27日，部分地区开启焦炭第七轮降价，打开了焦煤下方空间，焦煤增仓下行，空头入场。截至日盘收盘，焦煤收于1569元/吨，跌幅4.24%，领跌盘面。在黑色板块均呈现负反馈的弱势之际，焦煤受到板块和自身基本面的影响，悲观心态蔓延。

　　一方面，黑色板块共振下行带动焦煤价格下跌。26日黑色板块领跌，27日黑色跌幅再次居前。当前资金面进入移仓换月阶段，螺纹、热卷均出现明显的减仓信号，而焦煤、焦炭出现小幅度增仓，预示着部分空头开始平成材空原料，而基本面弱的双焦成为首选标的。考虑到成材成交情况的再次转弱，市场观望情绪的浓厚也将进一步打压焦煤价格。

　　另一方面，焦煤偏弱的基本面情况难扛跌，导致其领跌黑色。据Mysteel数据显示，532家样本矿山开工84.18%，而去年同期开工率为100.58%。开工率下滑的原因有二：其一，山西、山东等多地开启煤矿安全事故的大检查，加上前期安徽等地矿难的发生，事故带来的影响仍然存在，加上两会期间对煤矿的主基调从“保供”变成“保安全”，定调年内严格的检查仍将贯穿始终；其二，蒙煤通关持续高位，在当前黑色整体不容乐观的大背景下，市场上并不缺少煤，且持续下跌的价格让煤矿失去开工积极性，故而保持稳定开工。

　　然而，即使开工率较去年同期下滑16.4%，周内矿山仍有超9万吨的累库，这说明了：市场上并不缺少煤，而是缺少买煤的人。年后，铁水产量始终维持在低位，未见明显的复产趋势，导致对上游的煤炭的需求锐减。自2月18日以来，焦炭已降价四轮，降幅400-440元/吨，27日河北部分钢厂再次开启提降，降幅100-110元/吨，透露负反馈仍在持续：终端需求的疲软减少了钢材的需求，而钢材需求的减少导致钢价下跌，钢厂无法向下提高成材价格，故而向上游索价压缩成本，独立焦化厂吨焦亏损超100元/吨，焦企缺乏生产积极性，开工率出现明显的下滑，进而减少对焦煤的采购，独立焦化厂的焦煤库存可使用天数已降至10日左右，上游累库、下游去库导致焦煤库存传导机制的不畅通，市场买涨不买跌的心态仍然存在，负反馈向上传导至焦煤，焦煤整体呈现供需双弱的局面。

　　总之，近期期货的加速下跌收基差，缩减了期货和现货间的差距，预示着移仓换月的临近。供需双弱之下，煤价震荡寻底逻辑不变。短期内，焦煤可逢高布空单，但由于2405合约即将进入移仓换月阶段，进入4月后流动性将减弱，可短线操作，前期获利空单可择机离场，后续将继续关注产业链开工、宏观政策和煤矿安监政策情况。