2024.03.22 弘业期货

能源化工

【PX】

回归基本面，短期偏空

PXCFR下跌至1023美元/吨，地缘局势不稳定导致的成本端大幅波动仍在延续，此前PX现货5月前商谈均较低，近期现货均价跟随成本明显回落。当前PX开工87.37%，浙石化宣布近期检修计划，镇海炼化宣布4月初检修。当前调油窗口尚未开启，芳烃价格高位，短流程利润在盈亏线下，歧化利润较好，带动PX亚洲开工高位。当前理论美韩芳烃价差小幅走扩，韩国甲苯出口窗口或有启动迹象。PX2405当前小幅下跌收于8322。中石化3月挂牌8600元/吨。期货方面，成本端冲高对芳烃价格的支撑转弱，同时检修降负荷预期尚未兑现，调油难以证伪，当前现货压力较大，近日走势回归基本面累库压力，短期偏空。

【PTA】

震荡偏弱

隔夜油价震荡收跌，PX降至1023美元。PTA装置方面，英力士125万吨意外停车，预计到月末重启。福海创3.21开始检修，预计4月中重启。新装置台化150万吨、仪征化纤300万吨3月下将陆续开车，PTA产能较去年底将提升5.6%。当前PTA现货加工费降至237元附近。需求方面，近日织造开工提升至83%。聚酯检修装置相继开启，负荷在9成附近。PTA短期偏弱震荡，不过分悲观。

【乙二醇】

震荡偏弱

近期乙二醇整体开工在67%。中科炼化50万吨停车，预计5月下重启；安徽昊源检修，预计4月初重启。后期富德能源、卫星等有检修预期，湖北三宁60万吨检修推迟至5月上，供给将面临收窄。海外市场，伊朗一套45万吨装置及韩国一套40万吨装置近期停车。当前港口库存小幅提升至81万吨。下游聚酯和终端负荷分别提升至9成和8成上方。乙二醇等待装置检修落实情况，偏弱震荡。关注海内外装置的变化。

【短纤】

跟随成本震荡走弱，加工费小幅提升

当前短纤华东价格在7308元，现货加工费小幅提升，目前在855元附近，库存偏高。装置方面，华西村重启、优彩恢复，四川15万吨装置计划3月下检修25天左右。短纤总负荷在83%附近。下游纱厂刚需采购，库存偏高。近日短纤绝对价格跟随成本震荡，加工费或再有小幅提升。

【聚烯烃】

震荡

两油聚烯烃库存82.5万吨，较昨日增加0.5万吨。

聚乙烯产能利用率在84.26%。新增中化泉州、中科炼化、大庆石化检修，停车产能在435万吨/年。华东线性LL价格在8230元/吨，L2405震荡走势，收于8324。聚乙烯新增装置检修，供应减少。下游开工率上涨，地膜生产旺季，订单累积增加，规模企业开工率预计维持高位，对原料需求增加。供需边际好转，成本回落，聚乙烯或延续震荡。

聚丙烯产能利用率在75.71%。新增中科炼化检修，中安联合复产开工，停车产能在564万吨/年。华东拉丝在7575元/吨，PP2405震荡走势，收于7584。聚丙烯装置检修率维持高位，新增产能方面，惠州立拓15万吨/年装置投产，本月关注安徽天大投产情况，金能科技推迟到4月。下游开工率继续上涨，高于去年同期，终端市场需求继续好转，PP下游制品行业已入正轨，但新增订单表现一般。需求好转，生产企业去库加速，成本回落，聚丙烯或延续震荡。

【PVC】

低位运行

乌海电石主流在2900元/吨，华东PVC现货在5750元/吨，PVC2405合约震荡走势，收于5986。供需面，上游工厂开工率有一定回落，但仍处于较高的水平，高产出维持。下游工厂开工率提升，但受房地产及基建等项目新开工不足，PVC建材市场需求订单有限，维持刚需采购。PVC厂区库存维持高位；社会库存继续累库。库存压力较大，基本面偏空，PVC或延续低位运行。

【烧碱】

利润上行，出口转好

当前烧碱期价震荡，报收于2700。液碱现货市场年后报价持续上行，当前液碱价格890.63元/吨；近期高浓碱价格上涨，企业出口接单情况较好，价格持续上调，内贸需求较为稳定，后期碱厂依旧看涨；低浓碱方面因后期有利好消息支撑，企业仍有调涨心理。下游氧化铝成交氛围逐步好转，但仍受矿石供应偏紧影响，开工受限；粘胶短纤当前开工率85%高位，下游印染同样回暖恢复。期货端，此前受替代品市场情绪带动上涨后回落，当前现货持续上涨，产量与利润均好转，但盘面仍是期货升水，交割与仓单情况不明朗，期价短期继续震荡。

【液化石油气】

涨后回调

4月CP最新预测持稳，受红海胡塞武装袭击船只事件以及巴拿马运河水位下降影响，丙烷到岸成本增加，对液化气盘面有支撑作用。供应来看，进口资源多集中在山东、华东、华南地区，西北、华南有计划检修，供应或小幅下降，本周商品量55.58万吨，环比降低。需求来看，整体需求缓慢释放，随着气温回暖，燃烧需求下降会打压液化气价格反弹，化工需求也未达预期，多家PDH进入常规检修季，PDH装置利润处于0值附近，开工将近六成。综上来看，短期液化气基本面偏宽松，实质性需求仍未开启，上方压力有限。

【沥青】

窄幅震荡

因美联储维持利率不变，对需求的担忧令市场承压，国际原油期货下跌，沥青连续六个交易日收出阳线，现货价格持稳，成交多在低位，低价有补涨现象。供应来看，国内开工率在32.7%左右，周产量48.9万吨，环比增长6.1%，整体供应仍处于中低位水平，但由于需求恢复不及预期，社会库存累库严重，厂库累库幅度较小。需求来看，需求恢复缓慢，终端需求低迷导致库存不断累库。下游开工零星启动，但相较于库存与供应仍处弱势。沥青受制于需求不佳，以及利润亏损严重，下游开工积极性不高，价格反弹受限。但成本端价格高企起到支撑作用，价格得以持稳，此次的上涨也是依赖于原油向上突破，但沥青上涨乏力，短期还是窄幅震荡为主。

【甲醇】

高位震荡

郑醇昨日震荡回跌，态势受压，现货市场典型区域报价续跌35元/吨，夜盘小幅低开反弹，近日本轮涨幅高点进一步上探至2600关口以上，期价已经来到去年三季度高点附近，郑醇犹豫中探高受油价及聚烯烃走强带动明显，但目前高位技术压力显现，随着但能化转弱，短时郑醇继续回踏构造高位运行中枢节奏逐步明显，行情或逐步转入涨后高位运行。产业面仍处接受高价原料过程，由于去库大背景仍在，且近期聚烯烃板块随油价涨幅偏大，醇市短期大幅回落概率不大，但三月进口回升预期增加，或对盘面继续走强力度产生压制。

【苯乙烯】

收缩震荡

苯乙烯期价昨日震荡回升，并未延续夜盘低开弱势，全天反弹收红，现货市场典型区域报价续跌90元/吨，夜盘维持反弹震荡，期价延续上周后半程以来受压回跌态势，二度上冲遭遇压力，市场涨后回踏，总体仍处涨后区间运行范畴，短期或继续回落构筑高位运行区间。产业来看前期给予苯乙烯支撑的上游原料价格回跌暂时企稳，短期或维持涨后高位运行，且下游恢复趋于平稳，在苯乙烯本身行业开工减、港口库存暂时止增背景下，期价总体转势概率不大，但也需注意短时急速上攻后可能的减仓回探风险，毕竟下游接受高价原料有一个时间过程。

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温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。

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