权益市场，根据后续外资流入情况判断仓位。昨日权益市场拐头向下，触发因素在于日本央行货币政策的调整，结束YCC政策诱发套息交易回流的担忧，资金押注美元流动性短期承压，进而导致风险资产仓位下行，昨日陆股通资金撤离超70亿。对于上述担忧，我们认为市场可能过虑。从对A股的影响来看，有两种潜在路径，一是超跌反弹结束，市场视央行政策变化作为市场调整的导火索，二是如我们分析，扰动有限，市场回归修复行情思路。而未来究竟会走向哪条路径，建议关注外资流向变化，若外资净流入为主，则无需调整仓位，否则顺势降仓。 　　股指期权市场，延续对冲思路。昨日权益市场冲高回落，北向资金外流，沪指收跌0.72%。期权方面，市场整体成交额回落10.20%，沪深300股指期权和创业版ETF期权成交额回落幅度均超过30%以上。交易流动性的活跃也带动了期权隐含波动率的走弱，但其中中证1000股指期权隐含波动率不降反升2%，这表明品种的高位回落引发情绪激荡，我们对于中证1000股指期权重点关注成交额PCR与成交量PCR比值指标，指标依旧低迷。目前各个指数偏弱运行，期权端延续对冲思路——我们再次强调，对冲不意味着看空——其目的在于短期支付成本，保护尾部回落风险，中期不悲观。 　　债券市场，债市短期内或震荡。昨日T、TF、TS和TL主力合约分别变化0.15%、0.07%、0.01%和0.73%。后续来看，市场在短期或呈震荡走势，一方面，从需求端来看，在月中经济数据集中公布后，超长期特别国债发行前，市场部分多头止盈观望，等待进一步的增量信息；另一方面，从昨日债市利率走势来看，利率在经历午盘的大幅下行后，尾盘又被快速拉回，暗示市场多空分歧较为严重。短期来看，需警惕政府债供给风险；中长期来看，关注大规模设备更新及消费品更新等刺激政策的落地效果。 　　风险点：1）美元流动性恶化；2）市场流动性持续萎缩；3）宽货币不及预期

温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。