豆粕

　　等待回调买入

　　美豆周三收盘上涨，交易商称，在最活跃的7月合约创下六周新低之后，大豆期货因一轮逢低买盘而反弹。根据布宜诺斯艾利斯谷物交易所的预测，阿根廷的主要农田可能会在未来七天经历干燥天气，这将有助于农民应对近期降雨带来的过度湿度。国内方面，巴西5月船期大豆到岸升贴水145（+10）。港口大豆库存周比回落处于近6年同期次高水平。油厂豆粕库存小幅回升处于近9年同期第3低水平，豆粕库存阶段性偏紧，但后期南美豆大量到港后预计豆粕再度面临累库压力。生猪养殖亏损收窄，亏损处于近8年同期第4高水平，白羽肉鸡养殖亏损收窄，亏损处于近8年同期次高水平。2024年1季度末，生猪存栏40850万头，同比下降5.2%。现货方面，连云港豆粕3330，跌60。7月船期巴西豆折盘面9月榨利154元/吨（+24）。

　　小结：等待回调买入。

　　油脂

　　棕榈油空单获利减仓，注意推进止盈

　　美豆油跟随美豆收高。马棕周三连续第四个交易日下跌，收于六周低点，因其油脂价格更具竞争力打压对棕榈油的需求。加菜籽周三与美豆一道小幅上涨，收复盘初触及5周低点后录得的跌幅。一交易商表示，油菜籽的上行空间受投机者做空的压力，他们持有空头头寸，同时加拿大春季种植条件的不确定性亦施压。乌克兰APK-Inform农业咨询公司将乌克兰2024年油菜籽产量预测提高4%，至430万吨。“预估调整主要是由于油菜籽播种面积增加至149万公顷，较前次预估值提高了4%。”国内方面，豆油库存周比增0.97%，棕榈油库存周比降6.6%，菜油库存周比增1.9%。豆油累库，库存仍处于近6年同期第3高水平；棕榈油再度去库，库存仍处于近6年同期第3低水平；菜油累库，库存处于近6年同期次高水平。根据国家统计局发布数据，今年一季度，全国餐饮收入13445亿元，同比增长10.8%；限额以上单位餐饮收入3551亿元，同比增长9.2%。其中，3月份，全国餐饮收入3964亿元，同比增长6.9%；限额以上单位餐饮收入1174亿元，同比增长3.2%。3月餐饮收入增速有所放缓。现货方面，广东棕榈油8130，跌100，进口7月船期棕榈油7900，进口10月船期棕榈油7800，张家港一级豆油7780，跌100，广西菜油7770，跌150。

　　策略方面：棕榈油空单获利减仓，注意推进止盈。

　　棉花

　　建议空单持有

　　上一日，国内郑棉震荡运行。隔夜外盘棉花下跌1.4%，连续多日下跌。综合来看，当前棉花消费平淡，库存处于历史同期偏高水平，且进口量处于高位，总体供应充足，下游纺织企业补库积极性不高。盘面加上质量升水后具有一定的套保利润，估值中性水平。建议空单持有。

　　出口数据偏空。2024年1-3月，纺织服装累计出口4683.9亿元，比去年同期增长5.4%，其中纺织品出口2280.9亿元，增长6.1%，服装出口2403亿元，增长4.8%。3月，纺织服装出口1478.9亿元，同比下降14.9%，环比增长15.7%，其中纺织品出口737.7亿元，下降14.4%，环比增长22.9%，服装出口741.2亿元，下降15.4%，环比增长9.3%。

　　美国农业部4月供需报告显示，全球2023/24年度棉花产量预估为1.1292亿包，3月预估为1.1296亿包。期末库存预估为8308万包，3月预估为08334万包。供需报告略微偏利好。

　　美国农业部(USDA)3月底公布的种植意向报告显示，美国2024年所有棉花种植面积预计为1067.3万英亩，此前市场预估为1090.6万英亩，较2023年增加44.3万英亩。

　　国内1-2月棉花进口量大，有利于补充国内供给。据海关统计数据显示，2024年2月我国棉花进口量30万吨，同比增加21万吨，2024年1-2月我国累计进口棉花64万吨，同比增加184.3%。

　　当前国内棉花库存历史同期高位，供给充足。截至2月底，国内棉花商业库存量为537万吨，环比减少20万吨，同比增加8万吨。

　　策略方面：建议空单持有。

　　白糖

　　建议空单持有

　　上一日，国内郑糖震荡运行。隔夜外盘原糖下跌14%，创近期新低，因全球主产国产量超预期。综合来看，当前国内处于消费淡季，库存同比增加；盘面估值中性偏高，后期向上的驱动不足，建议空单持有。

　　根据印度糖和生物能源制造商协会(ISMA)发布的数据，2023-24榨季截至2024年4月15日，该国净糖产量为3109.3万吨，而去年同期为3123.8亿吨。

　　行业组织Unica报告显示，3月下半月，巴西中南部地区甘蔗压榨量为504万吨，同比增长6.5%。3月下半月，巴西中南部地区糖产量为18.3万吨，同比增长9%。

　　新闻报告，泰国2023/24年度迄今糖产量为875万吨，高于泰国糖厂公司2月估计的750万吨。

　　国内库存高于去年同期，略微利空市场。截至3月底，2023/24年制糖期共生产食糖957.31万吨，同比增加85.51万吨；全国累计销售食糖473.45万吨，同比增加35.98万吨；食糖工业库存483.86万吨，同比增加49.53万吨。

　　ISMA近期预测，印度2023/24市场年度可能生产3400万吨糖，高于之前预估的3305万吨；其中170万吨用于生产乙醇。ISMA已要求政府允许在当前榨季出口100万吨糖。

　　国际机构下调巴西甘蔗产量。StoneX称，巴西中南部地区2024/25年度甘蔗压榨量料为6.02亿吨，低于1月时预估的6.22亿吨，因受干燥天气影响。

　　国内1-2月糖进口量保持高位，数据偏利空。海关总署公布的数据显示，2024年2月份我国进口食糖49万吨，同比增加18万吨，2024年1-2月我国累计进口食糖119万吨，同比增加31万吨。

　　策略方面：建议空单持有。

　　苹果

　　震荡偏弱运行

　　上一日，国内苹果期货持续下跌，创新低，现货价格低迷，需求处于淡季，现货价格继续承压。

　　库存监测：根据Mysteel统计，截至2024年4月10日，全国主产区苹果冷库库存量为543.42万吨，库存量较上周减少41.04万吨。走货较上周明显加快。

　　Mysteel报价显示，4月10日，山东烟台栖霞桃村镇行情偏稳，近期低价货源走货加快，目前出库果农货一二级半带点的价格1.1-1.4元/斤。客商80#一二级条纹好货出库价格4.3-4.8元/斤左右，80#一二级片红出库价格4-4.2元/斤。80#一二级果农好货3.0-3.2元/斤，80#一二级果农一般货2.5-2.8元/斤。

　　策略方面：震荡偏弱运行。

　　生猪

　　震荡回调

　　昨日，全国生猪价格全国均价为15.01元/公斤，较前日下跌0.06。北方市场价格主线下滑，部分稳定。东北区域集团场以及散户端出栏积极性尚可，市场供应宽松，屠企收购较为顺畅，猪价下滑为主。北方市场猪价连日下调后部分区域企业惜售心理加重，价格止跌维稳，个别企业高价下滑0.1-0.2元/公斤。北方市场猪价继续下滑空间较小，或有稳强表现。南方市场价格有稳有跌。华南地区猪价有稳有弱，受需求拖累及标肥价差收窄，个别企业明稳暗降；另外部分企业走货阻力较大，报价走弱。西南地区生猪供应较为充足，需求延续颓势，供大于需制约下猪价下滑。南方市场供需状态维稳，猪价或弱势运行。

　　涌益咨询数据显示，4月集团计划出栏量环比增加8.48%，农业农村部监测，2023年2月，全国能繁母猪存栏4042万头，环比下降0.6%，同比降减6.90%。标肥差依旧有0.29元/千克。集团增重使得上周样本企业出栏体重继续上涨至125.80kg,上涨0.75kg。冻品库存下滑至至17.45%，环比下降0.38%。

　　上一交易日，主力合约下跌0.20%至17840元/吨，基差-2770元/吨。

　　整体来看，消费进入淡季，需求持续低迷，二次育肥参与热情随价格变动。远月盘面供给短缺预期抬升，盘面升水增加，短期快速上涨后，现货端接续乏力，盘面远月或面临暂时震荡回调。

　　鸡蛋

　　关注反弹抛空

　　上一交易日，主产区鸡蛋均价为3.39元/斤，较前日下跌0.02，主销区鸡蛋均价为3.60元/斤，较前日持平。饲料成本自历年同期最高水平回落至次高水平，鸡蛋单斤成本约3.62元，同比偏低11.92%，持续低位震荡。单斤饲料成本约3.27元，养殖利润约-0.23元/斤，同比偏低0.89元/斤。

　　3月全国在产蛋鸡存栏量约为12.33亿只，环比增长1.07%，同比实现增长3.79%。存栏量处于近三年最高水平，供应温和恢复兑现。按补苗趋势看，4月鸡蛋供应继续正常增长，增长幅度走阔趋势。

　　上一交易日，主力合约下跌1.02%至3788元/半吨，基差-588。整体来看，4月鸡蛋供应或同比继续增加，进入消费淡季，鸡蛋供应持续恢复，蛋价面临跌价风险，期货随现货逻辑开始走弱后，开始演绎双节前反弹，关注反弹沽空机会。

　　玉米

　　区间震荡

　　4月USDA供需报告显示，阿根廷产量下调100万吨至5500万吨，巴西产量不变，美玉米需求调增，预估库存下调127万吨。全球玉米产需略微收窄，全球玉米库存小幅调减243万吨。美国农业部发布的2024年春播意向报告报告显示，2024年美国农户计划播种9003.6万英亩玉米，比去年的9464.1万英亩下降5%，低于市场预期，低于美国农业部2月份预测的9100万英亩。

　　截止11日当周，国内售粮进度达84%，同比偏慢5%，售粮进度处于近年偏慢水平。上一交易日，北港新粮2320-2330元/吨，平舱价2370-2390元/吨，较前日持平，南港玉米成交价2430-2450元/吨，较前日下跌10元每吨。随着直属库收购增多，基层售粮压力减轻，余粮逐步减少，北方港口集港量也有所减少，作业船只增加，支撑价格维持稳定。南方港口交易量不高，以合同粮交付为主，成交量较少，叠加期货走势偏弱，贸易商报价小幅下跌。

　　上一交易日，主力合约下跌0.21%，夜盘上涨0.17%至2381元/吨，基差-1。

　　整体来看，气温上升后，基层和贸易商环节售粮集中度或有增强，养殖下游消耗低价进口谷物为主，玉米或进入震荡局面。