主要逻辑：

　　供应：全国螺纹周产量220.46万吨(环比+4.84%，同比-27.44%)，全国热卷周产量310.88万吨(环比+3.53%，同比+3%)。螺纹钢受电炉集中复产影响，产量回升明显；热卷周度产量由降转增。

　　消费：螺纹表观消费178.88万吨(环比+57.9%，同比-50%)，热卷表观消费304.35万吨(环比+4.08%，同比-5.27%)。螺纹钢和热卷表需季节性回升，但整体偏慢，明显低于去年同期水平。

　　库存：螺纹总库存1318.65万吨(环比+3.26%，同比+4%)，热卷总库存442.26万吨(环比+1.50%，同比+23.55%)。螺纹钢和热卷延续累库，累库幅度放缓。

　　成本：铁水日产222.25万吨，环比下降0.61万吨，钢厂受终端需求不佳影响生产动力不足，对原料补库有限，令原料端整体承压。铁矿石成交环比继续下滑，港口持续累库。焦炭有五轮甚至六轮提降预期，原料端价格整体走弱。

　　总结：两会政策落地后，市场重回供需基本面。国务院下发14号文进一步在19省统筹做好地方债风险化解工作，关注基建项目建设情况。市场对金三银四预期较弱，当前需求恢复整体偏缓，低于历年同期水平，且螺纹钢和热卷的库销比均处于偏高水平，商家低价出货意愿增强。钢厂方面，高炉增产动力不足，铁水持续下降，原料端形成一定负反馈，进一步拖累成材。预计钢价维持下跌趋势，偏弱对待。

　　策略建议：

　　单边：震荡下跌逢高做空。

　　风险点：

　　宏观数据超预期、海外降息预期回升。

　　一、行情回顾

　　两会政策落地，需求不佳令钢价承压

　　两会政策落地，市场进入旺季需求兑现时期。五大材供需双增，库存延续累库趋势，终端需求恢复整体偏慢，影响市场心态，贸易商低价出货意愿增强。同时，原料端受铁水持续回落，钢厂补库动力不足影响持续下跌，进一步拖累成材表现。

　　二、供需分析

　　螺纹钢和热卷均呈现增产

　　全国螺纹周产量220.46万吨(环比+4.84%，同比-27.44%)

　　全国热卷周产量310.88万吨(环比+3.53%，同比+3%)

　　高炉开工率持稳，电炉开工率继续回升

　　全国高炉开工率75.6%(环比+0.55%，同比-7.8%)

　　电炉开工率58.33%(环比+30%，同比-9.9%)

　　螺纹钢和热卷利润下滑

　　螺纹钢利润-242.17(周环比-39.10%，同比-364%)

　　热卷利润为-162.51(周环比-9.96%，同比-210%)

　　螺纹钢和热卷需求季节性回升，仍低于去年同期

　　螺纹表观消费178.88万吨(环比+57.9%，同比-50%)

　　全国建材成交5日均值为10.23万吨(周环比+31.03%，同比-43.68%)

　　热卷表观消费304.35万吨0.00000(环比+4.08%，同比-5.27%)

　　螺纹钢延续累库，累库速度略有放缓

　　螺纹厂库372.62万吨(环比+5.76%，同比+25.31%)

　　螺纹社库946.03万吨(环比+2.30%，同比+6%)

　　螺纹总库存1318.65万吨(环比+3.26%，同比+4%)

　　成本：铁矿石港口库存持续增加，焦炭存五轮提降预期

　　地产：商品房成交和土地市场环比均呈现下降

　　周度数据：30大中城市周度商品房成交面积环比下降39.50%，同比下降60.77%

　　周度数据：100大中城市成交土地面积环比下降53.39%，同比减少12.01%

　　汽车：2024年1月汽车产销同比双双增长

　　1月，汽车产销量分别完成241万辆和243.9万辆，同比分别增长51.2%和47.9%其中新能源汽车产销分别完成78.7万辆和72.9万辆，同比分别增长85.3%和78.8%

　　三、价差分析

　　螺纹钢基差继续收缩，热卷基差窄幅波动

　　螺纹钢和热卷05-10价差持续走缩

　　免责声明：本报告中的信息由中原期货整理分析，均来源于已公开的资料，报告中的信息分析或所表达的意见并不构成对投资的建议，投资者因报告意见所做的判断，以及有可能产生的损失自行承担。期货交易有风险，投资者申请开立期货账户须满足证券期货投资者适当性要求，具备匹配的风险承受能力。