报告导读：

　　本周（2024.03.18-2024.03.22）商品市场整体震荡，且板块间强弱阶段性反转，前期较弱的黑色板块本周反弹，而较为强势的有色板块本周回调；3月美联储议息会议较为乐观，未表现出对于二次通胀的担忧，且点阵图仍预计年内降息75bp，黄金本周再创新高

　　期现套利策略中，合成橡胶基差率大幅走强，焦煤基差率大幅走弱

　　跨期套利策略中，焦煤5-9月差走强，玻璃、苯乙烯5-9月差走弱

　　单边策略中，做多欧线集运可取得较大收益，收益超过12%

　　一、商品市场整体表现

　　本周商品市场整体震荡，且板块间强弱阶段性反转，前期较弱的黑色板块本周反弹，而较为强势的有色板块本周回调；3月美联储议息会议较为乐观，未表现出对于二次通胀的担忧，且点阵图仍预计年内降息75bp，黄金本周再创新高。

　　二、基差率

　　本周大宗商品基差率延续走弱。

　　表1. 期货基差率周度走强前五名

　　表2. 期货基差率周度走弱前五名

　　首先，在基差率走强的品种中，合成橡胶、橡胶因期货价格下跌，而现货价格相对较为稳定，造成基差率走强；而豆粕、菜粕则因期现价格同时上涨，而现货价格上涨幅度大于期货造成基差率走强。其次，基差率走弱的品种中，双焦、硅铁及纯碱因期货价格上涨，而现货价格相对较为稳定造成基差率走弱；鸡蛋则因期现价格同时下跌，而现货价格下跌幅度大于期货造成基差率走弱。

　　三、月差率

　　本周大宗商品近月月差率整体震荡走弱。

　　表3. 期货合约1-5月差率周度走强前五名

　　表4. 期货合约1-5月差率周度走弱前五名

　　焦煤本周5-9月差走强；玻璃、苯乙烯本周5-9月差走弱。

　　四、板块价格指数

　　全市场表现

　　本周商品市场涨跌分化，欧线集运再次大幅上涨，黑色系、生猪及纸浆等品种涨幅较大；而尿素、镍、玻璃等品种跌幅居前。单边策略中，做多欧线集运可取得较大收益，收益超过12%。

　　黑色商品

　　本周黑色板块整体反弹。上周末以来铁水增产预期支撑铁矿反弹，但现实铁矿供需格局仍然较弱，反弹幅度有限；铁水产量小幅增长，但涨幅弱于预期，供应端受安监影响恢复缓慢，双焦本周震荡偏强；需求端边际好转，市场情绪有所改善，钢材期货本周小幅反弹；地产颓势难改，现货价格下挫，玻璃本周延续偏弱。

　　能化板块

　　本周能化板块多数品种下跌。需求端较弱，供应较为充足，市场情绪悲观，尿素本周跌幅较大；基差大幅走弱，市场情绪降温，甲醇本周震荡偏弱；欧元区制造业PMI初值45.7，低于预期，市场对于需求端的担忧再起，且供应端整体无新增利好，原油本周小幅回调。

　　有色金属

　　本周有色板块涨跌分化。3月美联储议息会议表态鸽派，但美元指数表现较强，对有色板块形成压力，国内数据喜忧参半，1-2月生产及固定资产投资回升，但地产萎靡，本周基本金属整体偏震荡走势。3月美联储议息会议较为乐观，未表现出对于二次通胀的担忧，且点阵图仍预计年内降息75bp，黄金本周再创新高。

　　农产品

　　本周农产品板块油脂油料仍偏强。国内棕榈油库存延续下降，基本面仍偏强，但整体来看国内外油脂供应较为宽松，本周油脂上涨动能有所减弱；国内蛋白粕在通胀预期下本周震荡偏强；供应较为充裕，下游采购谨慎，玉米本周震荡下跌。

　　软商品

　　软商品板块本周整体偏弱。下游需求较弱，纱厂累库，但外盘较强，本周棉花震荡；国内郑糖无明显驱动，跟随外盘走势为主，白糖本周震荡；市场资金情绪回落，橡胶本周回调。