10月钢材市场价格震荡下跌，唐山螺纹3740元（-290），华东上海螺纹3760元（-280）；热卷方面，天津热卷3690元（-260），上海热卷3670元（-250）。 　　10月28日，MS五大品种钢材整体产量增2.18万吨，五大品种库存厂库环比降4.78万吨，社库降32.04万吨。 　　表观需求1016.21万吨（农历同比+9.31%），环比下降3.53万吨。长流程现货端，截至10月28日，螺纹现金含税利润亏损持续扩大，华东螺纹长流程现金含税成本3928.5元，利润-167.5元左右，热卷长流程现金含税利润-357.5元左右。电炉端，华东平电电炉成本在3823元左右，谷电成本在3630.5左右，华东三线螺纹平电利润-203元左右。 　　废钢端，10月废钢价格震荡下跌，由于成材端产量持续高位，对原料价格形成负反馈，中旬后废钢价格加速下跌，月度跌幅在15%左右。从市场情况来看，成材破位下跌后，情绪悲观，部分贸易商无意进出货，不少场地收货困难，考虑到当前有进一步下跌风险，大多场地维持低库存运行，尽量保持快进快出的节奏。 　　从数据来看，富宝70家长流程钢厂（高+转）废钢日耗10.99万吨/日，环比9月末降1.75万吨，同比去年下降5.11万吨。样本内共8家钢厂增加了废钢用量，另有12家钢厂减少了废钢用量。目前70家长流程废钢到货量约为8.75万吨，环比9月末降2.88万吨，同比去年同期降6.59万吨。目前长短流程钢厂日耗出现分叉，长流程样本内有大厂用量减少30%，由于成材市场预期不乐观，钢厂成材已有累库，个别钢厂有检修减产情况，且目前钢厂用废并不合适，部分钢厂减少废钢用量甚至停收，废钢拉涨动力不足。 　　结论，本轮下跌主要交易核心逻辑为产量较高，周四ms数据显示螺纹产量持续增加，铁水产量虽小幅下降，但绝对水平仍处高位，市场交易减产预期，矿价大幅下挫，由于钢厂尚未有明显减产动作，原料价格下跌后，成材再度下跌挤压利润。需求端显示，消费高位平稳运行，从季节性走势来看，库存去化将持续至11月，由于产量较高，库存去化幅度或放缓；从估值来看，焦炭由之前下调两轮预期升为4轮，铁矿75美金测算，预期成本将至3370，目前仍处于跌势当中，企稳需关注钢厂能否有效减产，操作需谨慎。（风险提示：期市有风险，投资需谨慎）

温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。