2024.04.03 弘业期货

能源化工

【原油】

震荡偏强

隔夜，原油价格延续涨势，中美经济活动回升叠加中东局势紧张推升油价，WTI今年首次突破85美元。3月份中国制造业活动六个月来首次扩张（中国3月财新制造业PMI为51.1，创13个月新高），美国制造业活动一年半来首次扩张，在中东，以色列对伊朗驻叙利亚大使馆的袭击造成七名军事顾问死亡，其中包括三名高级指挥官，这标志着以色列和哈马斯在加沙的战争升级。成品油市场方面，中间馏分油有走弱迹象，亚洲、欧洲和美国航空煤油纸货远期曲线结构转为近端贴水，美国、中东、印度西海岸、新加坡的柴油的套利方向全部指向欧洲市场，预计未来欧洲柴油紧张程度会继续缓解。策略上，维持近两周WTI80-85美元震荡看法，WTI接近85美元整数心理关口后多单逐步减仓，暂不做空，后期关注下游市场利润变化和宏观经济数据进一步动态。

【PX】

震荡偏强

PXCFR当前反弹至1065美元/吨，地缘局势不稳定导致的成本端大幅波动仍在延续，石脑油维持710美元，PXN小幅走扩。当前PX开工87.37%，浙石化已开始检修，镇海炼化宣布4月初检修。当前调油窗口有启动迹象，芳烃价格高位，短流程利润在盈亏线下，歧化利润较好，带动此前PX亚洲开工高位。当前理论美韩芳烃价差小幅走扩，韩国甲苯已有出口。PX2405当前夜盘回落收于8588。中石化4月挂牌8700元/吨。期货方面，成本端冲高对芳烃价格的支撑转弱，当前现货压力较大，近日走势回归基本面累库压力，检修计划兑现叠加调油季临近，短期偏强震荡，即将换月注意风险。

【PTA】

6000上方震荡偏强

隔夜油价继续收涨，PX上涨至1065美元。PTA装置方面，福海创3.21开始检修，预计4月中重启。新装置台化150万吨已投产，仪征化纤300万吨近日将释放。PTA产能较去年底将提升5.6%。当前PTA现货加工费在204元附近，需求方面，近日织造开工维持在82%，聚酯库存高位回落。PTA在6000上方震荡偏强。

【乙二醇】

有望震荡反弹

近期乙二醇整体开工在64%。镇海、中科炼化、安徽昊源、贵州黔西煤化工装置等陆续检修，卫星石化一条线技改，国内供给收窄。而海外市场，装置负荷有所恢复，当前港口库存环比小幅回落至81万吨。聚酯高库存状态有所改善。乙二醇短期有望震荡反弹。关注海内外装置的变化。

【短纤】

跟随成本震荡偏强，加工费逢低做多

当前短纤华东价格在7459元，现货加工费在803元附近，库存有所下滑。装置方面，新疆中泰25万吨投产，四川汇维仕15万吨检修，短纤总负荷在86.3%附近。下游纱厂刚需采购。近日短纤绝对价格跟随成本震荡偏强，加工费逢低做多。

【聚烯烃】

震荡偏强

聚乙烯产能利用率在84.26%。停车产能在403万吨/年。华东线性LL价格在8235元/吨，L2405震荡偏强，收于8313。聚乙烯新增装置检修，供应减少。下游开工率小幅上涨，地膜生产旺季，包装膜需求有好转。成本持续抬升，聚乙烯震荡偏强。

聚丙烯产能利用率在73.51%。停车产能在737万吨/年。华东拉丝在7540元/吨，PP2405震荡偏强，收于7572。聚丙烯装置检修率高位，存量装置检修增加，新增投产目前不及预期。下游需求缓慢复苏，但新增订单跟进不足，塑编订单稳中有增，BOPP 企业刚需采购为主，汽车类出口数据表现良好。成本持续抬升，聚丙烯震荡偏强。

【PVC】

弱势运行

乌海电石主流在2800元/吨，华东PVC现货在5540元/吨，PVC2405合约震荡走势，收于5790。供需面，上游工厂开工率继续抬升，因氯碱一体化企业利润较好，开工维持高位，供应压力较大，4月6日，春检开启，PVC产能利用率有望回落。下游工厂开工率小幅提升，但受房地产及基建等项目新开工不足，PVC建材市场需求订单有限，维持刚需采购。出口情况表现欠佳。PVC厂区库存维持高位；社会库存继续累库。受春检将启影响，电石价格回落，成本重心降低，库存高位去化不力，库存有明显正反馈前，维持弱势预期。

【烧碱】

期货已贴水，短期偏弱

当前烧碱期价窄幅震荡，报收于2441，液碱现货市场年后报价有所回落，当前液碱价格902元/吨；近期液碱市场冲高回落，有地区库存压力较大，出货不佳，华东则检修较多，整体液碱市场持稳。下游氧化铝成需求较好，开工有所提升；粘胶短纤当前开工率85%高位，下游印染同样持续开工。期货端，因现货去库，产量与利润均好转，此前基差明显走强，而当前山东地区32碱换算在2400元/吨附近，基差逐步接近合理范围，进一步下跌空间不大。目前交割与仓单情况不明朗，09仍不活跃，需注意换月风险，短期内因空单止盈和套保出现跌后小幅反弹，但上行空间也有限，基差恢复期货贴水结构后或跟随现货震荡。

【甲醇】

止跌反弹

郑醇昨日小幅续弹上探后震荡回跌，跌后反弹小幅受压，现货市场典型区域报价止涨下跌20元/吨，夜盘弱势窄幅震荡，期价短期涨后回落过后转入止跌震荡节奏，有考验前期短期中枢下限支撑，并转化为中期中枢震荡运行可能，目前高位技术压力大部分已经被消化。产业面仍处接受高价原料过程，由于港口去库大背景仍在，且近期以后加速态势，在油价探高，聚烯烃也可能回稳支撑下游制烯烃开工背景下，醇市总体转势大跌概率不大，虽然三月进口回升预期倾向于对盘面产生压制，但随着人民币汇率有所又跌，后期此方面利空或将有所对冲。

【苯乙烯】

二次上冲

苯乙烯期价昨日再度震荡回攻，但并未再度创高，现货市场典型区域报价继续持稳，夜盘开盘继续小幅上攻，期价前期涨后高位回踩之后，目前转入二次探高节奏，但总体仍处涨后区间运行范畴，行情构筑高位运行区间仍是大概率事件，目前市场受油价走强带动明显。产业来看前期给予苯乙烯支撑的上游原料价格回跌逐步持稳，总体仍倾向于支持苯乙烯价格处在高位，下游呈现平稳运行，而苯乙烯本身行业开工不强，且港口库存近几周持续止增回跌，期价转势概率不大，但下游接受高价原料有一个时间过程，短期回踩或有助期价构筑涨后高位运行中枢。

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温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。

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