小结：上周铁矿05合约价格大幅下跌，全周开盘877点，最高877点，最低781.5点，收于781.5点，跌幅10.89%。当前持仓47.9万手，微降。现货周内由922下跌至833元，跌幅9.6%。3月14日普氏指数104.35美元/干吨。本轮下跌核心在需求。需求方面，春节及元宵节后钢材下游需求恢复速度偏慢，开复工率连续四周持平或弱于去年，打击市场信心，由此引发“负反馈”交易，即钢材终端需求未恢复→钢厂销售及利润偏差→钢厂压减生产计划→铁矿等炉料需求减少→价格下跌，并且“负反馈”1月份由资金预期主导，当前正逐渐在现货市场兑现，现货出现恐慌甩卖。供应方面，云南钢铁企业亏损减产，广东钢协倡议减产，在利润长期偏低情况下，不排除其他省市钢厂选择减产。价差方面，本轮下跌“负反馈”进入到现货市场兑现阶段，对近月影响更大，因此不同于去年3月下跌时近远月价差走阔，本次价差呈现出现货更弱，远月稍强，价差走缩的特点。展望后市，需求恢复偏慢引发的“负反馈”已下跌2个月，目前走到尾部阶段，价格有加速下跌风险。考虑到真实需求不会因为仅仅过了春节就凭空消失，且黑色板块外其他商品均表现强势，印证了需求偏差并不是普遍现象。由于多空双方资金僵持，当前价格有较多情绪成分。我们注意到持续收缩的价差本周已有企稳迹象，预计需求体现出韧性时便会带领黑色板块走出下跌困境。

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