有惜售情况，预计未来在产蛋鸡大概率受其影响有继续增加的趋势，此外，玉米豆粕价格有所回升，饲料成本回升对现货价格形成了一定支撑，近期现货虽然最近价格上涨较为明显，但是考虑未来就是六月份的梅雨季，因此预计上涨空间不大。

　　1、单边：鸡蛋即将进入梅雨季消费，下游消费情况大概率表现不佳，但目前期货合约处于相对低位因此预计向下空间有限。受6月梅雨季影响，尽管9月合约是旺季合约，预计短期内偏强的可能性可能较低，鸡蛋9月合约走势大概率以震荡为主。

　　昨日ICE美棉上涨，主力合约上涨2.32美分/磅(2.92%)至81.7美分/磅。

　　1、根据USDA最新出口报告，5月16日一周美国2023/24年度陆地棉签约4.6万吨，累计签约陆地棉272.27万吨，签约进度为104%，5年均值为110%；当周装运量为2.37万吨，截至当周累计装运量为108.19万吨，装运进度为76%，5年均值为76%。虽然近期美棉签约情况有所改善但整体来看仍然处于历年同期低位，签约进度较五年均值落后6个百分点。

　　2、纯棉纱市场气氛平淡，交投不畅，下游刚需采购为主。纺企持续累库中，减停产有所增加。预计短期行情偏弱为主。现河南产紧密纺C40S带票出厂价24000元/吨左右。，现江苏大厂产紧密纺JC40S带票自提25500元/吨。

　　3、昨日郑棉继续上涨，棉花现货交投继续维持清淡，纺企采购意愿冷清，本周部分棉商下调棉花销售基差，同时市场新增部分低价现货，棉花现货销售基差重心整体略有下移。一口价成交方面，国产棉北疆一口价小幅增多，低价价格小涨；2023/24北疆机采3129/29B杂3.5内一口价报价16500左右疆内库。基差成交方面，部分棉商下调基差，2023/24南疆喀什机采3129/29B/杂3内部分成交基差在CF09+850~900疆内自提；2023/24南疆手摘3129/28B/杂1.5内部分销售基差在CF09+800~950疆内自提。

　　4、Karaikal的棉花种植面积超过1000公顷，由于上周暴雨袭击该地区，棉花作物目前受到威胁。持续的倾盆大雨导致一些地方的棉铃(棉花蓬松的部分)脱落。为了解决这个问题，农业部建议农民尽快排出田地里的积水。

　　1、单边：近期美棉销售情况有所改善，不排除未来美棉继续震荡偏强的走势；受宏观预期影响郑棉技术性走强，预计短期大概率继续维持震荡略偏强走势。

　　瓦楞纸

　　瓦楞及箱板纸市场稳定运行。AA级120g瓦楞纸市场日均价为2607.50元/吨，环比持平；箱板纸市场均价3629.20元/吨，环比持平。市场交投平稳，纸厂多数开工维持正常，但是由于下游需求改善有限，部分纸厂库存水平仍处于偏高位置，供需压力明显。(卓创)(废黄板纸市场价格基本稳定运行)

　　周度数据：1)生产：本周期瓦楞纸产量环比+0.4%，箱板纸产量环比-0.3%。2)库存：本周期瓦楞纸库存天数较上周+0.2天；箱板纸库存天数较上周+0.1天。3)利润：瓦楞纸毛利率在15.2%，环比+0.2%；箱板纸毛利率在22.0%，环比-0.9%。(隆众)

　　瓦楞及箱板纸市场持稳整理，供需矛盾日渐突出，需求跟进不足，供应压力倍增，纸价下调对终端消费刺激不大。当前纸企库存普遍承压运行，产销失衡拖累纸价上行无力。短期瓦楞纸及箱板纸市场或以稳中窄幅波动为主。

　　双胶纸

　　双胶纸市场个别松动。纸厂接单情况表现略欠理想，个别厂家出货偏于灵活，部分挺价运行为主。出版订单已有所释放，底部支撑市场。经销商出货情况暂无明显改观，局部个别高价缺乏批量成交跟进，业者信心仍受到制约。山东市场：双胶纸山东市场主流意向成交价格在5700-5800元/吨区间，较上一工作日持平。纸厂存挺市意向，高价放量一般，成交均需一单一谈。(卓创)

　　周度数据：1)双胶纸产能利用率63.5%，环比-1.3%；双胶纸产量21.0万吨，环比-1.9%。铜版纸产能利用率60.3%，环比-1.4%；铜版纸产量8.2万吨，环比-2.4%。2)双胶纸生产企业库存103.3万吨，环比+0.4%。铜版纸生产企业库存44.8万吨，环比-0.4%。(隆众)

　　供应端压力下，周内有工厂计划内检修，产线转产/交叉排产情况延续存在，纸企挺价态度表现明确。部分书商适量补库，但整体需求端看来，出版订单释放节奏不快，社会订单表现延续欠佳，市场观望情绪依旧浓厚，下游市场对提价计划反应平平，用户仍刚需散单采买为主。(成本方面：山东地区针叶浆6450元/吨，-50元/吨，阔叶浆5850元/吨，稳，化机浆4000元/吨。)