股指期货：能源和财报扰动将尽，择机逢低入场IM。经济数据明确转好前，分子端流动性有支撑，财政部政策执行报告又重申保证财政支出强度，延续“稳增长”态度。接力主线不明的环境下，轮动优势板块由业绩催化。盘后多行业龙头公布业绩，财报季最后一个交易日，影响减弱，可择机重新入场。在景气度和题材热点支撑下，目前披露的中报结果显示小盘业绩弹性和行业增速延续，IM仍有配置的比较优势。 　　股指期权：短期震荡中调整。期权成交量较上一个交易日均有所提升，在昨日震荡行情中，市场避险需求强烈。成交额和成交量PCR在波动中枢震荡，标的出现拐点的概率较低，预计后市短期内仍在窄幅震荡中调整。尽管标的均下跌，但ETF期权波动率不升反降，降幅有限，指数期权的波动率有小幅回升。综合来看，ETF期权波动率的回升还需等待市场企稳；根据今日发布的2022年上半年财政政策执行情况报告，宏观政策调节继续发力，经济逐步复苏，中长期利好权益市场。短期建议备兑防御为主，ETF期权可逢低布局牛市价差组合。 　　国债期货：警惕多头止盈影响。近期疫情多点反复叠加资金利率回落使得多头情绪走强，但在昨日早间增量财政政策预期进一步打开后，国债期货价格迅速跳水，说明当前多头情绪或并不坚定，后续一旦存在超预期利空，则多头止盈或将再次对债市造成较大扰动，尤其是近期现券利率再度向下逼近使得现券做多空间有所压缩，综合来看建议交易性需求短期维持中性。8月PMI数据即将公布，从前期EPMI数据来看，预计或将存在一定的低位修复，下行趋势可能不会延续。但考虑到持续高温下停工停产对PMI的扰动，修复至景气度水平之上可能性也并不大，适当关注超预期可能、资金面变化及社融情况。 　　风险因子：1）疫情反复；2）财报暴雷；3）地缘事件；4）风格分化；5）市场波动；6）资金面快速收敛；7）经济持续下滑

温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。