研究员：李捷期货从业资格号：F3031215

　　3月3日晚间，OPEC+发表声明称部分成员国同意将220万桶日的减产延长至2024年2季度末。具体减产幅度和今年1季度一致，其中沙特减产100万桶日；伊拉克22万桶日；阿联酋16.3万桶日；科威特13.5万桶日；哈萨克斯坦8.2万桶日；阿尔及利亚5.1万桶日；阿曼4.2万桶日。此外，俄罗斯也将在2季度削减47.1万桶日的产量及出口量，具体来看，4月减少35万桶日产量和12.1万桶日出口；5月减少40万桶日产量和7.1万桶日出口；6月减产47.1万桶日。出口削减的基准是2023年5-6月的出口量。

　　考虑到2季度平衡表的情况，市场此前对OPEC+延长减产已有预期，本次OPEC+的声明基本符合市场预期。市场对OEPC+的担忧主要集中在减产的执行力度上，从OPEC1月的产量数据来看，基本只有沙特严格履行了自愿减产的承诺，伊拉克超额生产19.7万桶日，几乎没有履行自愿减产。加蓬超额生产4.2万桶日，科威特2.1万桶日。1月参与减产的9个OPEC国家原油产量高于目标14.5万桶日，也是2021年以来OPEC产量首次超过配额(自愿减产量计算在配额内)。俄罗斯的执行情况同样存在提升空间。IEA数据显示俄罗斯1月产量944万桶日，超额生产12.2万桶日；出口量770万桶日，较基准高出10万桶日。

　　考虑到目前的减产仍以自愿为主，沙特很难对各国产量做出强制约束或是公开喊话要求加强执行，预计后期OPEC产量仍将偏高。另一方面，1月利比亚受到国内局势的影响，减产16.2万桶日，目前供应已经恢复正常。若后期伊拉克继续超额生产，叠加利比亚供应恢复，2-3月OPEC产量可能会回升至2650万桶日附近。按此推算1季度预计市场基本供需平衡，2季度OPEC+延续减产后供需情况和1季度类似。

　　 OPEC+延续减产，一定程度上消除了供应端的不确定性，短期可能对油价有一定推动。但各国的减产执行情况存疑，欧美炼厂检修完成前，国际油价难以趋势性上行。

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