2024.04.17 弘业期货

能源化工

【PX】

震荡偏强

PXCFR当前涨至1070美元/吨，石脑油当前走弱至697美元/吨，短期需求不及预期。当前PX开工下降至81%，浙石化与镇海炼化已开始检修，叠加意外损失，产量有所下降。当前调油窗口有启动迹象，芳烃价格高位，短流程利润在盈亏线下，歧化利润小幅收窄。当前理论美韩芳烃价差小幅走扩，韩国甲苯已有出口。PX2409当前上涨收于8780。中石化4月挂牌价格上调至8850元/吨。期货方面，当前现货压力较大，近日成本端震荡对芳烃价格有支撑，海外芳烃稳定高位，检修计划兑现叠加调油季临近，短期继续震荡。

【PTA】

6000上方震荡偏强

隔夜国际油价微幅收跌，PX大幅提升至1070美元。PTA装置方面，台化、仪征化纤陆续投产、福海创提负。不过四川能投检修、恒力惠州250万吨、嘉通能源300万吨以及仪征化纤64万吨停车，嘉通能源一期短期降负。当前PTA现货加工费在164元附近。需求方面，近日织造开工微幅下滑至8成偏下，聚酯库存高位回落，负荷提升至93%。PTA供需面尚可，预计在6000上方震荡偏强。

【乙二醇】

弱势震荡

近期乙二醇整体开工在62%。镇海炼化、浙石化装置等陆续检修，卫星石化一条线技改，然而煤制负荷相对较高。海外市场，装置负荷有所恢复，美国一套装置近日重启。当前港口库存在82.4万吨。聚酯高库存状态有所改善。乙二醇短期驱动有限，依然弱势震荡。关注海内外装置的变化。

【短纤】

跟随成本震荡偏强，加工费或上行受限

当前短纤华东价格在7406元，现货加工费在782元附近，库存有所下滑。装置方面，新疆中泰25万吨投产，短纤总负荷在85%附近。下游纱厂负荷提升，近日短纤绝对价格跟随成本震荡偏强，加工费攀升压力大。

【聚烯烃】

震荡偏弱

聚乙烯装置检修明显增加，供应减少。下游开工率小幅上涨，地膜旺季转淡。当前绝对价格在区间上沿，后市需求有季节性转淡预期，即便检修明显增加，库存仍有累计，后市塑料或震荡偏弱。

聚丙烯装置检修率高位，存量装置检修增加，新增投产目前不及预期。下游需求缓慢复苏，但新增订单跟进不足。产能扩张期，供应压力仍存，绝对价格在区间上沿，库存有累计，后市聚丙烯或震荡偏弱。

【PVC】

弱势运行

供需面，PVC产能利用率有回落。下游工厂开工率小幅下降，维持刚需采购。出口情况表现欠佳。PVC厂区库存维持高位；社会库存高位微降。受春检影响，PVC近期有所反弹，但电石价格回落，库存高位难去，库存有明显正反馈前，维持弱势预期，建议逢高做空。

【烧碱】

期货升水，短期偏弱

当前烧碱期价再度下滑，报收于2363，液碱现货市场报价基本维稳，当前液碱价格866元/吨；近期山东地区随氧化铝用碱价格下调，但碱厂因价格偏低，价格多维持稳定，其他地区整体液碱市场出货清淡，低浓度碱库存偏高，价格有进一步下滑的趋势。下游氧化铝需求一般，矿石问题短期难以好转；粘胶短纤当前开工率尚可，需求或随碱价下跌有所好转。期货端，因现货去库，产量与利润均好转，此前基差明显走强，而当前基差逐步接近合理范围，且临近交割月，进一步大幅波动空间不大。目前交割与仓单情况不明朗，09持仓仍远少于05，需注意换月风险，基差当前恢复合理升水结构，短期有现货期货均偏弱预期。

【液化石油气】

偏弱震荡

液化气商品量总量为54.6万吨左右，环比减少0.38%或0.21万吨。中国液化气港口样本库存量241.47万吨，环比减少6.04万吨或2.44%。齐润化工装置短暂停工后恢复，内蒙久泰装置开工，福建联合民用外放，大港石化催化装置短暂故障，锦州石化全厂检修，因此国内整体商品量小幅下滑。燃烧需求进入淡季，下游库存有待消耗。化工需求增长有限，烷基化油全国有外销工厂产能利用率在41.89%，MTBE装置开工率在54.95%，下游产销情况尚可。国际原油价格高位运行，液化气盘面有支撑，4月CP价格下跌，国际市场偏弱，打压了液化气盘面的上升空间。就液化气自身基本面而言，市场资源量偏紧，价格有上涨预期。目前市场需求疲软以及国际市场转弱，业者对后市信心不足，入市热情下降，短期或偏弱震荡为主，建议观望，警惕原油回调风险。

【沥青】

震荡整理

原油企稳震荡，沥青底部有支撑，但需求未有明显改观。供应来看，3月份国内沥青总产量为237.8万吨，环比增加53.3万吨，增幅28.9%；同比比下降22.3万吨，降幅8.6%。国内开工率在29.4%左右，周产量50.5万吨，环比增加10.5%，北方地区资源偏紧，南方地区主营炼厂高产，个别累库。4月份排产预计241万吨左右，整体供应仍处于中低位水平。需求恢复缓慢，北方地区随着气温回升，刚需有所恢复，南方地区收天气及资金影响，终端需求不佳。由于需求恢复不及预期，社会库存累库严重，厂库库存有去化现象。原油持续高位震荡，炼厂成本居高不下，价格底部有支撑。目前沥青仍处在供需两弱的状态，累库情况明显，等待四月份库存拐点的出现，短期高位震荡整理，注意原油回调风险。

【甲醇】

企稳反弹

郑醇昨日弹后震荡，延续反弹态势，现货市场典型区域报价止涨小跌5元/吨，夜盘维持窄幅震荡，期价弹后受压回落节奏暂时企稳，期价考验前期短期中枢下限支撑后维持区间运行，后期或继续震荡构建中期中枢。产业面仍处接受高价原料过程，由于港口去库大背景仍在，且仍处加速，在油价偏强，聚烯烃回稳上行下游制烯烃开工偏高背景下，醇市总体转势大跌概率不大，但四月进口回升预期倾向于对盘面产生高位压制。

【苯乙烯】

高位回落

苯乙烯期价昨日强力拉升，现货市场典型区域报价上涨70元/吨，夜盘窄幅受压震荡，期价二次探高态势高位受阻，期价总体仍处涨后区间运行范畴，行情构筑高位运行区间仍是大概率事件，前期市场受油价走强带动明显。产业来看前期给予苯乙烯支撑的上游原料价格回跌逐步持稳，总体仍倾向于支持苯乙烯价格处在高位，下游呈现平稳运行，而苯乙烯本身行业开工不强，且港口库存近几周持续止增回跌，期价转势概率不大，但下游接受高价原料有一个时间过程，期价或继续构筑涨后高位运行中枢。

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温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。

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