2024.03.19 弘业期货

能源化工

【原油】

震荡偏强

隔夜，原油价格大幅上涨，3月以来，原油价格的强势主要受OPEC延长减产、红海局势带来的贸易路线改变以及欧美地区柴油低库存的支撑。另一方面，全球宏观经济的不确定性限制了原油的涨幅。上半年看，原油价格供给端存在减产约束，随着美国炼厂开工的上升，原油需求存在增量，市场供需有收紧趋势，原油价格易涨难跌。往后看，强势的转折点在于OPEC逐步退出减产，全球成品油库存逐步正常化。

【PX】

震荡偏强

PXCFR当前1046美元/吨，地缘局势不稳定导致的成本端大幅波动仍在延续，近期石脑油持续冲高至724美元，此前PX现货5月前商谈均较低，近期跟随成本明显提振。当前PX开工87.37%，浙石化宣布近期检修计划，镇海炼化宣布4月初检修。当前调油窗口尚未开启，芳烃价格高位，短流程利润在盈亏线下，歧化利润较好，带动PX亚洲开工高位。当前理论美韩芳烃价差小幅走扩，韩国甲苯出口窗口或有启动迹象。PX2405当前小幅上涨收于8530。中石化3月挂牌8600元/吨。期货方面，短期成本端有支撑，同时检修降负荷预期尚未兑现，调油难以证伪，当前现货压力较大，但预期向好，短期继续跟随成本端震荡。

【PTA】

6000附近震荡偏强

隔夜油价上涨，PX小幅上涨至1046美元。PTA装置方面，英力士意外停车，其中125万吨装置提前检修，预计到月末重启，另一套110万吨装置已重启。新装置台化150万吨、仪征化纤300万吨3月下将陆续开车，PTA产能较去年底将提升5.6%。当前PTA现货加工费在216元附近低位。需求方面，近日织造开工恢复至82%。聚酯检修装置相继开启，负荷在9成附近。PTA短期在6000附近震荡偏强。

【乙二醇】

震荡反弹

近期乙二醇整体开工在67%。中科炼化50万吨停车，预计5月下重启；安徽昊源检修，预计4月初重启。后期富德能源、卫星等有检修预期，供给将面临收窄。海外市场，伊朗一套45万吨装置及韩国一套40万吨装置近期停车。当前港口库存小幅提升至80万吨。下游聚酯和终端负荷分别提升至9成和8成上方。乙二醇短期供需尚可，有望震荡反弹。关注海内外装置的变化。

【短纤】

跟随成本震荡偏强

当前短纤华东价格在7354元，现货加工费小幅提升，目前在813元附近，当前库存偏高。装置方面，华西村重启、优彩恢复，四川15万吨装置计划3月下检修25天左右。短纤总负荷在83%附近。下游纱厂刚需采购，库存偏高。近日短纤绝对价格跟随成本震荡，加工费提升预期放缓。

【聚烯烃】

震荡

两油聚烯烃库存86万吨，较昨日下降4万吨。聚乙烯产能利用率在85.9%，降0.25%。茂名石化复产开工，停车产能在273.5万吨/年。华东线性LL价格在8200元/吨，L2405震荡偏弱，收于8290。聚乙烯产能利用率有一定增长，部分装置复产开工，供应压力增加。下游开工率上涨，地膜生产旺季，订单累积增加，规模企业开工率预计维持高位，对原料需求增加。两油库存增长低于预期，市场情绪偏强，聚烯烃探底回升，但05合约弱势，上行空间维持有限判断。

聚丙烯产能利用率在76.25%，减0.02%。新增东华能源检修，停车产能在541万吨/年。华东拉丝在7540元/吨，PP2405震荡偏弱，收于7596。聚丙烯装置检修率维持高位，新增产能方面，惠州立拓15万吨/年装置投产，本月关注安徽天大投产情况，金能科技推迟到4月。下游开工率继续上涨，高于去年同期，终端市场需求恢复，PP下游制品行业已入正轨，但新增订单表现一般。两油库存增长低于预期，市场情绪偏强，聚烯烃探底回升，但05合约弱势，上行空间维持有限判断。

【PVC】

低位运行

乌海电石主流在2900元/吨，华东PVC现货在5640元/吨，PVC2405合约震荡走势，收于5910。供需面，上游工厂开工率有一定回落，但仍处于较高的水平，高产出维持。下游工厂开工率提升，但受房地产及基建等项目新开工不足，PVC建材市场需求订单有限，维持刚需采购。PVC厂区库存维持高位；社会库存继续累库。库存压力较大，基本面偏空，PVC或延续低位运行。

【烧碱】

震荡偏强，出口转好

当前烧碱期价震荡上行，报收于2708。液碱现货市场年后报价持续上行，当前液碱价格890.63元/吨；近期高浓碱价格上涨，企业出口接单情况较好，价格持续上调，内贸需求较为稳定，后期碱厂依旧看涨；低浓碱方面因后期有利好消息支撑，预计山东北部企业仍有调涨心理。下游氧化铝成交氛围逐步好转，但仍受矿石供应偏紧影响，开工受限；粘胶短纤当前开工率85%高位，下游印染同样回暖恢复。期货端，此前受美国制裁俄罗斯铝业影响市场情绪，跟随下游快速上涨后回落，当前现货持续上涨，产量与利润均好转，或有市场情绪带动，但盘面仍是期货升水，交割与仓单情况不明朗，期价短期继续震荡。

【液化石油气】

小幅反弹

4月CP最新预测下跌，液化气盘面呈反弹走势，现货涨跌互现，基差收敛。供应来看，国际供应偏宽松，美国货至远东供应充足，中东码头检修结束，供应有提升预期。港口到船提升明显，预计在60万吨以上，库存量呈增加趋势。需求来看，整体需求缓慢释放，随着气温回暖，燃烧需求下降会打压液化气价格反弹，化工需求也未达预期，PDH装置利润不断回升，但仍处于0值附近，开工将近六成。综上来看，短期液化气基本面偏宽松，实质性需求仍未开启，反弹空间有限。

【沥青】

持稳震荡

原油期货偏强震荡，但沥青基本面偏弱，涨幅较小，现货端出货情况一般，现货价格持稳，成交多在低位。供应来看，国内开工率在28.7%左右，周产量48.9万吨，环比增长6.1%，整体供应仍处于中位水平，但社会库存累库有待消耗。需求来看，需求恢复缓慢，终端需求低迷导致库存不断累库。下游开工零星启动，但相较于库存与供应仍处弱势。沥青受制于需求不佳，以及利润亏损严重，下游开工积极性不高，价格反弹受限。但成本端原油窄幅震荡起到支撑作用，价格得以持稳，此次的上涨也是依赖于原油向上突破，短期还是窄幅震荡为主。

【甲醇】

高位受压

郑醇昨日继续宽幅震荡，期间小幅探高，现货市场典型区域报价小幅续跌10元/吨，夜盘继续探高震荡，但实质涨幅有限，期价近期涨后二度上攻遭遇压力之后，目前郑醇总体继续维持涨后窄幅区间运行，聚烯烃板块随油价再度走强继续提振甲醇市场氛围，近期构造高位运行中枢迹象较为明显。产业面仍处接受高价原料过程，期价自身仍面临2500关口技术压力，当前仍处突破检验期，短期仍倾向涨后受压震荡，由于去库大背景仍在，且近期聚烯烃板块再度随油价企稳，醇市短期大幅回落概率不大，但短时聚烯烃弹后回跌以及三月进口回升预期增加，或对醇市盘面产生压制，关注本周聚烯烃企稳情况。

【苯乙烯】

收缩震荡

苯乙烯期价昨日弱势窄幅震荡，期间小幅下探，延续上周后半程受压态势，二度上冲遭遇压力，现货市场典型区域报价继续持稳，夜盘继续小幅回缩，近期期价二度走强受到油市提振明显，但仍未走出前高受压范围，仍处涨后区间运行范畴，短期继续维持涨后构筑高位运行区间性运行。产业来看前期给予苯乙烯支撑的上游原料价格回跌暂时企稳，短期或维持涨后高位运行，且下游恢复力度较强，尤其是PS开工，在苯乙烯本身行业开工减、港口库存暂时止增背景下，期价总体转势概率不大，但也需注意短时急速上攻后可能的减仓回探风险，毕竟下游接受高价原料有一个时间过程。

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温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。

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