棉花短期反弹，长期仍存压力。巴西维持高产预期新棉采摘即将启动。据巴西有关行业协会统计，巴西2024年度新棉目前已陆续进入吐絮期，采摘工作即将于五月底启动，预计六月采摘范围将扩大。产量预期维持在350万吨，同比增加7.7%；预售进度在62%，环比上月仅增加1个百分点。2024年4月，巴西出口棉花24.2万吨，同比增幅296%。从累计情况来看，本年度(2023.8-2024.4)累计出口棉花接近212.4万吨，同比增加69.1%，累计创收40.7亿美元。新棉播种与销售：24年度新棉播种采摘工作即将启动；预售进度达62%，环比上月仅增加1个百分点。23年度棉花销售进度在93%。该协会预测2024年度巴西棉花种植面积高达194万公顷(2903万亩)，未见明显调整，同比增加15.5%；单产预期维持在120.6公斤/亩，同比减少6.7%；总产预期调维持350万吨，同比增长7.7%。消费情况：据巴西相关行业协会最新预测数据显示，2023/24年度巴西消费预期在72.0万吨。环比调减1万吨，截至4月累计消费占预期消费总量的75%，较近五年平均水平持平。

　　据预测，本年度巴西出口总量有望达到250万吨，较上月预期上调10万吨。美国农业部(USDA)每周出口销售报告显示，美国当前市场年度棉花出口销售净增20.30万包，出口装船20.41万包。主要目的地为中国大陆。近期新疆天气温度偏高，国内棉苗长势较好，商业库存持续下滑，但皮棉销售进度仍慢于去年，下游棉纱延续淡季行情，纺纱利润尚未好转，多数纺织企业为维持生产对皮棉原料采购继续随用随买。

　　农业农村部发布供需形势分析月报称，国内市场，皮棉销售进度偏慢，待售新棉总量偏高，棉花进口明显增加，国内供给总体充足。纺织企业新增订单不足，内外需市场未见明显好转，预计近期国内棉花价格弱势震荡。

　　国际市场，棉花产大于需，供给整体宽松，全球经济缓慢复苏，但经济增长仍低于疫情前水平，棉花消费需求疲软，预计短期国际棉价偏弱震荡。郑州棉花期货受美棉反弹影响近期持续反弹，短期估计维持弱势反弹的可能性较大，但长期基本面上压力仍然存在。

　　策略

　　操作上下探回调时逢低短多。

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