股指——股指期货回调分化，北向资金第四日保持净流入

　　1、今日股指期货主力合约分化，IH(50股指)跌0.73%，IF(300股指)跌0.57%，IC(500股指)跌0.2%，IM(1000股指)涨0.53%。

　　2、今日三大指数全天维持震荡走势。截至收盘，沪指跌0.40%，深证成指跌0.27%，创业板指跌0.57%。北向资金净买入超15亿。

　　1、日本放风加息、美联储降息预期推迟，美股、日股转弱，北向资金连续4日保持净流入，但昨日美国通胀反弹，美元较强，人民币有贬值压力，北向流入幅度减弱。

　　2、两会总体基调略超预期，但前期股指涨幅较大，回调压力较强，需注意交易节奏，后续关注经济数据能否与政策产生合力。

　　贵金属——美国通胀超预期，金银承压下跌

　　1、金银主力合约回调。沪金主力跌0.22%。沪银主力跌0.15%。

　　2、美元指数升至102.9左右，十年期美债收益率升至4.13%左右。国际市场现货黄金价格降至2158左右，现货白银降至24.1左右。

　　1、美国2月CPI月率录得0.4%，超过前值0.3%，年率录得3.2%，超过预期与前值的3.1%。通胀的反复使得黄金上涨稍降温，但本轮的黄金上涨并不完全是美联储降息预期带动，在银行危机与地缘冲突加剧的影响下，金银下降幅度可能有限。

　　2、后续美国经济，尤其是通胀情况将会影响美联储的降息节奏，也会对金银价格产生较大影响，若美国经济持续走弱、银行业危机再现，则黄金仍有上升动力，但如果美国经济仍强，银行业与地缘冲突稳定，则金银有大幅下跌风险。

　　国债——股市回调，债市稍涨，后续关注国内经济数据

　　1、今日国债期货普涨。2年期国债期货(TS)主力合约涨0.03%，5年期国债期货(TF)主力合约涨0.06%，10年期国债期货(T)主力合约涨0.09%，30年期国债期货(TL)主力合约涨0.63%。

　　2、中国央行今日开展30亿元7天期逆回购操作，因今日有100亿元7天期逆回购到期，当日实现净回笼70亿元。

　　1、今日股指承压回调，债市上涨。

　　2、央行宽松的货币政策倾向不变，若经济不断向好，债市或保持震荡，若经济恢复及政策刺激不及预期，债市有长期向好趋势。

　　纯碱——现货依旧偏弱，期价震荡整理

　　1、截止到2024年3月7日，本周国内纯碱厂家总库存87.04万吨，环比增加2.28万吨，增幅2.69%。其中，轻质库存43.18万吨，重质库存43.86万吨。

　　2、本周纯碱整体开工率91.01%，上周90.52%，环比增加0.49个百分点。本周纯碱产量74.71万吨，环比增加0.4万吨，涨幅0.54%。

　　基本面逻辑：期价维持在氨碱法成本线附近震荡的概率较大；

　　下游玻璃在高供应和低需求共振下，期价大跌，带动纯碱几乎跌去前期涨幅。

　　盘面基差收敛的差不多了。供需面目前很难在驱动行情进一步向上，除非供应端出现故障和环保等限制。

　　总结:短期跟随玻璃价格大跌，中长期偏弱的基本面不改。

　　甲醇——港口累库，盘面震荡偏弱运行

　　1、本周港口库存开始累库，到港量上涨。

　　2、本周(20240301-0307)中国甲醇产量为1775810吨，较上周减少32865吨，环比跌1.82%。本周国内甲醇检修、减产涉及产能产出量多于恢复涉及产能产出量，导致本周产量及产能利用率下降。

　　基本面逻辑：甲醇中期下跌趋势不改；

　　短期基本面：今日甲醇港口价格继续下跌，港口库存开始累积，甲醇价格上涨不断挤压下游利润，上方的压力就很大，下跌只是时间问题。短期关注伊朗装置开工情况。

　　中期基本面演绎：今年春检的力度明显低于往年，很多大型装置在去年冬季已经检修过，内地高产量预计回归。伊朗装置在大量回归，短期我们是可以看到进口量的上涨的，高供应的状态继续强化；传统需求中的甲醛，二甲醚利润不佳，开工积极性差，拉动有限。成本端煤炭后续大概率陷入震荡走势，给甲醇价格的指导作用不断弱化；综上所述，中期偏弱的基本面格局目前还未打破。

　　豆粕——市场偏强情绪即将消散，豆粕持续反弹动力不足

　　1、期现货情况：今日豆粕3218元/吨，跌10元/吨，跌幅0.31%，持仓152.76万手，日减仓0.58万手。沿海主流区域油厂报价为3350-3400元/吨，天津3400元/吨跌60元/吨，山东3380元/吨跌20元/吨，江苏3350元/吨跌30元/吨，广东3370元/吨跌60元/吨。

　　2、国内外情况：

　　(1)据监测，我国3月份进口大豆到港量约650万吨，与去年同期基本持平；4-6月月均到港量在1000万吨左右。随着油厂大豆周度压榨量恢复至180万吨左右，预计3月份国内进口大豆库存还将回落。4月份南美大豆集中到港后，届时国内进口大豆供给将转向宽松。

　　(2)美湾大豆(10月船期)C&F价格518美元/吨，与上个交易日相比上调4美元/吨；美西大豆(10月船期)C&F价格526美元/吨，与上个交易日相比上调13美元/吨；巴西大豆(4月船期)C&F价格479美元/吨，与上个交易日相比上调4美元/吨。

　　(3)进口大豆升贴水：墨西哥湾(10月船期)225美分/蒲式耳，与上个交易日相比下调23美分/蒲式耳；美国西岸(10月船期)248美分/蒲式耳，与上个交易日相比上调23美分/蒲式耳，巴西港口(4月船期)112美分/蒲式耳，与上个交易日相比下调2美分/蒲式耳。

　　产地来看，南美整体依旧增产，进口成本端无更多利好，月底美国即将公布新季种植面积报告，关注报告中对种植面积的调整。国内油厂贸易商纷纷挺价，现货基差大幅上行，近期需求一般，关注后续市场情绪变化。短期豆粕缺乏提振，整理为主。

　　研究员：陈晨

　　从业资格证号：F3082731

　　投资咨询证号：Z0018842

　　豆油——豆油延续反弹

　　1、期现货情况：今日豆油Y2405收盘价为7704元/吨，涨40元/吨，涨幅0.60%。

　　全球油脂市场情况：

　　(1)阿根廷豆油(4月船期)C&F价格907美元/吨，与上个交易日相比下调48美元/吨；阿根廷豆油(6月船期)C&F价格887美元/吨，与上个交易日相比下调51美元/吨。

　　(2)加拿大进口菜油C&F报价：进口菜油(4月船期)C&F价格1040美元/吨，与上个交易日相比上调60美元/吨；进口菜油(6月船期)C&F价格1060元/吨，与上个交易日相比上调60美元/吨。

　　成本端来看，新季大豆依然丰产，豆油缺乏利好提振。国际上棕榈油虽有减产支撑，但终端需求维持一般。国内方面油脂库存均在持续去库中，需求逐渐恢复，豆油随油脂市场延续宽幅震荡中的反弹格局运行。

　　研究员：陈晨

　　从业资格证号：F3082731

　　投资咨询证号：Z0018842