黄金价格暴涨之后铜也火了。4月19日，沪铜期货一举突破8万元/吨，最高至80170元/吨，创下2006年6月以来新高；LME铜价也突破9900美元/吨，创下2022年4月底以来新高。A股铜矿股也普遍上涨，其中北方铜业今年迄今累计涨幅达87.93%。

　　尽管近期铜价迭创阶段新高，但在不少机构看来，在供应偏紧的预期下，铜价涨势未完，花旗与高盛更是唱高至12000美元/吨。

　　多重利好共振

　　春节过后，铜价持续加速上涨。文华财经数据显示，4月19日夜盘交易时段，沪铜期货主力合约突破80000元/吨，最高至80170元/吨，创下2006年6月以来新高；LME铜价一度触及9913.5美元/吨，创下2022年4月底以来新高。今年以来，两者累计涨幅分别为16.43%、15.33%。

　　今年以来国内外铜价走势图

　　图片来源：文华财经

　　A股铜矿股也普遍上涨。数据显示，今年以来，北方铜业、江西铜业、紫金矿业累计涨幅分别为87.93%、52.18%、49.52%。

　　就短期铜价表现来看，银河期货首席策略师沈恩贤表示：“美元指数回落、国内政策预期向好及铜加工费持续维持低位，是支持沪铜期价再创阶段性新高的主要因素。”

　　沈恩贤称，宏观方面，近期美国经济略有扩张，但消费支出增长呈现放缓迹象，美元指数略有回落，有色上方压力减弱。国内方面，国家发改委表示未来要加大宏观政策力度，全力巩固和增强经济向好的态势，落实好近期出台的大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案，加快推动超长期特别国债等举措落地，推动2023年所有增发国债项目于今年6月底前开工建设，国内政策预期向好也对铜价形成利多支撑。基本面上，最近国内铜精矿加工费仍有小幅下行，矿端忧虑仍然存在。

　　供应偏紧

　　除了基本面因素，突发事件也在加剧铜供应偏紧格局。

　　近期，英美两国宣布禁止金属交易所接受俄罗斯生产的新铝、铜和镍，并禁止其向美国和英国出口这些金属，这可能进一步加剧价格波动和供应不确定性。方正中期期货表示，近期英美对俄铜新的交易制裁扰动市场，导致海外资源供应偏紧，铜精矿现货粗炼费（TC）连续大跌并创出近十年最低值。

　　拉长时间来看，沈恩贤认为：“2024年全球铜矿供应由此前市场预期的小幅过剩转为紧缺，2025年一致性预期转向短缺，是部分资金长线看好铜价的重要因素。”

　　沈恩贤表示，以往铜价上涨周期伴随铜矿资本开支增加，但在2020-2022年的上涨周期中，受制于海外高通胀、矿石品位下滑等因素，全球铜矿资本反而陷入困境，这将导致铜矿新增产能在2024年后逐步下滑。2023年，全球铜矿产量增速为3.6%，增量68.7万吨，低于市场普遍预期的80万吨-100万吨的增量。受到矿品位下滑、环保等因素影响，预计2024年全球铜矿产量增加约48万吨，同比增速仅为2.48%。

　　机构认为铜价仍有上行空间

　　尽管在多重利好因素的推动下，铜价已突破阶段新高，但不少机构表示，此轮铜价仍有上涨空间。

　　根据花旗新的预测，LME的铜库存将在未来三个月大幅下降，在这段时间内，铜价甚至可能达到12000美元/吨。

　　此前，高盛策略师Nicholas Snowdon也表示，随着史无前例的矿石短缺影响到精炼铜市场，该行预计铜价在明年第一季度将飙升至12000美元/吨左右。Nicholas Snowdon预计，精炼铜供应将出现“非常严重”的缺口。

　　不过就短期而言，业内人士提示警惕回调风险。沈恩贤表示，目前铜价整体走势较强，上涨趋势未变，但在价格高位及需求压制下，需注意回调风险。

　　方正中期期货也认为，近期铜价保持强势，宏观资金涌入有色市场，叠加供应端支撑较强，沪铜价格突破80000元/吨整数关口，目前价格已经逼近2006年高点，谨防交易拥堵出现高位回调风险。