综合钢厂、贸易商、终端三大主体的调研反馈，3月制造业需求恢复较好、建筑需求恢复较差。制造业年后复工早，尤以家电和船舶表现最佳，汽车偏弱；建筑业表现偏弱有两个原因，其一是资金到位情况不佳，其二是新开工项目较少。故本轮下跌行情中，虽钢厂点对点利润修复，但手中库存货物无法快速销售，迟迟未复产，贸易商随着冬储资源逐步到货，手中库存亦亏损，在下跌过程中主动抛售货物，直至近期价格止跌反弹，才低价采购回补库存，进行轮库。

　　展望4月，钢厂已经见到需求季节性回暖，半数调研钢厂表示3月底将补库原料、大多数表示4月将增产。但钢厂也表示当前订单一般，预计复产速度较缓。

　　贸易商资金相对宽松，当前仍旧以回补库存轮库为主，部分未冬储的会逐步采购建立库存，大多数认为4月库存会持续下降。

　　终端建筑业和制造业延续分化，建筑从业人员均表示当前资金改善不多，仍需等待发债资金，需求强度取决于发债力度。

　　钢厂、贸易商、终端多数对4月谨慎看多，高度有限。

　　黑色系商品自23年11月下旬以来持续下跌，市场在交易政策预期后，开始交易需求预期，对于需求到底是推迟还是减量、钢厂生产何时回升、贸易商何时补库等问题，在当前价格下，多空双方均处于等待现实验证阶段。基于此，我们对行业中代表性企业进行了调研，以下为纪要：

　　1. 钢厂

　　1.1 华南钢厂

　　当地钢厂3月有检修减产，当前原料库存15-20天……

　　1.2 华东钢厂

　　部分地区钢厂3月有减产，部分地区持平……

　　1.3 华北钢厂

　　在我们调研的钢厂中，3月大多是增产的……

　　1.4 西北钢厂

　　钢厂3月产量多持平，个别钢厂小幅减产……

　　2. 贸易商

　　2.1 华南贸易商

　　当地社库35万吨左右，近期社库降、厂库增……

　　2.2 华中贸易商

　　冬储资源卖的不多，当地库存偏高，资金情况正常。预计4月……

　　2.3 华东贸易商

　　库存多处正常水平，冬储资源不多，在本轮下跌中……

　　2.4 华北贸易商

　　冬储资源已陆续到货，有追加保证金的压力，资金占用较大……

　　2.5 东北贸易商

　　当地库存水平不算高，冬储资源仍未结算……

　　3. 终端

　　3.1 建筑业

　　调研样本中半数项目3月库存……

　　3.2 制造业

　　调研样本表示3月库存水平较低，4月将……