从业资格号：F3065843

　　一、行情回顾

　　03月18日，尿素主力期货合约UR2405价格盘中跌幅接近4%。

　　二、市场点评

　　现货价格窄幅震荡运行。河南市场价格2260元/吨，周度环比下跌1.31%；山东市场价格2270元/吨，周度价格下跌0.87%；河北市场价格2280元/吨，周度环比下跌2.15%；山西市场价格2100元/吨，周度环比上涨3.23%。

　　2024年产量将延续高位，春季储备肥入市提高潜在供应量。3月，尿素产量仍将延续高位。根据中氮协数据，全国尿素日产量18.30万吨，与上周同期相比下降0.51%，同比上涨8.94%。其中，煤头企业日产量13.88万吨，与上周同期相比下降0.74%，同比上涨9.55%；气头企业日产量4.42万吨，与上周同期相比上涨0.20%，同比上涨7.08%。综上，按照18-19万吨的日产量折算3月预计产量将在558至589万吨，累计同比增速将达到8.26%左右，供应增速依然维持高增速。

　　出口炒作预期反噬，高升水兑现遇阻。3月15日，印度RCF发布新一轮不确定量尿素进口标购，开标日期在3月27日，船期至5月20日。目前，外盘价格-国内价格的价差仍然保持较高位置。截止3月14日，FOB阿拉伯湾报价375美元/吨，折合人民币价格2706.6元/吨，其折算价减去中国河南市场价格价差在436.66元左右，尽管价差高位出口对内贸市场有利好影响，但是在“法检”政策的弹性执行，具体的出口量较为保守，本轮出口的利好因素较为有限，同时前期持续利用出口炒涨的预期反转，期货市场情绪转变较为迅速，高升水兑现至市场和盘面遇到明显阻力。

　　煤炭价格偏弱运行以稳为主。截止3月15日，电煤采购指数5500价格894元/吨，较上周同期下降20元/吨。据中氮协统计，目前(3月12日)无烟煤主流到厂平均价格1133元/吨，环比下降3.41%，同比下降36.85%，比上月同期上涨9.36%；气化烟煤主流到厂平均价格1013元/吨，环比下降1.65%，同比下降18.37%，比上月同期下降2.60%。

　　综合来看，出口缺乏乐观预期、供应保持高位和原料价格弱稳，春季需求旺季进行的季节性去库不足以驱动现货价格持续走高是目前市场的主要特征。此前，在期货价格在基差较小的区间持续震荡时(2100-2200附近)，我们强调05处于需求过渡阶段将会带动基差走强(盘面先行走弱)，现在短期价格大幅下跌接近震荡区间底部，在现货价格和煤炭价格持稳的情况下需要关注2000附近支撑力度，若期现共振走弱将打开下方空间，警惕出口消息炒作。

　　风险提示：“印标”出口量超预期(多)煤价大幅下跌(空)装置超预期开工

　　风险提示：

　　我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成投资者据此做出投资决策的依据。