【铜市场分析：市场成交清淡，铜价波动有限】

　　3月11日，沪铜主力合约开盘价69,580元/吨，收盘价69,490元/吨，较前一交易日下跌0.59%。成交量63,684手，持仓量147,835手。

　　昨日夜盘沪铜主力合约开盘价69,900元/吨，收盘价69,810元/吨，较前一交易日上涨0.58%。

　　周初现货成交回暖，升水有所抬升。持货商报价主流平水铜贴水50元/吨至40元/吨，好铜如CCC-P、金川大板等报贴水30元/吨至20元/吨。

　　宏观方面，尽管美联储传出降息信号，但市场反应并不明显。拜登政府2025年预算7.3万亿美元，预计美国债务未来十年将达到45万亿美元。国内方面，十四届全国人大二次会议闭幕，通过多项决议。

　　矿端方面，铜精矿现货TC继续下行，现货市场活跃，长单推进。干净矿的TC趋向10美元/干吨以下，打包矿的TC略高。

　　冶炼方面，上周国内电解铜产量24.2万吨，环比增加0.3万吨。部分冶炼厂因原料紧张减产，其他冶炼厂正常高产。

　　消费方面，本周下游部分加工企业新增订单不佳，铜管、铜排等行业订单尚可。临近周末，铜价上涨，下游买涨情绪出现，补库需求小幅回暖。

　　库存方面，LME库存减少0.20万吨至11.09万吨，SHFE仓单增加0.86万吨至16.60万吨，SMM社会库存增加4.26万吨至36.38万吨。

　　国际铜与伦铜比价收于7.19，较前一交易日下降0.42%。

　　总体而言，TC价格持续走低，CSPT出现联合减产可能性。下游需求逐渐恢复，市场升贴水报价维持低位，但预计逐步改变。美联储降息预期影响下，铜价料将维持偏强格局。

　　策略方面，铜：谨慎偏多；套利：暂缓；期权：卖出看跌@66,500元/吨。

　　风险方面，需关注需求持续偏弱和美元持续走高的情况。